Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Проблемы Греции сохраняются. В Японии приближается конец финансового года. Цены на нефть могут значительно понизиться


[14.03.2012]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Ситуация на рынке FOREX

• Поддержку доллару продолжает оказывать довольно оптимистичная американская статистика, снижающая вероятность запуска новых стимулирующих программ от ФРС. Отражением этого также стала динамика кривой доходности казначейских бумаг США, в том числе доходность 2-леток повысилась ночью на 35 б.п., в то время как 10-летки перевалили за 2,15% рубеж.

• Как результат, на этом фоне и в рамках традиционной корреляции между динамикой иены и госбумагами США пара USDJPY повысилась до 11-месячных максимумов. Таким образом, иена демонстрирует в последнее время одну из худших динамик среди активно торгующихся мировых валют, получая негативные импульсы не только со стороны монетарных ожиданий (как показали итоги вчерашних заседаний ЦБ США и Японии, курс их монетарной политики постепенно расходится), но и фундаментальных факторов, в том числе дефицита торгового баланса.

• Примечательно, что ФРС США в своем коммюнике по итогам вчерашнего заседания сообщила о повышении своей оценки экономики, что было вызвано набирающим силу рынком труда, и воздержалась от новых стимулирующих мер. Также важно, что в ФРС ожидают «умеренного экономического роста» и что уровень безработицы «будет постепенно снижаться». В своем предпоследнем заявлении ФРС заявила, что рост будет «скромным» и безработица «будет снижаться лишь постепенно». Как раз это расхождение в комментариях инвесторы и интерпретировали так, что не стоит ждать от ЦБ подарков ликвидности. Хотя, как мы полагаем, ближе к июню ФРС все же просигнализирует о новых QE, ссылаясь на слабость рынка недвижимости и возможное ухудшение ситуации как в еврозоне, так и во всем мире.

• В результате последних продаж конкурентов доллара его индекс корзине из шести ведущих мировых валют подскочил на 0,38% до новых максимальных отметок с середины января — 80,193 п. При этом отмечались покупки валют азиатского региона в рамках технической коррекции после их снижения — соответствующий индекс, рассчитываемый JP Morgan и Bloomberg, подрос на 0,03%, сегодня же он снижается на 0,19% и снова торгуется ниже 117 п.

• Пара USDJPY изменялась вчера в диапазоне 1,3052-1,3191, закрепившись к концу дня у отметки 1,3110. Отметим ежемесячный отчет Банка Японии о «последних экономических и финансовых событиях», где он признает, что если снижение иены продолжится, тогда это ослабит давление на экспорт. В ЦБ также прогнозируют возврат к экономическому росту в I кв., который, вероятно, продолжится и во II кв. Отметим, что с учетом последних событий, иена может снизиться против доллара до 85,50. Однако из-за фактора завершения финансового года в Японии, когда японские компании традиционно репатриируют капитал, в любой момент по паре USDJPY может начаться сильная коррекция.

• Пара EURUSD изменялась вчера в диапазоне 81,97-82,86, закрепившись к концу дня у отметки 82,69. Между тем в свете последних событий, в том числе в еврозоне, евро, как и ожидалось, сохраняет свою нисходящую динамику против многих валют, в том числе в паре с долларом практически приблизился к 1,3. Напомним, что накануне мы обозначали, что первой целью снижения пары EURUSD может стать февральский минимум — 1,2974. Вероятно, что уже на этой неделе данная отметка будет протестирована.

• В то же время некоторую поддержку евро оказали комментарии главы ЕЦБ о том, что он видит продолжение стабилизации ситуации в еврозоны, и вполне ожидаемое решение агентства Fitch повысить долгосрочный суверенный кредитный рейтинг Греции с уровня RD «ограниченный дефолт» до B-, прогноз — «стабильный». Но при этом в агентстве полагают, что существенный риск дефолта сохраняется в связи с чрезвычайно высоким уровнем задолженности после сделки с частными кредиторами. От себя заметим, что учитывая продолжающееся увеличение безработицы (21%) и падение промпроизводства (-11,3% г/г в декабре), а также ряд других показателей, свидетельствующих об усугублении рецессии в Греции, трудно предположить, что страна в скором времени вернется на путь роста, а значит, греческие риски никуда не ушли и могут о себе напомнить.

• Для пары EURUSD уровни сопротивления пройдут у отметок: 1,3095 (50-дневная скользящая средняя), 1,3185, 1,3252 (100-дневная скользящая средняя), 1,3322, тогда как уровни поддержки пройдут: 1,3055, 1,300, 1,2974. Сегодня инвесторы будут ожидать итогов размещений бондов Италии и выступлений главы ФРС Б.Бернанке и канцлера Германии А.Меркель. Что касается макроэкономического календаря, то в еврозоне уже вышли данные по динамике потребительских цен (+2,7% г/г) и промышленному производству (-1,2% г/г). Позже в США обнародуют показатели платежного баланса и уровень цен на импорт.

• Отдельно отметим заседания ЦБ Норвегии, по итогам которого ставку, скорее всего, оставят неизменной, но важными станут комментарии, которые могут быть направлены на сдерживание роста норвежской кроны против евро.

• На сегодняшних торгах в Азии отмечалась разнонаправленная динамика фондовых индексов. С одной стороны, японский рынок (Nikkei 225 прибавил 1.53%) рос на фоне ослабления иены и вчерашнего сильного закрытия американских рынков на теме дивидендных выплат, с другой — отмечалось снижение рынка КНР (Shanghai comp. потерял 2,63%), который попал под давление комментариев лидеров Китая и США. В частности, премьер-министр КНР Вэнь Цзябао отметил, что цены на недвижимость остаются излишне высокими, поэтому правительство продолжит принимать меры по исправлению ситуации, или Китай рискует столкнуться с хаосом, который возникнет после того, как лопнет ипотечный «пузырь». В то же время Президент США вчера вновь упрекнул Китай за ценовой демпинг КНР на рынке. На этот раз под прицел попало ценообразование на редкоземельные металлы, что заставило США, страны еврозоны и Японию начать очередное расследование. В этой связи нельзя исключать комментариев от китайских политиков. В то же время рост австралийского S&P/ASX 200 (+0,93%) ограничивала статистика, сообщившая о падении доверия потребителей в марте на 5% м/м. Из других новостей выделим сильное падение настроений в бизнесе в I кв. в Японии и скачок уровня безработицы в южной Корее с 3,2% до 3,7%. Что касается иены и евро, то пары EURUSD и USDJPY изменялись в диапазонах 1,3031-1,3121 и 82,68-83,32.

Ситуация на внутреннем валютном рынке

• Что касается динамики рубля, то он, вероятно, продолжит изменяться в паре с долларом в диапазоне 29,40-29,78 до тех пор, пока пара EURUSD не вырвется из консолидации. Учитывая ряд факторов, велика вероятность снижения евро против доллара до 1,2974, что предполагает возобновление ослабления российской валюты вплоть до 30 руб. за доллар. При этом рубль сдерживает от сильного ослабления сложная ситуация на денежном рынке, где ставки МБК держатся на повышенном уроне, а также рынок нефти, который сегодня может значительно понизиться в свете экспирации ближайших контрактов на нефть марки Brent.

• По мере поступления ликвидности ставки денежного рынка снижаются, но при этом по-прежнему остаются на высоких уровнях. В частности, ставки МБК «овернайт» держатся сегодня около 4,75-5,25%, в то время как стоимость фондирования на один день под залог ОФЗ и облигаций 1 эшелона составляет примерно 5,25-5,5%.

• Но также отметим, что завтра традиционно с уплаты страховых взносов фонды стартует налоговый период, и он вновь может оттянуть ликвидность с рынка и спровоцировать очередное повышение ставок, но это в том случае, если никаких новых поступлений средств не произойдет.

• Общая рублевая ликвидность выросла вчера на 77,185 млрд. руб. — до 916,9 млрд. руб. Остатки на корсчетах кредитных организаций выросли с 744,246 до 807,4 млрд. руб., а депозиты подросли с 95,469 до 109,5 млрд. руб.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов