Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Прайсинг Минфина по ОФЗ 26208


[21.08.2012]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

РЫНОК ОФЗ: прайсинг Минфина по ОФЗ 26208

Министерство финансов России 22 августа проведет аукцион по продаже 7-летних ОФЗ 26208 на сумму 15 млрд. руб., который ранее был запланирован на 29 августа.

Как говорится в сообщении Минфина, размещенном на его сайте, размещение ОФЗ 26208 на аукционе предполагается осуществить в интервале доходности 7,75-7,80% годовых.

Ранее по графику завтра должен был размещаться 5-летний выпуск ОФЗ 25080, однако аукцион по данной бумаге на фоне плохой рыночной конъюнктуры был проведен на прошлой неделе вместо ОФЗ 26208. На текущий момент министерство решило использовать локальное улучшение ситуации на рынках для предложения более длинной бумаги.

В целом рынок ОФЗ уже вторую неделю находится в узком боковике при минимальном изменении котировок и падении дневных оборотов торгов до 5-7 млрд. руб.

Вчера торги по выпуску ОФЗ 26208 завершились с доходностью 7,76% (99,4 по цене), сегодня в преддверии аукциона выпуск котируется чуть ниже – 99,25/99,35 при последней сделке по 99,3 (YTM 7,78% годовых). В результате после объявления прайсинга при отсутствии иных идей (бумага лежит ровно на логарифмической кривой ОФЗ) выпуск перекотировался по доходности ближе к верхней границе маркетируемого диапазона Минфина. Напомним, на последнем аукционе по 5-летнему выпуску ОФЗ 25080 из 15 млрд. руб. было размещено лишь 6,5 млрд. руб., что говорит о снижении интереса игроков к рублевому сегменту рынка и занятии ими выжидательных позиций.

В преддверии завтрашнего размещения рыночная конъюнктура выглядит более позитивно на ожиданиях продуктивных переговоров лидеров европейских стран, запланированных на вторую половину недели. В частности, NDF5Y теряет порядка 3 б.п. (6,88%), IRS5Y — также 3 б.п. (8,18%).

Вместе с тем спрэды доходностей ОФЗ к кривым NDF и IRS остаются у своих исторических минимумов (80 б.п. и -50 б.п. к ОФЗ 26204 соответственно). Кроме того, 7-летний срок ОФЗ 26208 также будет сдерживать спрос инвесторов на аукционе.

В результате завтра ожидаем увидеть итоги размещения, похожие на последний аукцион Минфина на прошлой неделе — размещение около 50% предложенного объема по верхней границе маркетируемого диапазона доходности. Впрочем, мы не исключаем краткосрочные попытки «дернуть» рынок вверх, однако глобально ожидаем коррекцию в ближайшие месяцы (подробней см. комментарий «ОФЗ: среднесрочный взгляд на рынок» от 20.08.2012 г.).

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: