МАКРО: Европа не устает публиковать сильные экономические данные. Инвесторы продолжают выводить деньги из фондов облигаций

Еврозона продолжает вселять в инвесторов веру в перспективы восстановления экономики Старого Света. Так, данные по ВВП еврозоны за 2 кв. 2013 года показали первый прирост в экономике после снижения в течение более чем двух лет. Основной для таких данных стали рост французской и немецкой экономик, которые оказались лучше прогнозов. Из-за океана приходили данные о стабильности цен в июле, что имело отражение на низкой инфляции. Последнее стало ключевым моментом в выступлении еще одного представителя ФРС вчера. Так, господин Буллард выразил сомнения в том, что стоит начинать сворачивание программы количественного смягчения уже в сентябре. Вместе с тем, данная новость не существенно отразилась на настроениях инвесторов в казначейские бумаги США, хотя под конец дня инвесторы незначительно снизили доходность UST-10 до 2,7%, в течение дня колебания в бумаге были не значительными, и бонд торговался в коридоре 2,7-2,727%. Отметим, что инвесторы по-прежнему продолжают выводить деньги из фондов облигаций. На прошлой неделе отток средств составил 2,9 млрд руб.

Пара EUR/USD большую часть вчерашних торгов демонстрировала нейтральную динамику. Публикация неплохих предварительных данных о ВВП стран ЕС и консолидировано по региону не оказала никакого влияния на позиции евро. Тем не менее, американские данные, усилившие опасения возможного начала сворачивания мер монетарного стимулирования, укрепили позиции доллара. По итогам торгов соотношение между долларом и евро составило 1,325х.

Внимание инвесторов сегодня будет приковано прежде всего к данным по инфляции в США, которые выйдут в 16,30 по мск, а также к недельным данным по безработице. До этого рынки будут в боковике.

ЕВРООБЛИГАЦИИ: Активность была преимущественно в госсегменте. Продажи чуть меньше вторника. Бонды ТМК пользуются спросом. РСХБ продавали на фоне снижения рейтинга

После достаточно активного вторника инвесторы на рынке евробондов вернулись к привычным летним оборотам. Американские 10-летние бумаги замерли у отметки доходности в 2,7%. Основные сделки вчера проходили в суверенных бондах, продажи в которых были несколько меньше, чем днем ранее. Падение цены вчера в Russia-30 составило 21,3 б.п., Russia-42 – «-40 б.п».

Обороты в корпоративном секторе были довольно скромные. Здесь отметим, что после понижения рейтинга РСХБ бумаги оказались под давлением – в среднем снижение составило порядка 40 б.п., при этом по другим банковским выпускам изменения редко превышали 10 б.п.

Отметим, что вне рынка двигается бонд ТМК, который на этой неделе пользуется спросом у инвесторов.

Сегодня инвесторы на фоне высокой нефти и консолидации в UST могут снизить продажи российских бумаг.

FX/Денежные рынки: Рубль на внешнем позитиве все же приступил к неспешному укреплению

Торги на локальном рынке открылись с очередной фазы ослабления позиций национальной валюты. Тем не менее, крайне позитивный внешний фон изменил негативный настрой локальных участников на нейтральный. Представленные в рамках европейской сессии предварительные данные о ВВП стран ЕС, а также консолидированное значение по региону в квартальном выражении оказались лучше прогнозов. Нефтяные котировки, и без того находящиеся выше отметки 109 долл. за барр. (марка Brent), вслед за публикацией начали расти и преодолели уровень 110 долл. за барр. Дополнительную поддержку рублю, на наш взгляд, оказали начавшиеся трансформации валютных позиций под предстоящие налоговые выплаты. По итогам дня курс доллара составил 33,08 руб., а стоимость бивалютной корзины – 37,93 руб.

Ликвидность банковской системы за вчерашний день практически не претерпела изменений. Неожиданное снижение лимита ЦБ по однодневному РЕПО со 100 млрд руб. до 10 млрд руб., было полностью компенсировано за счет ранее увеличенной задолженности по РЕПО сроком на семь дней. Ставки на рынках МБК и РЕПО, как и следовало ожидать, накануне налоговых выплат начали демонстрировать рост. Mosprime o/n – 6,2%.

Начало налогового периода, а также позитивный внешний фон должны оказать рублю сильную поддержку в рамках сегодняшних торгов.

ОБЛИГАЦИИ: Средняя дюрация не нашла спроса на вчерашних аукционах ОФЗ. Высокая нефть поддерживала рынок

Средняя дюрация не нашла на вчерашних аукционах ОФЗ достаточного спроса инвесторов. Так, 5-летний 25081 был размещен на отметке в 6,42%, при ориентире в 6,38-6,43%. Отметим, что даже небольшая премия на верхнем отрезке не заставила инвесторов покупать данные бумаги. В итоге, при предложении в 10 млрд руб. Минфин разместил лишь 7 млрд руб. 6-летний 26210 показал еще более низкий результат – объем размещения – 3,70 млрд руб. при предложении в 10 млрд руб. Ставка была установлена на уровне 6,85%, то есть по верхней границе ориентира Минфина. Такие итоги в целом не стали чем-то удивительным для нас, особенно на фоне опубликованного вчера доклада о денежно-кредитной политике, который внес в ожидания по снижению ставки в сентябре минорные ноты.

Движения на рынке в свете таких результатов аукционов были довольно сдержанными. При этом ряд бумаг на фоне нефти, снова пробившей отметку в 110 долл. за барр., пользовались спросом у инвесторов. В целом, на длинном отрезке кривой снижение составило порядка 20 б.п.

Интересно, что первичный рынок остается достаточно активным для лета, в том числе для августа. Одной из основных причин является желание эмитентов успеть занять до осени, когда конъюнктура может быть более негативной на фоне сворачивания программ количественного смягчения.

Пока поводов для роста нет. Ждем бокового движения на рынке.