Глобальные рынки

Доходности UST продолжают консолидироваться вблизи отметки в 2,15%.

Текущая неделя будет наполнена важными для глобальных рынков событиями. Сегодняшний день будет интересен публикацией данных по заказам на товары длительного пользования в Штатах, завтра на конференции в Лондоне состоится выступление главы Федрезерва Дж.Йеллен, а в четверг будет опубликована третья оценка американского ВВП за 1 кв. и состоится голосование в Сенате США по вопросу реформы здравоохранения. В совокупности эти события могут принести какие-либо новые идеи на глобальные рынки.

В целом, мировые рынки в последние дни остаются слабоактивными. Доходности 10-летних treasuries продолжают консолидироваться вблизи отметки 2,15% годовых, американские фондовые индексы торгуются вблизи исторических максимумов. Для каких-либо резких движений на рынках нужно появление новых драйверов, которых на текущий момент не хватает.

Из наиболее интересных событий прошлой недели выделим достаточно любопытные выступления представителей ФРС – в первую очередь отметим противоположные взгляды У.Дадли и Ч.Эванса, первый из которых не считает рациональным взятие паузы в процессе нормализации политики процентных ставок, а второй, напротив, отмечает риски, связанные с чрезмерным ужесточением монетарного курса. Таким образом, видим, что внутри самого комитета на данный момент нет определенности по вопросу дальнейшей динамики процентных ставок.

Наиболее значимыми событиями на этой неделе могут стать выступление Дж.Йеллен и голосование в Сенате США по вопросу налоговой реформы.

Еврооблигации

Российские суверенные евробонды в пятницу росли после просадки в предыдущие дни при поддержке нефтяных цен и стабильности доходности UST.

Российские суверенные евробонды в пятницу показали умеренный рост, демонстрируя восстановление котировок после предыдущих дней снижения, при поддержке нефтяных цен и стабильности доходности базовых активов. Так, нефть Brent поднялась на 0,6% выше отметки 45,5 долл./барр., доходности UST-10 удерживались в диапазоне 2,14%- 2,16% годовых. При этом страновые PMI в США в июне вышли слабые: PMI Manufacturing составил 52,1 п. против 53,1 п. прогнозных и значения 52,7 п. в мае. Кроме того, полярными относительно подъема ставок оказались выступления двух представителей ФРС: глава ФРБ Сент-Луиса Дж.Баллард считает, что Федрезерву необходимо сделать перерыв в повышении ставок, оценив выходящие статданные, в то время как глава ФРБ Кливленда Л.Местер заявила, что ФРС стоит продолжить подъем ставок, чтобы избежать выхода инфляции из-под контроля и рецессии в экономике США. В итоге, бенчмарк RUS’26 в цене прибавил на 9 б.п. (YTM 4,12%), длинные евробонды RUS’42 и RUS’43 – на 30-34 б.п. (YTM 4,94% годовых). Среди новых выпусков суверенных евробондов наибольший рост был в длинном RUS’47, который подрос на 50 б.п. (YTM 4,15%). В целом, динамика российских евробондов была в общем тренде с госбондами других стран EM, 10-летние выпуски которых демонстрировали снижение доходности в пределах 1,5-5 б.п.

 Сегодня нефть Brent продолжает рост, добравшись до отметки 46 долл./барр. Доходности UST-10 по-прежнему стабильны. Впрочем, на текущей неделе выходит большой блок важной макростатистики в США: объем заказов длительного пользования в мае (пн.), финальная оценка ВВП за 1 кв. (чт.), ценовой индекс PCE и личные доходы/расходы в мае (пт.). Кроме того, запланированы выступления представителей ФРС: главы американского ЦБ Дж.Йеллен (вт.), президента ФРБ Миннеаполиса Н.Кашкари (вт.), ФРБ Филадельфии П.Харкера (вт.). Все это может оказывать влияние на ожидания в монетарной политике ФРС, соответственно на динамику доходности UST.

Сегодня стабильность доходности UST и рост нефтяных котировок продолжат оказывать поддержку российскому сегменту евробондов. На неделе в фокусе важная статистика в США.

FX/Денежные рынки

В конце прошлой недели рубль продемонстрировал коррекционное восстановление.

С четверга прошлой недели рубль пытается продемонстрировать восстановление после нескольких дней заметного снижения. В пятницу пара доллар/рубль опускалась в район 59,30-59,40 руб/долл., и поддержку рублю оказывал локальный рост нефтяных котировок, общая слабость доллара на глобальном валютном рынке и приближающийся налоговый период.

Цены на нефть марки Brent сегодня в Азии торгуются уже выше отметки в 46 долл/барр. На прошлой неделе со стороны Ирана и других стран ОПЕК звучали скромные попытки "вербальных интервенций" (заявления о возможности дальнейшего сокращения добычи нефти), но пока этого хватает лишь для незначительного отскока нефтяных цен.

В пятницу на глобальном валютном рынке американский доллар слабел против большинства валют. Практически вся группа валют развивающихся стран продемонстрировала укрепление против доллара, а в лидерах роста оказались российский рубль и мексиканский песо, прибавившие 0,9% и 0,6% соответственно. Для перспектив валют emerging markets на текущей неделе большое значение могут иметь выступление главы ФРС Дж.Йеллен во вторник на конференции в Лондоне и голосование в четверг в Сенате США по вопросу реформы здравоохранения.

На сегодняшний день приходится пик налоговых выплат в этом месяце, уплачиваются НДС, НДПИ и акцизы, что может оказывать локальную поддержку рублю. Но в целом в системе объем рублевой ликвидности находится на комфортном уровне. На рынке МБК ставка Mosprime o/n в пятницу ушла ниже ключевой, опустившись до 8,96%. Объем средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ незначительно сократился до 2,87 трлн руб.

На фоне восстановления нефтяных котировок и пика налоговых выплат пара доллар/рубль может снизиться в район 58,80-59 руб/долл.

Облигации

В пятницу рынок ОФЗ показал хороший рост без явных поводов, восстанавливаясь после просадки неделей ранее.

В пятницу цена на нефть Brent консолидировалась вблизи 45,5 долл. за барр., новостной фон также был нейтральным для рынка ОФЗ. После того, как рынок "переварил" риски, связанные с введением новых санкций против РФ со стороны США и замедлением темпов смягчения ДКП Банка России, отсутствия нового негатива было достаточно, чтобы кривая доходности ОФЗ сместилась вниз, в среднем на 5-7 б.п. до 7,69%-8,03%. При этом основной спрос был сосредоточен на дальнем конце кривой: бонды с погашением в 2026, 2027, 2028 и 2033 гг. подорожали сразу на 0,55-1,0 п.п. Таким образом, котировки длинных ОФЗ уже отыграли большую часть падения на 1,5%-1,6% с 15 по 19 июня, в том числе выпуски 26212, 26218 и 26221, которые мы рекомендовали к покупке в прошлый понедельник.

Полагаем, что рост котировок ОФЗ, скорее всего, продолжится и на этой неделе, но рынок уже нельзя назвать перепроданным и многое будет зависеть от динамики цен на нефть и поступающих новостей. Из ожидаемых сегодня событий отметим выступление главы ЕЦБ М.Драги на открытии форума по монетарной политике в Португалии (20:30 мск). В 15:30 мск будет опубликована статистика по заказам на товары длительного пользования в США, прогноз: "-0,6%" м/м. Значение "-0,8%" и ниже может привести к переоценке темпов ужесточения денежно-кредитной политики ФРС США в сторону их замедления и поддержать спрос иностранных инвесторов на ОФЗ.

Потенциал для снижения доходностей ОФЗ пока остается и сегодня они могут опуститься на 2-3 б.п.