Внешний рынок

В пятницу основные американские фондовые индексы завершили день незначительным ростом. Сектор российских еврооблигаций продолжил восстановление и завершил день неплохим ценовым подъемом. Активнее всего торговались длинные выпуски экспортеров, в частности, долгосрочные инструменты Лукойла стали лидерами спроса, прибавившие по полфигуре. Схожие результаты показали субординированные бумаги Сбербанка, остальные конкуренты двигались вслед за государственным сегментом, который опустился в доходности на 3-6 бп.

Цены на нефть в пятницу начали восходящий тренд после анонсирования данных, что страны ОПЕК и не входящие в нее государства выполнили договоренности о заморозке на 106%. Сегодня в первые часы торгов котировки углеводородов резко прибавили в стоимости, оказав позитивное влияние на динамику российского рубля к доллару. Тем не менее, мы не видим фундаментальных факторов, способных поддержать спрос на нефть в среднесрочной перспективе, поэтому возобновившийся позитив, скорее всего, связан с закрытием коротких позиций.

Новостей касаемо дальнейшего решения американских денежных властей по поводу темпов повышения ставки по федеральным фондам практически не было. Риторика официальных чиновников разнится вместе с западными экспертами, вследствие чего фактор кредитной политики США не будет ключевым драйвером для российского сегмента до конца недели. На этом фоне сектор энергоносителей остается одним из единственных факторов для российских бумаг, однако, как отмечено нами выше, перспективы нефти не столь однозначны.

Внутренний рынок

Ситуация на рынке. В пятницу интерес инвесторов к локальному рублевому долгу сохранился. ОФЗ дорожали с момента открытия благодаря поддержке со стороны таких традиционных факторов как нефть и рубль. В результате длинные и среднесрочные выпуски закрылись на 9-12 бп ниже в доходности, в то время как короткий сегмент видимых изменений не продемонстрировал. Наибольшая торговая активность и ценовой рост наблюдались в серии 26207, чья доходность за день опустилась на 11 бп до 7,69%. Таким образом, федеральные займы вернулись на уровни, зафиксированные накануне прошедшего 16 июня опорного заседания ЦБ РФ, в целом завершив неделю с положительными результатами. Торговая активность в последний рабочий день на прошлой неделе оказалась невысокой. Суммарный торговый оборот составил примерно 18 млрд руб., что заметно уступает средним уровням последних недель. Более того, в отличие от последних торговых сессий, большая часть денежных средств инвесторов в пятницу была направлена на сделки с ОФЗ с плавающим купоном (более 55% дневного оборота). На сниженных оборотах флоатерам удалось продемонстрировать неплохой ценовой рост. Так, например, серия 29008 подорожала на 0,45 пп от номинала (YTM 9,79%, -6 бп).

Прогноз. В ближайшее время динамика нефтяных котировок по-прежнему будет определяющей при формировании аппетита инвесторов на внутренние долговые обязательства. В среду состоится последний в этом квартале аукцион Минфина, а также будет объявлен план привлечения на 3К17г.

Денежный рынок

К концу недели на денежном рынке ставки МБК опустились до локальных минимумов. Сегодня банки проведут основную часть налоговых платежей, а в среду закроют налоговый период уплатой налога на прибыль. Совокупный отток ликвидности в рамках указанных событий может превысить 800 млрд руб. Однако к пику налоговых выплат банки подходят во всеоружии: объем свободной ликвидности на корсчетах в ЦБ к утру понедельника достигал комфортного уровня в 2,26 трлн руб., а ставки МБК находились ниже ключевой ставки ЦБ.