Глобальные рынки

Глобальные долговые площадки демонстрировали слабую активность в рамках вчерашних торгов.

На глобальном долговом рынке торги в рамках вчерашних торгов европейской сессии проходили без особых инициатив. Внимание инвесторов было сконцентрировано на публикации второй оценки индекса ВВП США за первый квартал. При этом консенсус («-0,6%») участников отражал весьма негативные ожидания даже относительно первый оценки («+0,1%»). Кроме того, на рынке в последнее время довольно активно обсуждается предстоящее на следующей неделе заседание ЕЦБ, от которого ждут действий после ряда устных интервенций. На этом фоне доходности гособлигаций удерживались на уровнях, достигнутых еще в среду. Однако в случае усиления ожиданий возможных монетарных смягчений условий ЕЦБ бумаги могут начать корректироваться.

Представленные данные о ВВП США оказались хуже ожиданий («-1,0%»), тем не менее негатив был компенсирован данными с рынка труда, где количество обращений за пособием по безработице за неделю снизилось до 300 тыс. В то же время доходности UST-10, которые достигали уровня 2,4%, не смогли удержаться у этого значения. По итогам дня доходность UST-10 приблизилась к уровню 2,47%.

На глобальном валютном рынке вчера наблюдалась повышенная волатильность. Пара EUR/USD с большой амплитудой торговалась у уровня 1,36х.

Сегодня доходности госбумаг ЕС могут начать демонстрировать рост в связи с ожиданиями предстоящего на следующей неделе заседания ЕЦБ.

Еврооблигации

Инвесторы предпочитали частично фиксироваться в суверенном сегменте.

Вчера со второй половины дня, после достижения рынком уровня в 117 по Russia-30, инвесторы предпочли зафиксировать позиции в бумагах. При этом новость о том, что на Украине сбит вертолет только подстегивала продавцов. В итоге ценовое снижение на суверенной кривой составило до 30 б.п. Отметим, что в сегменте корпоративного долга инвесторы остались довольно безучастны к новостному флоу, что отчасти вызвано тем, что уровни, на которых торгуется большинство бумаг, выглядят довольно интересно.

Ждем сегодня консолидации на достигнутых вчера уровнях.

FX/Денежные рынки

Рубль продолжает сдавать позиции.

Завершение налогового периода, а также сохраняющиеся риски, связанные с обострением ситуации в юго-восточной части Украины, продолжают оказывать давление на рубль. При открытии торгов курс доллара приблизился к отметке 34,68 руб. Следует отметить, что рубль не выбивается из общего тренда всех развивающихся валют, которые также демонстрировали снижение относительно доллара. В то же время раньше рублю оказывали поддержку экспортеры, продававшие валюту под уплату налогов, однако завершение налогового периода лишило национальную валюту поддержки. Кроме того, продолжающаяся военная операция на юго-востоке Украины настораживает инвесторов. По итогам дня курс доллара составил 34,66 руб., а стоимость бивалютной корзины - 40,29 руб. При этом стоимость бивалютной корзины вновь превысила середину диапазона валютного коридора ЦБ, проходящую на уровне - 39,90 руб.

На денежном рынке после снижении уровня ликвидности в среду ситуация начала стабилизироваться – сумма остатков на корсчетах в ЦБ составила 1106 млрд руб. Отметим, что сокращение объемов привлечения ресурсов на аукционе прямого РЕПО на 371 млрд руб. стало поводом для снижения остатков на счетах в ЦБ. Ставки денежного рынка начали демонстрировать рост. При этом помимо снижения объемов ресурсной базы причинами роста ставок могут выступить негативные тенденции на локальном валютном рынке.

Рубль сегодня начнет вновь тестировать уровень 34,7 руб. к доллару. При этом без веских причин ему, вероятнее всего, не удастся удержаться, и по итогам дня рубль может ослабнуть до 34,8 руб.

Облигации

Рост в ОФЗ вопреки многому.

Вчера был один из наиболее интересных дней на рынке ОФЗ. Несмотря на сохраняющуюся напряженность на Украине, а также слабеющий рубль инвесторы показали крайне уверенный рост после просадки ценовых уровней с начала недели. При этом обороты вчера также в значительной степени превышали объемы предыдущих дней. Рост на длинном отрезке вчера составил в наиболее ликвидных бумагах более 50 б.п. При этом ценовая динамика в 26215 была довольно впечатляющей – рост за день «+150 б.п.». При этом цена в 26207 выросла на 55 б.п. По слухам на рынке рост был поддержан преимущественно российскими игроками, которые на весомых объемах смогли изменить настрой инвесторов к российским госбумагам. В целом текущая ситуация скорее настораживает, чем позволяет верить в продолжение ценового роста в сегменте ОФЗ. Отметим, что вчерашние заявления Минэкономразвития об уровне инфляции в июне, согласно которым в следующем месяце ИПЦ может достигнуть уровня ближе к 8%, не говорит в пользу рублевого сегмента. Пожалуй, единственное место, где сейчас стоит участвовать, это первичные размещения - там эмитенты готовы предлагать премии.

Показывать дальнейшее восстановление российскому сегменту будет довольно сложно. Вместе с тем, отсутствие очевидного негатива будет добавлять стабильности сегменту ОФЗ.