Валютные облигации

Динамика внешнедолгового рынка в четверг была волатильной. К концу дня отсутствие договоренностей по газу на фоне резких заявлений нового главы Украины – Порошенко вкупе с усилением военных действий на юго-востоке страны привели к превалированию продавцов на рынке. Сегодня возможна фиксация прибыли по итогам мая, а также в опасениях негативного новостного фона в предстоящие выходные. Вместе с тем, рынок остается крепким – проседания цен тут же используются инвесторами для наращивания позиций.

Вчерашние цифры по ВВП США за 1Кв14 оказались более слабыми, чем ожидалось – экономика продемонстрировала снижение на 1% г/г (ожидалось сокращение на 0,5%). Ключевым событием следующей недели станет заседание ЕЦБ, на котором, как ожидается, Банк Европы может не только понизить ставку, но и представить количественные меры по стимулированию экономики.

Рублевые облигации

Рублевый долговой рынок торгуется в боковом тренде на фоне неопределенности динамики валютного курса и некоторого охлаждения спроса иностранных инвесторов в секторе ОФЗ. С увеличением количества новых размещений и объявления новых купонных ставок в корпоративном секторе усилилась переоценка уже обращающихся выпусков, чья доходность отстает от рыночных уровней на 150-250 б.п. Сегодня в рамках закрытия месяца возможна фиксация прибыли.

Ключевым событием дня станет трёхсторонняя встреча в Берлине, где будут обсуждаться вопросы поставки газа в Украину и ЕС. В случае отсутствия договоренностей мы ожидаем усиления давления как на рубль, так и на рублевые активы.

Макроэкономика

В июне инфляция может ускориться до 8% г/г; НЕГАТИВНО

По данным Минэкономразвития, в июне инфляция может достичь 0,6-0,8%, составив таким образом 7,9-8,1% в годовом выражении. После того, как Росстат продемонстрировал рост цен до 0,3% за третью неделю мая, что дает предполагает ускорение годовой инфляции в мае до 7,7%, это сигнализирует о том, что рост цен, по крайней мере, в ближайшее время будет ускоряться.

До появления негативных цифр за май мы ожидали, что в июне инфляция составит лишь 0,5%, а годовая инфляция достигнет максимума 7,5%; однако прогноз правительства указывает на то, что инфляционный тренд ухудшается, судя по всему, исключая любую возможность понижения процентной ставки ЦБ.

ЦБ объявил параметры аукционов под нерыночные активы на июнь-июль

Так, на 3-месячном аукционе 9 июня лимит предоставляемых средств составит 500 млрд руб; 14 июля – 700 млрд руб. Напомним, что объем погашения, приходящийся на эти даты составляет 200 млрд руб и 700 млрд руб соответственно. Таким образом, на ближайшем аукционе предполагается расширение финансирования банков, тогда как аукцион в июле предполагает объем средств только в рамках рефинансирования банковской системы.

Кроме того, в конце июля предстоит погашение кредитов под нерыночные активы, выданных годом ранее на 12 мес – на сумму порядка 307 млрд руб. В рамках замещения этих средств ЦБ проведет 28 июля еще один годовой аукцион с лимитом средств в 500 млрд руб.