Российский рынок облигаций

Котировки ОФЗ вчера скорректировались – доходность 5-летних госбумаг выросла на 3 б.п. – до 5,89%, 10-летних – на 4 б.п. – до 6,22% годовых. Формальным поводом послужили перестановки в Правительстве, однако, как мы отмечали ранее, госбумаги сильно выросли с начала года и текущий уровень доходности уже отражал снижение ставки до 5,5% годовых в среднесрочной перспективе. Ждем продолжения консолидации рынка ОФЗ.

Учитывая достигнутый уровень кривой, спрос на ОФЗ в рамках вчерашних аукционов был достаточно хороший и сосредоточен в длинных 19-летних ОФЗ 26230 (54,9 млрд. руб. при размещении на 42,8 млрд. руб.); на 7-летний выпуск ОФЗ 26232 – 31,7 млрд. руб. и 16,6 млрд. руб. соответственно. Также ЦБ РФ сообщил, что доля нерезидентов в ОФЗ на счетах в НРД к концу декабря составила 31,5%, не изменившись по сравнению с ноябрем, что говорит о стабильном спросе иностранных инвесторов на госбумаги.

Доходности евробондов ЕМ вчера преимущественно снизилась на фоне подписания торгового соглашения США-КНР; доходность российского 10- летнего бенчмарка при этом продолжает консолидироваться вблизи 3%, Кредитная премия бумаг расширилась на 2 б.п. – до 120 б.п. Сегодня ждем неагрессивных покупок ввиду улучшения рыночной конъюнктуры.

ФосАгро разместило 5-летние евробонды на 500 млн долл. под 3,05%

ФосАгро (Baa3/BBB-/BBB-) разместило 5-летние еврооблигации на 500 млн долл. с доходностью 3,05% годовых. Первоначальный ориентир доходности выпуска составлял 3,375%; спрос на еврооблигации в ходе сбора заявок составлял около $2 млрд.

НАШЕ МНЕНИЕ: Как мы отмечали в понедельник, исходя из доходности выпуска PHOSAGRO-23 на уровне 2,92% годовых и премии за размещение порядка 5-15 б.п. доходность нового 5-летнего выпуска может быть интересна на уровне 3,25%- 3,35% годовых. Наличие колл-опциона 23.10.2024 г. также не прибавляет выпуску привлекательности – считаем размер доходности нового выпуска несколько заниженной.