Rambler's Top100
 

Ѕ  –≈√»ќЌ: ѕервые аукционы ќ‘« прошли не однозначно


[16.01.2020]  Ѕ  –≈√»ќЌ    pdf  ѕолна€ верси€

ѕервые аукционы прошли не однозначно

 омментарий к аукционам по ќ‘«, состо€вшимс€ 15 €нвар€ 2020г.

Ќа аукционах 15 €нвар€ инвесторам были предложены два выпуска ќ‘«-ѕƒ: среднесрочной (семилетней) серии 26232 и самой долгосрочной (более 19 лет) серии 26230 в объеме остатков, доступных дл€ размещени€ в каждом выпуске. ќбъем удовлетворени€ за€вок на аукционе определ€етс€ ћинфином, исход€ из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимс€ на рынке уровн€м доходности.

Ќачалом обращени€ ќ‘«-ѕƒ 26232 €вл€етс€ 4 декабр€ 2019г., датой погашени€ – 6 окт€бр€ 2027 года. —тавка полугодового купона на весь срок обращени€ бумаг составл€ет 6,00% годовых. ќбъ€вленный объем выпуска составл€ет 450 млрд руб., в обращении наход€тс€ облигации в объеме 424,017 млрд руб. ƒебютное размещение выпуска прошло 18 декабр€ прошлого года. ѕри спросе около 60 млрд руб. было удовлетворено около 46% за€вок при средневзвешенной доходности 6,6% годовых.

Ќачалом обращени€ ќ‘«-ѕƒ 26230 €вл€етс€ 5 июн€ 2019г., погашение запланировано на 16 марта 2039 года. —тавка полугодовых купонов на весь срок обращени€ займа составл€ет 7,70% годовых. ќбъ€вленный объем выпуска составл€ет 300 млрд руб. по номинальной стоимости, в обращении наход€тс€ облигации на сумму пор€дка 136,81 млрд руб. ѕредыдущее размещение прошло 18 декабр€ (последний аукционный день прошлого года) при относительно умеренном спросе, который составил около 41,7 млрд руб. по номинальной стоимости. ћинфин, удовлетворив около 71% от объема спроса, разместил облигации в объеме около 29,5 млрд руб. с доходностью 6,63% годовых, котора€ не предполагала "премию" к вторичному рынку.

Ќа первом аукционе по размещению ќ‘«-ѕƒ 26230 спрос составил около 54,887 млрд руб., что составило около 33,6% от объема доступных к размещению остатков. ”довлетворив в ходе аукциона 95 за€вок (около 78% от объема спроса), ћинфин –‘ разместил облигации в объеме 42 787,8 млн руб. по номинальной стоимости (около 26,2 объема доступных остатков) со средней "премией" по цене 0,254 п.п. (0,402 п.п. по цене отсечени€) к вторичному рынку.  ÷ена отсечени€ была установлена на уровне 115,1327% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 115,2812% от номинала, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 6,42% и 6,41% годовых.  ¬торичные торги накануне закрывались по цене 115,550% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 115,535% от номинала, что соответствовало эффективной доходности к погашению на уровне 6,39% годовых. “аким образом, аукцион прошел с "премией" по доходности в размере 2 б.п. к вторичному рынку.

Ќа втором аукционе по размещению ќ‘«-ѕƒ 26232 спрос составил около 31,735 млрд руб., что составило около 7,5% от доступных к размещению остатков. ”довлетворив в ходе аукциона 26 за€вок или 52,3% от объема спроса, ћинфин –‘ разместил облигации в объеме 16 594,3 млн руб. по номинальной стоимости (или 3,9% от остатков) с "премией" по цене пор€дка 0,22 п.п. (0,26 п.п. по цене отсечени€) к вторичному рынку. ÷ена отсечени€ была установлена на уровне 99,6411% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 99,6813%, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 6,15% и 6,14% годовых. ¬торичные торги накануне закрывались по цене 99,947% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 99,947% от номинала, что соответствовало эффективной доходности к погашению на уровне 6,10% и 6,11% годовых. “аким образом, аукцион прошел с "премией" пор€дка 3 б.п. к доходности вторичного рынка.

ѕервые размещени€ ќ‘« в новом году прошли неоднозначно. Ќа аукционе по самому долгосрочному выпуску был размещен максимальный с начала продаж (в июне 2019г.) объем (около 43 млрд руб.), который примерно вдвое превысил средний показатель предыдущих аукционов, с минимальной за всю историю доходностью и при относительно небольшой "премии" по доходности в размере 2 б.п. Ќа втором аукционе по среднесрочному выпуску ћинфин отсек около половины за€вок, объем которых был достаточно скромным – 31,7 млрд руб., и при этом предоставил "премию" в размере 3 б.п.

“акие результаты можно назвать не совсем ожидаемыми, принима€ во внимание рост цен и снижение доходности на вторичном рынке, которые наблюдаютс€ с конца прошлой недели после сообщени€ –осстата о снижении инфл€ции по итогам 2019 года до 3% год к году (-0,5 п.п. в декабре). ¬ результате смены бокового тренда первых нескольких торговых дней на повышательный с конца прошлой недели - снижение доходности с начала текущего года составило в среднем 12 б.п., при этом в средне- и долгосрочном сегментах снижение достигало 17-21 б.п. “ем не менее, несмотр€ на произошедшее снижение ставок, привлекательность ќ‘«, на наш взгл€д, сохран€етс€ в результате роста "реальной" доходности госбумаг и ожиданий дальнейшего снижени€ инфл€ции и вслед за ней ключевой ставки Ѕанка –оссии.

¬ первый аукционный день ћинфин –‘ разместил гособлигации на общую сумму пор€дка 59,382 млрд руб., выполнив на 9,9% план привлечени€ на рынке ќ‘« в I квартале т.г., который был установлен на уровне 600 млрд руб.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов