Комментарий трейдера:

Облигации

Котировки длинных ОФЗ вчера, продемонстрировав небольшой рост, вошли в консолидацию - ОФЗ 26207 при этом достигла уровня 103,5 по цене. Несмотря на достаточно сильное укрепление рубля, продолжить рост рынку госбумаг не удалось: препятствием выступил рост доходности UST'10 до 2,97% годовых при снижении цен на нефть до $111,5 за баррель. В результате сегодня ожидаем преимущественно боковик, который может продлиться до заседания ФРС на следующей неделе. В пятницу пройдет заседание ЦБ РФ: судя по продажам средней части кривой, которые наблюдались последнее время, инвесторы уже не ждут от регулятора активных действий в ближайшие месяцы.

МАКРО

Стабилизация ситуации вокруг Сирии и позитивные данные из Китая дали рынкам повод для роста.

Экономика Поднебесной продолжает поддерживать рынки. Так, более сильные данные по промышленному производству и розничным продажам в Китае в очередной раз дают сигналы, что экономика страны стабилизировалась после тренда на замедление в течение практически двух лет. Поддержка рынка пришла также на новости о том, что Сирия приняла предложение России передать химическое оружие под международный контроль. В свою очередь, Обама высказался, что согласен на обсуждение в ООН предложения России. До этого, в четверг состоится встреча госсекретаря США и министра иностранных дел РФ Сергея Лаврова. При этом Барак Обама попросил конгресс отложить голосование по вопросу применения военной силы в Сирии. Отметим, что, безусловно, тон высказываний американской стороны значительно смягчился после решения Дамаска передать оружие, однако в целом вопрос военной операции пока окончательно не разрешен.

Отмеченные выше новости стали поводом для продаж американских госбумаг во вторник. В итоге, 10-летний бенчмарк показывал рост доходности и торговался вблизи отметки в 3%. Итогом дня для бумаг стал уровень в 2,97%. Добавим, что, согласно опросам Рейтерс, большинство инвесторов ждут решения о снижении программы количественного смягчения менее чем на 10 млрд долл., что меньше, чем ожидалась ранее. До этого инвесторы называли комфортной сумму менее 20 млрд долл.

На европейском долговом рынке изменилась диспозиция бумаг Италии и Испании. Так, итальянские бумаги торговались впервые за 18 месяцев выше испанских бумаг.

Во вторник пара EUR/USD в условиях отсутствия важной макростатистики из США и Еврозоны, а также нейтрального новостного фона не проявила ярко выраженного тренда, удерживаясь на уровнях 1,326-1,327х.

Новостной фонд остается достаточно положительным. Мы вполне можем увидеть продолжение покупок на развивающихся рынках.

Еврооблигации

Новые суверенные долларовые выпуски начали торги снижением цены. Вслед за Россией потянулись новые размещения. Дебют на рынке евробондов от компании Борец.

Внимание инвесторов вчера было приковано к суверенным бумагам, где начали торговаться новые российские выпуски. Долларовые выпуски начали торги с довольно негативным трендом от цен размещения. Так, динамика бумаг была следующей.

RUS19 NEW Issue priced -99.195 / last traded 99.125

RUS23 NEW Issue priced -98.162 / last traded 97.5

RUS43 NEW Issue priced -97.1875 / last traded 97.125

В свою очередь выпуск в евро сохранял уровни размещения.

При этом старые выпуски по-прежнему находятся под давление продавцов, более всего вчера терял бонд Russia-42, который просел за день в цене на 151,3 б.п. Ценовое снижение в Russia-30 составило 21,5 б.п. Инвесторы в корпоративные бумаги также были настроены достаточно негативно. Здесь ценовое снижение редко выходило за уровни в 20-30 б.п.

Как мы отмечали в нашем вчерашнем комментарии, вслед за размещением евробондов России на рынки могут выйти новые заемщики. Вчера появилась информация, что российская компания Борец (-/ВВ/-), специализирующаяся в сервисном обслуживании оборудования для добычи нефти и в том числе производственных насосов, планирует дебютный евробонд. Детали выпуска пока не известны. Road show будет с 12 по 18 сентября. Напомним, что сейчас планируются также размещения суборда Газпромбанка и выпуска в фунтах Газпрома. Детали этих выпусков также пока не доступны.

Евробонды сегодня будут под давлением возросших доходностей американских госбумаг.

FX/Денежные рынки

На фоне снижения градуса напряженности вокруг Сирии рубль во вторник показал заметное укрепление как к евро, так и к доллару, опустившись ниже отметки 33 руб. Ставки на МБК немного подросли.

Во вторник рубль в течение всей торговой сессии укреплялся как доллару, так и евро, чему, вероятно, способствовал растущий спрос со стороны инвесторов на рисковые активы на фоне снижения градуса напряженности вокруг Сирии. Напомним, что Дамаск намерен поддержать предложение России о передаче сирийского химоружия под международный контроль, после чего в США заговорили о переносе голосования Сената по нанесению ударов по Сирии на следующую неделю. В результате, курс доллара ушел ниже отметки в 33 руб. до 32,949 руб. (на 19,4 коп. ниже предыдущего закрытия), евро – до 43,71 руб. (на 15,6 коп. соответственно). Бивалютная корзина опустилась на 19,5 коп. до 37,79 руб. Причем, укрепление национальной валюты вновь проходило на фоне слабеющей нефти – марка Brent вчера показала стремительное снижение с уровней 113 долл./барр., протестировав отметку в 111 долл./барр.

Тем не менее, несмотря на заметный рост рубля риски его ослабления по-прежнему велики. Национальная валюта может оказаться «под ударом» из-за возможного нового витка напряженности на Ближнем Востоке, чего нельзя исключать. Кроме того, не вполне очевидны масштабы возможного сворачивания ФРС программы QE3.

Ставки на рынке МБК во вторник немного выросли. Так, ставка MosPrime o/n поднялась на 4 б.п. до 6,29% годовых. При этом средневзвешенная ставка на аукционе однодневного прямого РЕПО вновь не изменилась, составив 5,52% годовых. Банк России разместил 581 млрд руб. (при лимите 670 млрд руб.) против 469 млрд руб. в предыдущий аукцион. Не изменилась ставка и на еженедельном аукционе прямого РЕПО сроком на 7 дней, составив 5,52% годовых. ЦБ РФ разместил 1,961 трлн руб. против 1,593 руб., размещенных неделей ранее. Сумма остатков на корсчетах и депозитах выросла на 7,0% до 886 млрд руб.

На наш взгляд, сегодня рубль может продолжить укрепление, хотя не исключена и коррекция на фоне снижения стоимости нефти.

Облигации

Вторник стал довольно волатильным, однако настрой преимущественно был на покупки. Сегодня ждем спрос на 26211 и 25081.

Инвесторы показывали положительный настрой в сегменте ОФЗ. Довольно интересно выглядела вчера картина в течение дня в ОФЗ 26207. Вторник был довольно волатильным днем для бумаги. Так, с началом дня сделки проходили со снижением цены на 30-40 б.п. Однако продавцы не смогли удержать настрой и начали сдавать позиции с течением дня на фоне продолжения укрепления рубля и позитивных новостей вокруг Сирии. Итогом дня стал уровень в 103,5% (103,45% закрытие понедельника). Остальные бумаги в целом были настроены на умеренный рост, который однако редко выходил за границы 10 б.п.

Сегодняшний аукцион по 26211 (10-летний) и 25081 (5-летний) будет проходить со следующими диапазонами: 7,63% - 7,68% и 6,85% - 6,90% соответственно. Объем размещения: 26211 – 11,6 млрд руб., 25081 – 2,9 млрд. руб. Вчера сделки по 26211 проходили на уровне в 7,62-7,642%, то есть уровни бумаги, предложенные Минфином, предлагают небольшую премию. Отметим, что поддержать аукционы может довольно неплохая конъюнктура – укрепление рубля, снижение вероятности военной операции в Сирии и ожидание мягкого сворачивания программы количественного смягчения в США. Сдерживать участие инвесторов может заседание ЦБ в пятницу и вчерашний рост доходностей в UST. Успех, прежде всего 26211, может стать триггером для остальных бумаг. Так, рублевый 10-летний бенчмарк - довольно популярный инструмент для зарубежных инвесторов, и результаты аукциона могут свидетельствовать об отношении иностранных участников к российскому долгу. Резюмируя, мы считаем, что, вероятно, сможем увидеть спрос на сегодняшних аукционах.

Укрепление рубля располагают к покупкам, однако рост доходностей UST может сдерживать инвесторов. Спрос на аукционе по 26211 может стать дополнительным триггером для покупок.