Глобальные рынки

Глава ФРС усилила ожидания возможного повышения ставки в декабре.

Вчерашние торги на глобальном долговом рынке по активности участников не сильно отличались от предыдущих сессий. Несмотря на то, что в среду был представлен довольно большой блок статистики, а также сделанные главой ФРС заявления были способны изменить ожидания относительно монетарной политики в США, доходности, как госбумаг стран ЕС, так и США, не претерпели принципиального изменения.

В рамках европейской сессии были представлены индексы деловой активности стран ЕС, которые практически полностью совпали с прогнозами, не вызвав у инвесторов никакой реакции.

В рамках американской сессии данные о количестве созданных рабочих мест в США от агентства ADP также совпали с прогнозами. Тем не менее, наибольший интерес участников рынка вызвало выступление главы ФРС, которая сообщила о том, что повышение ставки на декабрьском заседании весьма вероятно, сделав оговорку о важном условии ужесточения денежно-кредитной политики - сохранение позитивных макроэкономических данных. Таким образом, ожидание повышения ставки в декабре, для участников рынка становится все более сильными. Доходности UST-10 при этом продемонстрировали весьма скромный рост, достигнув уровня 2,24%.

Сегодня рынок будет пребывать в ожидании пятничных данных с рынка труда США, которые в купе с заявлениями главы ФРС могут спровоцировать рост волатильности в пятницу.

Еврооблигации

Российские суверенные евробонды прервали рост и перешли к снижению следом за нефтью и заявлениями главы ФРС США Дж.Йеллен по ставке.

В среду российские суверенные евробонды прервали рост, вызванный ростом нефтяных котировок, и перешли к снижению следом за «черным золотом» и заявлениях главы ФРС США Дж.Йеллен, что регулятор рассматривает первое и своевременное повышение ставок и будет основываться на оценках экономических перспектив. В итоге, длинные выпуски Russia-42 и Russia-43 снизились на 67 б.п., бенчмарк Russia-23 – на 12 б.п. Корпоративные евробонды в целом в среду консолидировались, показывая разнонаправленную динамику незначительно изменяясь в цене. Нельзя исключать, что в ближайшее время под давлением могут оказаться евробонды VimpelCom после новостей в СМИ, что компания зарезервирует 900 млн долл. для возможной уплаты штрафа из-за расследования работы оператора в Узбекистане, отразив данный резерв в отчетности за 3 кв.

Сегодня с утра нефть после резкого падения накануне удерживается у отметки 48,6 долл. за барр. марки Brent, что скорее выступает в пользу дальнейшего снижения российских евробондов, также, как и вероятное переосмысление рынком риторики ФРС США по возможному повышению ставки в конце года. Вместе с тем, внимание игроков в первую очередь будет к поступающей макростатистике из США, в частности в конце недели с рынка труда.

Слабая нефть, риторика ФРС и статистика из США могут стать причиной для снижения в российских евробондах.

FX/Денежные рынки

Рубль продолжает движение по нефтяным горкам.

Во вторник на локальном валютном рынке рубль продемонстрировал довольно неплохой результат. Рост котировок нефти на сырьевых площадках позволил курсу рубля ближе к закрытию торгов укрепиться до 62,60 руб. за доллар. Следует отметить, что во вторник, в отличие от понедельника, объем торгов на локальном валютном рынке не отражал желание инвесторов взять паузу перед предстоящим праздничным днем. По итогам торгов курс доллара составил 62,80 руб.

Сегодня рубль, продолжая следовать за котировками нефти, вероятнее всего, продемонстрирует ослабление позиций относительно базовых валют. Курс доллара, при текущих нефтяных котировках – 48,80 долл. за барр., может достигнуть уровня 63,4 руб. При этом ввиду того, что рассчитывать на возобновление тренда по росту цен на нефть не следует, рубль, вероятнее всего, будет стремиться к отметке 64 руб.

На денежном рынке во вторник ситуация не претерпела принципиальных изменений. Ставки МБК продолжали удерживаться на повышенных уровнях. При этом уровень остатков на корсчетах и депозитах удерживался на вполне комфортных уровнях. Сокращение лимита на аукционе рублевого РЕПО ЦБ до уровня 570 млрд руб., что практически в два раза меньше чем неделей ранее, абсорбирует с рынка излишнюю ликвидность, что будет способствовать поддержание ставок на повышенных уровнях.

Снижение котировок нефти рисует для рубля негативную перспективу.

Облигации

Во вторник в ОФЗ наблюдались активные покупки на фоне роста нефти и окрепшего рубля, в отсутствие аукциона ОФЗ на этой неделе.

Во вторник в ОФЗ довольно неожиданно наблюдались активные покупки, в том числе нельзя исключать, что и со стороны иностранных игроков, которые на фоне возникшего оптимизма из-за активного роста нефти и укрепления рубля. К тому же из-за праздничного дня на этой неделе в графике отсутствует аукцион ОФЗ, что также могло подогреть интерес инвесторов к гособлигациям.

В итоге, ОФЗ в доходности опустился на 20-30 б.п. до минимальных уровней – средний участок в районе 9,8-9,85%, в длине – 9,75-9,8%. Таким образом, рынок довольно оптимистичен в ожиданиях по снижению ключевой ставки ЦБ, закладывая в котировки дисконт к ставке более 100 б.п., соответственно рассчитывая на заметное смягчение ДКП в декабре. На наш взгляд, данные ожидания чрезмерно оптимистичные и, скорее всего, в ближайшее время в доходности «вернутся» к отметке выше 10%. В частности, сегодня после падения нефтяных цен и вероятного ослабления рубля возможна коррекция в ОФЗ.

ОФЗ могут начать корректироваться после активных покупок во вторник, в том числе на фоне падения нефтяных цен и вероятного ослабления рубля.

Корпоративные события

ЦБ принял решение о санации Банка Уралсиб (Caa1/B-/B-).

Совет директоров Банка России 03.11.2015 принял решение об осуществлении в отношении ПАО «Банк Уралсиб» мероприятий по его финансовому оздоровлению. Указанные мероприятия будут осуществляться АСВ совместно с частным инвестором Коганом В.И.

В соответствии с планом санации контроль над Банком Уралсиб перейдет к Владимиру Когану путем приобретения им не менее 75% обыкновенных акций Банка. Владимир Коган имеет большой опыт работы на госслужбе и с 2011 г. возглавляет Группу "Нефтегазиндустрия", ключевым активом которой является Афипский НПЗ – крупнейший налогоплательщик Краснодарского края. У Владимира Когана уже имеется опыт управления банковскими активами. Участие инвестора должно обеспечить подпитку Банка Уралсиб ликвидностью, а также может позволить сформировать новый, более качественный кредитный портфель. На сайте Банка Уралсиб уже появилось сообщение, что Владимир Коган заключил соглашение с основным акционером «Уралсиба» Николаем Цветковым о приобретении 82% акций Банка.

Кроме того, план санации предусматривает предоставление Банку Уралсиб займов от АСВ на сумму 14 млрд руб. сроком на 6 лет (под 6% годовых) и на сумму 67 млрд руб. сроком на 10 лет по ставке 0,5% годовых. Экономическая стоимость 10-летнего кредита на 67 млрд руб. составляет порядка 44 млрд руб. и отражает оценки регулятора, сколько капитала требуется Уралсибу.

Участие Инвестора и поддержка АСВ должны позволить Банку Уралсиб продолжить текущую деятельность и своевременное выполнение обязательств. Мы позитивно оцениваем влияние новости на котировки долговых инструментов Банка Уралсиб и его дочерней лизинговой компании.