Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Низкая ликвидность удержала российские бонды от весомых потерь


[23.08.2013]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

МАКРО

США, Европа и Китай публикуют положительные экономические данные. Казначейство США сокращает предложение бумаг на аукционе по 2-х летней бумаге на следующей неделе.

Публикация данных из США, Европы и Китая в очередной раз подтверждает тренд роста экономик данных регионов, развеивая скептицизм пессимистов. Так, PMI Китая показал самое высокое значение за последние четыре месяца, данные из Еврозоны также подтвердили рост в экономике. Вместе с тем, развивающиеся рынки, за исключением Китая, пока свидетельствуют о замедлении роста. Подтверждением этому, в том числе могут быть опубликованные данные по ВВП Бразилии, где отмечено снижение показателя за второй квартал.

Несмотря на то, что число обращений за пособиями в США за минувшую неделю оказалось ниже прогнозов – 336 и 330 тыс. соответственно, это не стало весомым драйвером для восстановления доходностей американских госбумаг. Отметим, что опубликованный данные находятся вблизи минимума за последние шесть лет. UST-10 вчера колебались в коридоре 2,89-2,9%. Довольно интересно выглядит новость, что впервые с 2010 года казначейство США сокращает объем предложения на аукционе 2-летних бумаг. Так, на следующей неделе объем предложения будет сокращен на 1 млрд долл. до 34 млрд долл., в то время как объем 7-летних и 10-летних бондов останется на прежнем уровне. Отметим, что ранее представители правительства США заявляли, что возможно уменьшат объем предложения на аукционе в качестве возможной меры сдерживания доходностей. Продолжительный рост пары EUR/USD начал замедлятся. Негативный настрой инвесторов после публикации протокола ФРС стал поводом для коррекции курса евро по отношению к доллару, на этом фоне даже позитивные данные об индексах деловой активности стран ЕС остались практически без внимания. По итогам дня соотношение между долларом и евро составило 1,3356х, против 1,3417х днем ранее.

Сегодня ожидаем сохранения негативного настроя на глобальных рынках.

ЕВРООБЛИГАЦИИ

Низкая ликвидность удержала российские бонды от весомых потерь. Минфин собирается до конца года размещать евробонд?

Инвесторы большую часть дня оставались безучастны к российским евробондам, однако с открытием американских площадок участники торгов начали уверенно фиксировать свои позиции. Отсутствие ликвидности большую часть торгов сдерживало котировки российских бумаг от падения. Суверенные бонды показывали снижение котировок ниже уровней среды. Так, Russia-30 по итогам дня показал падение на 11,2 б.п., в то время как в предыдущий день снижение составило свыше 50 б.п. В корпоративных бондах продажи сохранились – в «голубых фишках» снижение было в диапазоне от 30 до 50 б.п.

Отметим, что довольно неожиданно на фоне не самой стабильной конъюнктуры, а также отсутствия очевидных положительных перспектив долговых рынков до конца года выглядит заявление министра финансов Антона Силуанов о планах ведомства разместить до конца года 7 млрд долл. еврооблигаций. У нас на фоне текущей конъюнктуры пока есть сомнения по поводу реализации намеченных планов Минфина.

Сегодня рынок, как и прежде, ждет настрой на продажи.

FX/Денежные рынки

Рублю удалось выдержать удар негативных последствий публикации протокола ФРС.

Черный четверг, наступивший на глобальных площадках после публикации протокола предыдущего заседания ФРС, не обошел стороной и локальные площадки. При открытии торгов курс национальной валюты по отношению к доллару снизился до уровня 33,24 руб., а к бивалютной корзине 38,22 руб., что является наихудшим результатом с 2009 года. Тем не менее, повышенные интервенции ЦБ, а также трансформации валютных позиций под предстоящие налоговые выплаты позволили рублю к концу торгов отыграть утреннее ослабление. По итогам дня курс рубля к доллару составил 33,04 руб., к бивалютной корзине 38,01 руб.

Подобная реакция национальной валюты подтверждает то, как сильно инвесторы в настоящий момент опасаются даже намеков на возможное сворачивание ФРС программы количественного смягчения.

Помимо негатива с внешних площадок, вчера дополнительное давление на рубль могло оказать и выступление Министра финансов А. Силуанова о готовности до конца года купить для резервного фонда валюты на 30 – 50 млрд руб., тогда как раньше была озвучена цифра в 140 млрд руб. При этом добавив, что снижение курса рубля в настоящий момент не является серьезным падением, и находится в рамках коридора колебаний. Как мы отмечали ранее, изначальная цифра действительно оказалась скорректирована. При этом объем покупки валюты на 0,95- 1,56 млрд долл. не должен оказать существенного влияния как на ликвидность банковской системы, так и на валюте торги.

На денежном рынке все без изменений. На фоне комфортного состояния ликвидности банковской системы ставки на рынка МБК и РЕПО продемонстрировали снижение Mosprime o/n – 6,13%.

Сегодня национальная валюта, скорее всего, попытается продолжить отыгрывать ранее потерянные уровни. При этом мы не исключаем, что сегодня курс доллара сможет преодолеть планку в 33 руб.

ОБЛИГАЦИИ

Рублевые бумаги выглядели лучше бондов развивающихся рынков.

С началом дня инвесторы начали активно распродавать российский суверенный долг. С открытие торгов ОФЗ 26207 потеряла около 80 б.п. в цене, превысив отметку доходности в 8,08%. Вместе с тем, с течением дня инвесторы сменили свой настрой, и продажи бумаг сбавили своей темп. Так, ценовая коррекция в ОФЗ 26207 по итогам дня составила 24 б.п. Среди аутсайдеров дня значился выпуск ОФЗ 26211, который потерял по итогам четверга 112 б.п. Стоит отметить, что довольно традиционно суверенный долг выглядит более уверенно на фоне других бондов в национальной валюте развивающихся рынков. Так, вчерашний рост доходностей в суверенных 10-летних бондах Индии и Турции превышал 0,20 п.п., в то время как российский 10-летний бенчмарк вырос в цене на 0,10 п.п.

Сегодня ждем бокового движения от рынка.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов