Конъюнктура глобальных рынков

Хорошее состояние промсектора оттенило протоколы ФРС

Глобальные рынки после затянувшегося снижения вчера перешли к восстановительной коррекции благодаря публикации хороших данных по промышленному сектору Европы и Китая. Эти данные смогли компенсировать негатив, пришедший на рынки после публикации в среду протоколов июльского заседания ФРС.

В Китае индекс активности в промышленности в августе увеличился с 47.7 п. до 50.1 п., отражая усиление активности в секторе. Аналогичный индекс в Европе также вырос с 50.5 п. до 51.7 п., что является уровнем 2-летнего максимума. Характерно, что наиболее заметный рост активности промышленности продемонстрировала Германия, вселив в инвесторов надежду на сохранение хорошего состояния крупнейших экономик еврозоны.

В свете опубликованных ранее на этой неделе протоколов заседания ФРС, в США инвесторы начали более пристально следить за поступающей статистикой по рынку труда. Так, число первичных обращением за пособием по безработице сократилось за последние 4 недели до 330.5 тыс., что является минимумом за последние 5 лет. Тем не менее, данные отдельно за прошлую неделю оказались чуть слабее ожиданий инвесторов.

Внимание инвесторов должно постепенно переместиться на возможные заявления, которые будут сделаны на ежегодном симпозиуме ФРС, который пройдет сегодня и завтра. Напомним, что опубликованные протоколы с прошлого заседания ФРС не дали четкого ответа на вопрос о сроках начала постепенного сворачивания мер количественного смягчения, поэтому инвесторы будут более пристально следить за возможными намеками.

Денежно-кредитный рынок

Рынок стабилен, впереди крупные налоговые платежи

Российский денежно-кредитный рынок сохраняет благоприятную конъюнктуру, несмотря на приближение крупных налоговых платежей. Уровень краткосрочных процентных ставок близок к локальным минимумам: кредиты овернайт на рынке МБК обходились в среднем под 6.15% годовых (-5 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 6.05% годовых. На аукционе прямого репо с ЦБ РФ банки привлекли весь требуемый объем в размере 179 млрд руб.

Очередные налоговые выплаты пройдут на следующей неделе и график их платежей выглядит достаточно плотным: в понедельник предстоит уплата НДПИ и акцизов (около 280 млрд руб.), в среду – налога на прибыль (около 155 млрд руб.). Таким образом, суммарный отток ликвидности на налоги на следующей неделе составляет около 435 млрд руб., что неизбежно вызовет рост процентных ставок.

Рубль укрепился в рамках неуверенной коррекции

Торги на валютном рынке вчера завершились небольшим укреплением рубля. Курс бивалютной корзины по итогам дня снизился на 9 коп. до отметки 38.04 руб. В первой половине торгов курс корзины достигал 4-летнего максимума на отметке 38.22 руб., однако к вечеру коррекционные настроения взяли вверх. Внешний фон был умеренно-позитивным для российской валюты: котировки нефти держались вблизи отметки 110 долл. за барр. (Брент), а котировки рискованных активов немного подорожали после публикации неагрессивных протоколов ФРС. Приближение крупных налоговых платежей должно краткосрочно поддержать рубль. Тем не менее, в среднесрочной перспективе давление на рубль должно остаться сильным на фоне сохранения оттока капитала с развивающихся рынков.

Российский долговой рынок

Евробонды завершили день без существенных изменений

Российские евробонды провели день без существенных изменений при отсутствии сигналов со стороны рынка UST. Изменения котировок суверенных выпусков колебались около нулевой отметки, «тридцатка» по итогам дня подешевела на 11 бп, дальний RUSSIA42 – прибавил в ценах 3 бп. Корпоративный сектор продолжил движение вниз по ценам, а снижение котировок в среднем по рынку вновь составило порядка 25 бп. В аутсайдерах дня находился дальний выпуск МТС MOBTEL23, подешевевший более чем на фигуру, слабо выглядели и дальние выпуски Новатэка NVTKRM21 и NVTKRM22, потерявшие в ценах 75-80 бп.

Рублевые облигации двигаются вниз по ценам

Рублевый рынок отреагировал на новости из Федрезерва довольно сдержанными продажами, а доходности дальних ОФЗ за день прибавили 3-6 бп (-25-30 бп в ценах). Впрочем, начало торговой сессии выглядело довольно мрачно – котировки дальних госбумаг начали день снижением на фигуру, несколько выправить ситуацию, по-видимому, помог рубль, отыгравший на валютном рынке часть потерь. В корпоративном секторе день прошел без видимых изменений – небольшое снижение цен было заметно в 4-летнем выпуске Газпром капитал 05 (-15 бп), 3-летнем выпуске ВТБ БО-22 (-5 бп), в пределах годовой дюрации снижение показали выпуски МСП Банка и МТС, потерявшие в ценах порядка 10 бп.