Нерезиденты в июле замедлили покупки ОФЗ; снижение их доли на рынке – техническое.

Нерезиденты в июле 2019 года увеличили вложения в ОФЗ на 25 млрд. руб. (+1% за месяц) после прироста на 97 млрд. руб. в июне. В целом, иностранные инвесторы замедляют темпы покупки ОФЗ, начиная с мая, когда позиция нерезидентов в ОФЗ была увеличена на рекордные 220 млрд. руб., что связано как с существенной переоценкой бумаг, так и ограничением предложения облигаций со стороны Минфина.

Отметим, что снижение доли нерезидентов на рынке ОФЗ является техническим фактором – в июле Минфин по закрытой подписке разместил ОФЗ на 212,6 млрд руб. в пользу ВЭБа. При исключении данного объема ОФЗ из расчета доля нерезидентов на рынке осталась бы на уровне июня – 30,8%.

Учитывая, что доходности госбумаг находятся на минимумах с начала года, замедление прироста портфеля ОФЗ нерезидентов выглядит закономерным. Сохранение их доли на рынке уже является позитивным сигналом для госбумаг в части сохранения ожиданий по снижению ключевой ставки ЦБ и доходностей облигаций. При этом, учитывая динамику рынка с начала августа, можно рассчитывать на сохранение доли нерезидентов на достигнутом уровне и в текущем месяце.