Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Покупка ОФЗ срочностью 5-10 лет с доходностью выше 7% сохраняет актуальность


[27.08.2019]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Еврооблигации

В понедельник российские евробонды, как и большинство суверенных евробондов ЕМ сократили премию к UST-10 на 1 – 2 б.п. Доходность Russia29 снизилась до 3,51% (-1 б.п.). Спрос на риск развивающихся стран поддержали комментарии Д.Трампа о готовности продолжать торговые переговоры, несмотря на объявление о повышении пошлин на американские товары Китаем на прошлой неделе.

Текущий уровень премии в российских евробондах к UST-10 составляет 206 б.п., что соответствует среднему уровню за последний год. Сокращение премии возможно при восстановлении спроса на риск ЕМ, но пока инвесторы предпочитают защитные активы.

Облигации

Смягчение комментариев Д.Трампа относительно перспектив торговых переговоров с Китаем в понедельник ослабило давление продавцов в локальных облигациях и валютах развивающихся стран. Тем не менее коррекция на дальнем участке кривой ОФЗ продолжилась. Доходность 10-летних российских гособлигаций выросла на 1 б.п. – до 7,21%. Годовые ОФЗ снизились в доходности до 6,77% (-4 б.п.).

Вчера ЦБ РФ опубликовал данные о вложениях иностранных инвесторов в гособлигации. Нерезиденты в июле увеличили вложения в ОФЗ на 25 млрд. руб. Это минимальная сумма с начала этого года (в июне прирост составил 97 млрд. руб., в мае – 220 млрд руб.). Уменьшение интереса к ОФЗ обусловлено снижением доходности гособлигаций до минимумов с начала года, рисками ослабления рубля и сокращением предложения со стороны Минфина. В июле Минфин продал ОФЗ на 85,5 млрд руб. (без учета размещения в пользу ВЭБа по закрытой подписке на 212,6 млрд руб.), нерезиденты выкупили 29,2% от роста публичного госдолга. Несмотря на ослабление рубля в августе доходность ОФЗ срочностью 5-10 лет снизилась на 7-11 б.п. По нашим прогнозам, ожидания снижения ключевой ставки ЦБ РФ и удешевление долларовой ликвидности (снижение ставки ФРС) в ближайшее время будут поддерживать спрос на ОФЗ, и доля нерезидентов в российских гособлигациях сохранится.

Вчера МИНЭК обновил макропрогнозы по России. Ожидания по инфляции в 2019 г. снижены с 4,3% до 3,8%, на следующий год – с 4% до 3%. Основным фактором замедления инфляции ведомство видит слабый потребительский спрос и охлаждение рынка потребительского кредитования. Прогноз роста ВВП на 2020 г. понижен с 2,0% до 1,7%. Данный сценарий предполагает возможность дальнейшего смягчения ДКП.

Покупка ОФЗ срочностью 5-10 лет с доходностью выше 7% сохраняет актуальность на ожиданиях снижения ключевой ставки на горизонте ближайшего квартала.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 1 2 3 4 5 6
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов