Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Немецкая экономика потеряла часть своего импульса к росту


[26.03.2012]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Ситуация на рынке FOREX

• Доллар США провел пятницу со снижением против большинства своих конкурентов в рамках коррекции и ряда других локальных факторов, касающихся той или иной валюты. Также поводом для продаж «американца» стали данные по продажам на первичном рынке жилья (сократились на 1,6% м/м — до 313 тыс.), охладившие пыл инвесторов, полагающих, что этот сегмент экономики на пути устойчивого выздоровления. В результате индекс доллара к корзине из шести ведущих мировых валют опустился на 0,54% — до 79,345 п. Также отмечались покупки валют азиатского региона — соответствующий индекс, рассчитываемый JP Morgan и Bloomberg, повысился на 0,12% — до 116,63 п. Однако отметим, что сегодня валюты Азии возобновили снижение, и их индекс обновил минимумы с середины января. Заметим, что крайне слабо выглядит индийская рупия, которая накануне обновила в паре с долларом 2-месячные минимумы. Причиной для этого послужила возросшая потребность импортеров нефти в долларах, т.к. цены на нефть поднялись до исторических максимумов в индийской валюте. Показательными для рупии станут цифры по платежному балансу за IV кв. 2011 г., которые представят 31 марта.

• Пара USDJPY изменялась в пятницу в диапазоне 81,98-82,95, закрепившись к концу дня у отметки 82,35. Как мы и ожидали, к концу марта сезонные факторы (к концу финансового года в Японии начинается репатриация капиталов в страну) смогли сдержать иену от более существенных потерь против доллара и даже помогли ей вернуть себе часть потерь, понесенных ранее на фоне ослабления риторики ФРС касательно запуска новых стимулов и сохранения своей позиции японскими властями, которые продолжают следить за ситуацией на Forex. Как итог, иена выросла за прошлую неделю на 1,26%. Поводом для снижения пары USDJPY послужила и её традиционная корреляция с динамикой бондов США, которые также скорректировались за прошлую неделю — доходность двухлеток опустилась на 2,7 б.п. до новых максимумов — 0,3517%. Не исключаем, что до конца марта в рамках репатриации капиталов в Японию пара USDJPY опустится до 78,50. Но для начала ей нужно будет пройти уровень 80,60.

• Пара EURUSD изменялась в пятницу в диапазоне 1,3173-1,3294, закрепившись к концу дня у отметки 1,3270. По части европейских событий отметим, что в основе коррекционного движения евро продолжают лежать комментарии представителей европейского регулятора касательно стратегии выхода из нетрадиционных мер. Напомним, член управляющего совета ЕЦБ Э.Новотны, глава Бундесбанка Й.Вайдман и еще ряд монетарных политиков заявляли, что своевременный выход из нестандартных мер является возможным, когда для этого будут подходящие условиях. Но вряд ли стоит ждать от ЕЦБ каких-либо шагов по абсорбированию ликвидности в ближайшей перспективе, учитывая то, что еврозона стоит на грани рецессии, о чем на прошлой неделе свидетельствовали индексы PMI (значение консолидированного индикатора составило за март 48,7 п.), а также последние заявления европолитиков, способствующие поддержанию ожиданий касательно выхода Греции из состава валютного блока, и комментарии премьер-министра Италии М.Монти относительно испанских рисков. Справедливости ради отметим последний отчет ЕЦБ, который сообщил об очередном увеличении привлечения у него средств испанскими банками до новых рекордных 169 млрд. евро в феврале.

• В этой связи пара EURUSD после продолжительной технической консолидации при появлении новых негативных сигналов из Еврозоны может возобновить свое снижение по направлению к 1,24.

• В то же время нельзя исключать, что позитивом для европейской валюты стали слухи касательно саммита министров финансов ЕС в Копенгагене, намеченного на 30 марта, на котором, возможно, будет решено объединить фонды EFSF и ESM с увеличением объемов последнего. Позже свою уверенность относительно такого развития событий выразил заместитель председателя Еврокомиссии, комиссар по финансам О.Рен. В статье, появившейся в The Financial Times, и вовсе сообщалось о том, что Германия откажется от своего противостояния касательно увеличения фонда. Но тем не менее, как нам кажется, не все страны решатся на этот шаг.

• Для пары EURUSD уровни сопротивления пройдут у отметок: 1,3266, 1,3294, 1,3322, тогда как уровни поддержки пройдут: 1,3181 (100-дневная скользящая средняя), 1,3168 (50-дневная скользящая средняя), 1,3123, 1,3055, 1,2974. Сегодняшний день будет богат на выступления официальных лиц, в том числе главы ФРС США Б. Бернанке, с которого начнется череда выступлений представителей американского регулятора, намеченных на эту неделю. Заметим, что практически все члены комитета выразят свое мнение по текущей ситуации в экономике США и, возможно, дадут прогнозы касательно дальнейшей монетарной политики ФРС. Кроме того, инвесторы будут ожидать выступления главы ЕЦБ М.Драги и новостей из Южной Кореи, куда с визитом прибыл Президент США Б.Обама. Что касается макроэкономического календаря, то в еврозоне уже опубликовали индекс потребительского доверия в Италии (вырос до 96,8 п.) и отчет IFO для Германии. Позже в США представят цифры по рынку недвижимости и индексы активности от ФРБ Далласа и Чикаго.

• Что касается отчета IFo, то он был менее негативным, чем последняя публикации Markit, хотя в обоих случаях отмечалось ухудшение ситуации в производственном сегменте. Относительно же сегодняшнего отчета, то индикатор бизнес климата вырос незначительно в марте до 109,8 п. При этом текущие условия не изменились, в то время как ожидания несколько ухудшились. Отчете IFo говорится, что немецкая экономика потеряла часть своего импульса к росту.

• На сегодняшних торгах в Азии отмечалась преимущественно негативная динамика многих индексов на фоне опасений снижения доходов азиатских экспортеров в свете сокращения экспорта из региона (мартовское значение консолидированного индекса экспорта для всего региона от Nomura опустилось до новых минимумов с конца 2009 г. — 91,5 п.). На этом фоне Shanghai comp. подрос лишь на 0,5%, в то время как индийский NIFTY снижался на 1,44%, а южно-корейский Kospi — на 0,38%. Пары EURUSD и USDJPY изменялись в диапазонах 1,3258-1,3285 и 82,33-82,78.

Ситуация на внутреннем валютном рынке

• Российские участники валютного рынка продолжат сегодня следить за внешним фоном, который в течение дня может стремительно меняться. При этом рублю продолжает оказывать поддержку проходящее road show новых российских евробондов и сложная ситуация на денежном рынке, которую усложняют налоговые платежи, завершающиеся 28 марта уплатой налога на прибыль. Возможно, что по их завершению рубль возобновит снижение. С технической точки зрения после утреннего роста рубля важным уровнем поддержки для пары USDRUB стала сегодня отметка 28,99 руб., в то время как уровни сопротивления проходят в районе 29,31 и 29,43 руб.

• В связи с продолжающимся налоговым периодом — сегодняшними платежами по НДПИ и предстоящими выплатами по налогу на прибыль — ставки МБК «овернайт» выросли сегодня до 6%, в то время как стоимость фондирования на один день под залог ОФЗ и облигаций 1 эшелона составляла около 6%.

• Общая рублевая ликвидность сократилась вчера на 84,036 млрд. руб. — до 725,508 млрд. руб. Остатки на корсчетах кредитных организаций уменьшились с 694,489 до 612,446 млрд. руб., а депозиты снизились с 115,055 до 113,062 млрд. руб.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов