Rambler's Top100
 

Standard & Poor’s: Устойчивое падение цен на нефть может привести к понижению долгосрочного суверенного рейтинга России


[26.03.2012]  Standard & Poor’s 

Устойчивое падение цен на нефть может оказать негативное влияние на экономику и общественные финансы России и, следовательно, привести к понижению долгосрочного суверенного рейтинга Российской Федерации (рейтинги по обязательствам в иностранной валюте: ВВВ/Стабильный/А-3; рейтинги по обязательствам в национальной валюте: ВВВ+/Стабильный/А-2; рейтинг по национальной шкале: ruAAA), сообщается в опубликованном сегодня отчете Standard & Poor’s «Зависимость Российской Федерации от колебаний цен на нефть».

«По нашим оценкам, снижение цен на нефть на 10 долл. приведет — прямо и опосредованно — к сокращению государственных доходов на 1,4% ВВП, — заявил кредитный аналитик Standard & Poor’s Кай Штукенброк. — При реализации крайне неблагоприятного стрессового сценария, который предусматривает падение цен на нефть в среднем до 60 долл./барр. и их сохранение на этом уровне, мы ожидаем, что дефицит бюджета расширенного правительства составит более 8% ВВП. При таком сценарии долгосрочные рейтинги Российской Федерации могут быть понижены, причем понижение может составить до трех ступеней рейтинговой шкалы».

Цены на нефть оказывают колоссальное влияние на российскую экономику, в частности показатели реального и номинального ВВП, а также торговлю и валютный курс. Однако самое сильное влияние, с нашей точки зрения, они оказывают на общественные финансы.

Повышение цен на нефть в течение почти всего прошлого десятилетия поддерживало экспансионистскую фискальную политику, при этом позволяя наращивать бюджетные резервы. Тем не менее фискальная экспансия, и не в последней степени крупные расходы в рамках стимулирующей бюджетной политики в период недавнего кризиса, привели к существенному увеличению доли расходов по отношению к ВВП. В результате, несмотря на рекордный объем доходов от продажи нефти в 2011 г., профицит бюджета расширенного правительства составляет, по нашим оценкам, всего 0,8% ВВП. Мы ожидаем, что в 2012 г. для формирования сбалансированного бюджета цена на нефть должна в среднем равняться 120 долл./барр.

При средней цене на нефть марки Urals на уровне 110 долл./барр. 2011 г. стал для российской экономики и ее общественных финансов еще одним годом рекордных нефтяных доходов, объем которых существенно превысил показатели 2008 г., когда наблюдался последний исторический максимум (95 долл./барр.). На середину марта 2012 г. цена на нефть стабилизировалась на уровне примерно 125 долл./барр.

Высокие цены на нефть пока позволяют поддерживать уровень государственных расходов. Однако давление на расходную часть бюджета, например со стороны стареющего населения или в случае выполнения значительной части расходных обещаний, сделанных в ходе президентских выборов, может привести к необходимости увеличения доходов бюджета.

Мы рассматриваем два стрессовых сценария: один из них предусматривает снижение цены на нефть до 80 долл./барр., другой — до 60 долл./барр.

«Вместе с тем, поскольку в соответствии с нашим базовым сценарием цена на нефть останется выше 100 долл./барр., мы считаем, что вероятность реализации этих двух стрессовых сценариев в ближайшие два года составляет менее чем один к трем, — подчеркнул г-н Штукенброк. — Однако следует отметить, что лишь немногим более двух лет назад фактическая средняя цена нефти составляла 60 долл./барр., а годом позже — немногим ниже 80 долл./барр.».

«Мы полагаем, что значительная и, возможно, неупорядоченную коррекция экономического развития в Азии в целом и в Китае в частности может привести к существенному снижению цен на нефть, что окажет негативное влияние на экономику России», — заключил г-н Штукенброк.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов