Ситуация на рынке FOREX

• В понедельник вновь отмечалась покупка «риска», в том числе и в течение американской сессии, по итогам которой S&P 500 вырос на 2,2%, окончательно вернув себе все потери, понесенные им после понижения рейтинга США 5 августа. Американские казначейские бумаги также продолжают пользоваться спросом, доходности по некоторым из которых находятся в районе абсолютных минимумов, так вчера дох-ть 5-летних бумаг составила 0,9737%.

• Таким образом, эффект от снижения рейтинга, как мы и полагали, оказался краткосрочным и внимание инвесторов вновь устремилось на макроэкономические новости, поскольку от их «окраса» зависит как дальнейшая монетарная политика ФРС США, так и отношение инвесторов к «риску». В частности, Президент ФРБ Атланты Д.Локхарт (будет иметь права голоса в 2012 г.) вчера отметил, что ЦБ может увеличить покупку облигаций, если экономика и далее будет замедляться.

• Пара EURUSD торговалась вчера в диапазоне 1,4426-1,4477, закрепившись к концу дня в районе 1,4434. Не исключаем, что вчерашний рост пары был связан с техническими факторами, связанными с тем, что инвесторы продолжили «перекладываются» из пары EURCHF на фоне спекуляций на тему возможной привязки франка к одной из мировых валют уже в ближайшую среду.

• Кроме этого, ЕЦБ обнародовал информацию по объемам купленных им за прошлую неделю суверенных облигаций, когда он начал покупки бумаг Италии и Испании. Он приобрел их на общую сумму 22 млрд. евро против 16,5 млрд. евро в первую неделю реализации программы. ЕЦБ был вынужден начать покупки итальянских и испанских облигаций после того, как политикам не удалось убедить инвесторов, что они могут сдержать развитие долгового кризиса. С одной стороны, рекордные недельные объемы приобретений регуляторами свидетельствуют о решимости Банка в предотвращении эскалации кризиса, с другой же стороны, когда 10 мая прошлого года эта программа начиналась, она являлась временной мерой мера, тогда как её возобновление может носить негативный характер для евро. Поскольку те объемы ликвидности, которые поступали на рынок, с легкостью абсорбировались «недельными» аукционами ЕЦБ, тогда как сейчас, после возобновления программы, с теми деньгами, которые были затрачены ранее, объемы покупок составили 96 млрд. евро. В этом свете инвесторы будут следить за итогами сегодняшних 7-дневых депозитных аукционов, в случае если Банку не удастся поглотить весь объем, рынок может сравнить эту программу с количественным смягчением ФРС США, что негативно отразится на европейской валюте.

• В то же время, внимание инвесторов будет приковано сегодня к встрече Президента Франции Н.Саркози с канцлером Германии А.Меркель, от которой, похоже, не стоит ждать каких-либо важных договоренностей, в первую очередь связанных с выпуском еврооблигаций под гарантии ЕС. В частности, представитель немецкого правительства заверил вчера, что не следует ждать крупного прорыва от встречи.

• Сегодня для пары EURUSD уровни сопротивления пройдут: 1,4450, 1,4480, 1,4540, тогда как уровни поддержки пройдут: 1,4353 (100-дневная скользящая средняя), 1,4304 (50-дневная скользящая средняя), 1,4270, 1,4190. Из запланированных на сегодня событий стоит выделить публикацию американских цифр по рынку недвижимости, промышленному производству и ценам на импорт.

• Между тем, как мы и ожидали, консолидированный показатель ВВП Еврозоны за II кв. по первой оценке оказался хуже ожиданий, сообщив о замедлении темпов роста европейской экономики в прошлом квартале до 0,2% кв/кв (на 1,7 г/г). Основной вклад в замедление роста внесла Германия (ВВП за II кв. вырос лишь на 0,1%кв/кв), пострадавшая от сокращения торгового баланса (за счет сильного роста импорта), снижения потребительских расходов и инвестиций. Таким образом, данные подтверждают, что основные страны региона, в том числе Франция (ВВП за II кв. не изменился) и Италия (ВВП вырос на 0,3%кв/кв) уже в ближайшее время будут не в состоянии поддерживать периферии, а значит, и проводить новые программы их спасения. Более того, на фоне снижения темпов роста европейской экономики ЕЦБ может отказаться от идеи дальнейшего повышения ставок.

• Основные азиатские фондовые рынки преимущественно снижались сегодня на фоне возросших опасений за перспективы роста экономик региона (напомним, что ВВП Гонконга сократился во II кв. на 0,5% кв/кв) вкупе с сохраняющимися рисками, касающимися задолженности местных органов самоуправления в КНР. Пара EURUSD утром несколько снижалась на фоне вышеперечисленных событий, опустившись ниже 1,44.

Ситуация на внутреннем валютном рынке

• В начале наступившей недели российская валюта продолжила восстановление за счет позитивного внешнего фона и стартовавшего в понедельник налогового периода.

• В то же время, на денежном рынке продолжает царить спокойствие, за исключением редких всплесков в сегменте междилерского РЕПО. Так, ставки овернайт МБК закрепились к вечеру понедельника в районе коротких ставок по депозитам ЦБ РФ (3,5%), тогда как стоимость фондирования на один день под залог ОФЗ и облигаций 1 эшелона изменялась в диапазоне 4,5-4,75%.

• Общая рублевая ликвидность сократилась вчера на 69,873 млрд. руб. до 1061,937 млрд. руб. Остатки на корсчетах кредитных организаций уменьшились с 770,896 млрд. руб. до 765,061 млрд. руб., в то же время депозиты снизились с 360,914 млрд. руб. до 296,876 млрд. руб.

• Между тем вчерашний отток ликвидности с лихвой может быть пополнен встречными платежами от сегодняшних аукционов Минфина, который разместил на банковских депозитах весь заявленный объем средств (80 млрд. руб.) при спросе 161,6 млрд. руб. под ставку 4,37%. Не исключено, что в этом свете конъюнктура денежного рынка до уплаты НДПИ и налога на прибыль (25 и 29 августа) не претерпит существенного изменения.

• Что касается дальнейшей динамики рубля, то учитывая спокойствие денежного рынка в первые налоговые дни, российский рубль на фоне вероятного снижения пары EURUSD, с первой целью движения 1,42, может также понизиться и к доллару вплоть до 28,95 руб. Поддержка в этом случае будет лежать в районе 28,46 руб.