Закрытие торгов в четверг

Доллар США по результатам февраля возглавил рейтинг роста, укрепившись практически против всех своих конкурентов на опасениях, подогреваемых комментариями представителей ФРС, касательно того, что американский регулятор может замедлить темпы покупки Казначейских облигаций и ипотечных ценных бумаг. Причем в свете появления все больше благоприятных макроэкономических сигналов и усиления разногласий ФРС можно ожидать, что уже на мартовском заседании регулятор предпримет первые шаги в процессе сворачивания Банком стимулирующих программ, либо представит программу выхода из них. Тем более глава ФРС Б.Бернанке, накануне отвечая на вопрос, есть ли у него стратегия выхода, он ответил, что нет, но добавил, что в скором времени придется разработать. В результате, индекс доллара к корзине из шести мировых валют смог подобраться вчера к нашей второй основой цели его роста (82 п.), протестировав вчера отметку в 81,918 п. Заметим, что проход обозначенного уровня сулит индексу повышение до 84 п.

Причем стоит отметить, что не только ожидания монетарной политики поддерживают доллар, но и инвестиционный бум на нефть и газ и, кончено, восстановление экономики. К тому же снижение зависимости страны от импорта энергоносителей в долгосрочной перспективе станет одним из осиновых факторов, способствующих улучшению показателей торгового баланса, а значит, окажет поддержку «американцу».

Ко всему прочему в марте неопределенности будут добавлять политические игрища вокруг бюджетных вопросов, которые могут оказать давление на рейтинги США. Накануне об этом предупредили в Fitch. Заметим, что если сегодня по итогам встречи президента США Б.Обамы с лидерами Конгресса не будет найдено путей для предотвращения секвестра, то президент подпишет указы, предписывающие федеральным ведомствам начать сокращение расходов. Также напомним, что временный бюджет, принятый еще в прошлом году, прекратит свое действие 27 марта и без нового бюджета функционирование правительственных органов США может быть приостановлено.

Исключением в феврале стали некоторые валюты азиатского региона, рост которых был связан с локальным макроэкономическим улучшением в регионе, отмечавшимся в IV кв. 2012. В частности, южнокорейский вон укрепился против доллара США на 0,53% в ответ на 1,5% г/г рост ВВП в прошлом квартале. Однако сегодняшние цифры по многим странам смогли охладить пыл инвесторов в отношении перспектив роста в регионе, в том числе показатели торгового баланса той же Южной Кореи сообщили о падении в феврале экспорта на 8,6% г/г и импорта на 10,7% г/г. Кроме того сегодня вышли индекс PMI промышленности, рассчитываемые HSBC и Markit, для КНР, Тайване и Вьетнама, значения которых снизились в феврале до 50,1 п, 50,2 п. и 48,3 п. В результате этого можно заключить, что рост в Азии, наблюдавшийся в IV кв. и в январе 2013 г. мог быть локальным, поэтому опасения китайских политиков в отношении того, что во втором полугодии экономика того же Китая может вернуться к замедлению, не беспочвенны, поэтому валюты региона могут попасть под удар. Причем из ближайших рисков можно выделить мартовскую встречу Всекитайского Собрания народных исполнителей, по итогам которой могут быть предприняты новые шаги по охлаждению рынка недвижимости. В связи с выше изложенным можно ожидать, что сформированная техническая фигура «голова и плечи» на индексе доллара азиатских валют, рассчитываемого Bloomberg и JP Morgan, может быть реализована уже в наступившем месяце, с целью снижения индикатора до 116,70 п, с текущих 117,80 п.

Что касается евро и фунта, то они снизились за месяц против доллара на 3,69% и 4,34% в свете общего роста «американца» и спекуляций на тему дальнейшего смягчения монетарной политики Банками Англии и еврозоны. Причем, как мы полагаем, что для евро месяц окажется хуже, чем для фунта, поскольку в отличие от ЕЦБ, Банк Англии вряд ли в ближайшее время решится на снижение ставки, которая составляет 0,5%, тогда как текущей уровень ставки ЕЦБ 0,75%. При этом с высокой долей вероятности Банк Англии может увеличить объемы выкупа активов, а это зачастую поддерживало национальную валюту. В то же время последнее выступление главы ЕЦБ М.Драги, только усилило перспективы для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики европейским регулятором, в том числе за счет снижения ставок. Напомним, М.Драги отметил, что Банк далек от процесса выхода из нетрадиционных мер и, более того, по его мнению, инфляция будет значительно ниже целевых 2%. Подведя итог заключим, что в свете этого можно ожидать снижения пары EURGBP в текущем месяце, вплоть до 0,83. Заметим, что она сегодня пробила нисходящую восходящую линию тренда, сформированную за последние три месяца. При этом в отношении евро, то мы продолжаем ожидать его ослабления уже до конца месяца до 1,29, тогда как более долгосрочной целью может стать уровень 1,25.

Между тем иена к концу месяца стабилизировалась благодаря сезонным факторам, а именно репатриации капиталов в страну и растущим рискам, что процесс утверждения названных накануне кандидатур на руководящие посты в Банке Японии затянется. Напомним, что вчера премьер-министр Японии С.Абэ выдвинул кандидатуру Президента Азиатского банка развития Х.Куроды на пост Банка Японии, тем самым повысив ожидания того, что центральный банк сохранит свой курс монетарной политики. Заметим, что Х.Курода, давний сторонник установления целевого уровня инфляции, убежден, что Япония должна достичь 2%-ого целевого уровня инфляции за два года. Он также одобряет дополнительные покупки государственных облигаций Банком. Однако с учетом того, что минувших лент не всегда предложенные кандидатуры на пост главы ЦБ с первых слушаний были одобрены обеими палатами Парламента, а значит, иене вряд ли удастся вернуться к снижению, поэтому мы ожидаем, что в марте пара USDJPY опустится до 88,50. При этом в кросс курсах иены с такими валютами как австралийским, канадским и новозеландским долларами могут окончательно сформироваться такие технические фигуры, как «голова и плечи» и «двойная вершина». При этом в долгосрочной перспективе ожидаем, что иена обновит, в первую очередь в паре с долларом многомесячные минимумы.

События дня

Сегодня инвесторы будут следить за новостями из США по поводу секвестра бюджета и выступлением монетарных политиков из ЦБ Швеции и еврозоны. Что касается макроданных, то выделим уже вышедшие показатели индексы деловой активности в промышленности Франции, Германии и ряде других стран европейского региона, а также консолидированный индикатор для всей еврозоны, значение которого выросло с 47,8 до 47,9 п. По словам главного экономиста Markit К.Уильямсона, несмотря на то, что индекс практически остался неизменным некоторое утешение можно найти в том, что его значение оказалось максимальным за 11 месяцев, предполагая, что спад производства в текущем году меньший, чем тот, что мы видели на протяжении большей части прошлого года. Позже в еврозоне и отдельно по странам представят показатели безработица, в Италии бюджетные показатели, в Португалии розничные продажи и промышленное производство. В то же время США при этом выйдут личные доходы/расходы, показатели инфляции PCE, Мичиганский индекс потребительского доверия, индекс деловой активности ISM в промышленности и расходы на строительство.

Российский валютный рынок

Для рубля февраль оказался довольно негативным вследствие ухудшающейся макроэкономической обстановки в РФ, в том числе промпроизводство сократилось в январе на 0,8%, возросших рисков снижения ставок Банком России и в целом из-за значительного ухудшения внешнего фона, в том числе ожидаемого нами падения цен на нефть и пары EURUSD на Forex. Заметим, что рубль понес наименьшие потери, за исключением валют Азии и бразильского реала, среди валют развивающиеся экономик. Так, венгерский форинт, болгарский лев и индийская рупия снизились против доллара на 4,5%, 3,71% и 2,23%. При этом потери рубля составили 1,95%. Возможно, что рубль удержали от более значительного ослабления его покупки под «евроклир» и стабильные цены на нефть в начале месяца. Заметим, что российская валюта реагирует на нефтяном рынке с некоторым временным лагом.

Не исключаем, что сформировавшаяся конъюнктура не претерпит изменение как минимум до середины марта, поэтому мы продолжаем ожидать ослабления рубля против доллара вплоть до 30,90 руб., с дальнейшим потенциалом его снижения до 31,80 руб.

Причем, как мы уже писали вчера, что нефтяные котировки подошли к тем уровням, когда вопреки снижению евро на Forex он начинает укрепляться против рубля на российском валютном рынке. В связи с этим мы продолжаем ожидать от бивалютной корзины новых попыток пройти важнейшие уровни сопротивления, лежащие в районе 34,95-35,05 руб.

Отметим, что с технической точки зрения сегодня уровнями поддержки для пары USDRUB станут отметки 30,46 руб. и 30,44 руб., тогда как сопротивлениями выступят уровни 30,71 (100-дневаня скользящая средняя на дневном графике) и 30,84 руб.

Для фьючерсного рынка (ФОРТС) уровнями поддержки для мартовского контракта на пару USDRUB станут отметки 30573 и 30471 п., тогда как сопротивлениями выступят уровни 30789 и 30984 п.