Комментарий трейдера:

Облигации

В среду к концу дня котировки ОФЗ показали незначительный рост, чему способствовало снижение доходности UST'10 до 2,6% годовых после слабых данных по рынку труда от агентства ADP. Отсутствие результатов по бюджетным переговорам американских политиков также существенно снижает риски сворачивания программы QE в ближайшее время. При этом сам факт частичной приостановки работы правительства США не слишком беспокоит инвесторов. Сегодня ждем нейтрального открытия рынка ОФЗ; не исключаем продолжения плавного роста котировок к уровню 105,5-105,8.

FX

Ситуация на валютном рынке, а вместе с ней и характер движения пары EURUSD напоминает ситуацию накануне снижения рейтинга США агентством S&P в августе 2011 г. Вновь появились сообщения о значительных объемах позиций экзотических опционов со «страйком» в районе 1,36 и другими порогами их срабатывания. В целом, не думаю, что пара сможет уйти выше 1,3650 и уже с текущих уровней можно начинать формировать долгосрочную позицию по паре с целью ее снижение до 1,27.

МАКРО: В США по-прежнему нет решения вопроса с бюджетом, что сдерживает оптимизм инвесторов

Инвесторы, в последнее время находящиеся в подавленном состоянии из-за отсутствия решения бюджетной проблемы в США, а также политического кризиса в Италии, вчера дождались решения одной из проблем. Так, вчера премьер-министр Италии все же получил вотум доверия в парламенте, что частично нейтрализовало возможные последствия, которые могли возникнуть в случае, если в стране пришлось бы формировать очередное коалиционное правительство. Однако наибольший оптимизм у участников долгового рынка наблюдался после выступления главы ЕЦБ, который отметил, что регулятор будет использовать все инструменты для поддержания экономики сколько это понадобится.

Представленные данные из США о количестве созданных рабочих мест вне сельского хозяйства от ADP оказались лучше предыдущих значений, тем не менее, немного не дотянули до оптимистичных прогнозов. В виду того, что официальные данные от министерства труда в эту пятницу опубликованы не будут, так как все ведомства не работают по причине отсутствия финансирования, инвесторы довольствовались представленными цифрами.

Отметим, сегодня стало известно, что на встрече республиканцев и демократов Б.Обаме не удалось достичь компромисса в вопросе бюджета.

По итогам дня доходность 10-летних бумаг США практически не изменилась и составила 2,6264%. Бонды Германии демонстрировали схожую нейтральную динамику и завершили день на уровне 1,815%.

На международном валютном рынке паре EUR/USD удалось достичь уровня 1,36х. Поводом для столь бурного роста евро против доллара стали заявления главы ЕЦБ по итогам заседания регулятора.

Сегодня на фоне отсутствия договоренности между республиканцами и демократами по бюджету на рынке будет наблюдаться смешанная динамика.

Еврооблигации: Корпоративные бумаги показали положительную динамику. В лидерах РЖД и бумаги горно-металлургического сектора. Бонды ТКС и Алросы не отреагировали на новость об IPO

Вчера, как мы и ожидали, спрос вернулся в корпоративный сегмент. Лучше всего вчера смотрелся горно-металлургнический сегмент. Мы вчера видели неплохой спрос на бонды Металлоинвеста, НЛМК, Северстали; длинные бонды отмеченных компания вчера подрастали на 25-35 б.п. Одним из лидеров ценового роста вчера значились бумаги РЖД. Так, RZD-22 подорожал на 59,10 б.п. Инвесторы вчера не отреагировали на новость о планирующемся IPO ТКС Банк, бумаги которого вчера остались преимущественно без движений. Также инвесторы в бонды Алросы остались безучастны к новости о снижение доли госпакета в компании.

Суверенные бумаги сохранили вчера позитив и показывали положительную динамику. В целом рост был в диапазоне 30-40 б.п.

На первичном рынке обозначился еще один банковский выпуск. Так, ХКФ начинает с 7 октября новый выпуск евробондов. Детали пока не известны.

Большую часть инвесторы будут преимущественно сохранять боковую динамику.

FX/Денежные рынки: Реакция участников на заявления главы ЕЦБ позволила рублю укрепиться относительно доллара

На локальном валютном рынке вчера в первой половине торгов наблюдалась слабая активность участников. Инвесторы предпочитали воздерживаться от участия в операциях на рынке до появления ориентиров от ЕЦБ, а также новостей, связанных с разрешением возникшей проблемы с госдолгом США. Курс доллара при этом достигал уровня 32,31 руб.

Решение ЕЦБ о сохранении процентной ставки не стало для участников рынка чем-то неожиданным. Однако устные интервенции относительно готовности оказывать поддержку столько сколько это потребуется стали поводом для резкого укрепления позиций евро против доллара, что отразилось и на локальных площадках. По итогам дня курс доллара снизился до уровня 32,21 руб. Тем не менее, за счет дорогого евро стоимость бивалютной корзины практически не изменилась и составила 37,41 руб.

На денежном рынке вчера наблюдалось улучшение ситуации. Как мы и ожидали, ставки на рынках МБК и РЕПО начали снижаться, при этом ликвидность банковской системы сохраняется на уровне порядка 1 трлн руб. Сокращение лимитов прямого РЕПО от ЦБ не отразилось на ставках МБК.

Рубль, вероятнее всего, в рамках сегодняшней сессии продолжит демонстрировать плавное усиление позиций относительно доллара.

Облигации: Инвесторы сохраняли положительный настрой. Минфин в полном объеме разместил ОФЗ. Москве не удалось найти спрос на аукционе. Инфляция за сентябрь – 6,1%.

Вчера в очередной раз на рынке сохранялась довольно высокая волатильность. В течение дня бумаги показывали довольно разнонаправленную динамику. Вместе с тем, все же большинство инвесторов пыталось совершать покупки суверенного долга. По большинству наиболее ликвидных выпусков в целом прирост колебался между 30-40 б.п. к цене закрытия вторника. Дополнительный триггером, как мы и ожидали, стали итоги аукционов ОФЗ ,где инвесторы все же решились покупать 10-летний (26215) и 5-летний (25081) выпуски. Так, на 26215 спрос при предложении в 10 млрд руб. составил 17,578 млрд. руб. итоговая доходность - 7,46% (диапазон 7,42-7,47%). 25081- спрос 12,89 млрд руб. при предложении в 10 млрд руб. ставка – 6,81% (6,78-6,83%). Несколько удивительно для нас выглядел низкий спрос на бумаги Москвы. При вероятном будущем низком предложении бумаг субъекта спрос нашелся на вчерашнем аукционе лишь на 6,85 млрд руб. при объеме в 20 млрд руб. Причина неудачи Москвы кроется, прежде всего, в отсутствии премии к рынку, что на фоне ОФЗ и предложений от других регионов с более привлекательными уровнями не дало шансов аукциону города.

Вчера вышли данные по инфляции за октябрь. Так, в годовом выражении уровень показателя составил 6,1% против 6,5% в августе. Мы отмечаем, что за последнюю неделю сентября инфляция в РФ вернулась к нулевой динамике, тогда как неделей ранее цены выросли на 0,1 %. Наибольший вклад в снижение ИПЦ был от плодоовощной продукцию цены на которую в среднем снизились на 1,1%. Мы отмечаем, что фактические данные оказались ниже прогноза МЭР, который ожидал значения в 6,3%. Уверенное снижение в сентябре однако не дает поводов ЦБ для снижения базовых ставок на ближайшем заседании ЦБ 15 октября поскольку пока уровень инфляции выше таргета ЦБ в 5-6%. Мы считаем наиболее вероятным в октябре уровень в 6,1-6,2% при этом давление на инфляцию будет оказывать растущие цены на топливо. При этом мы не исключаем, что ЦБ, в целом, в текущем году не решится на снижение базовых ставок.

Мы ожидаем довольно нейтрального дня для рынка облигаций с настроем на покупки.