Северсталь (Ва1/ВВ+/ВВ) может продать свои заводы в США за 1,5 млрд долл.

Газета «КоммерсантЪ» сообщает, что Северсталь может продать за 1,5 млрд долл. свои последние металлургические заводы в США – Dearborn и Columbus. Среди покупателей называются US Steel Corp. и бразильская Companhia Siderurgica Nacional. На наш взгляд, сделка может быть воспринята позитивно, поскольку прибыльные заводы Северсталь сможет реализовать по хорошей цене, направив денежные средства на инвестпрограмму и сокращение долга. Кроме того, продажа зарубежных активов может заметно снизить влияние геополитических рисков на бизнес компании. Вместе с тем, на евробонды Северстали новость может не оказать заметного влияния, по крайней мере, до появления деталей возможной сделки, бумаги скорее будут под влиянием геополитики.

Комментарий. Газета «КоммерсантЪ», ссылаясь на The Wall Street Journal, сообщает, что Северсталь может продать за 1,5 млрд долл. свои последние металлургические заводы в США – Dearborn и Columbus. Среди покупателей называются US Steel Corp. и бразильская Companhia Siderurgica Nacional (CSN).

Отметим, что североамериканские заводы Северстали – Dearborn (Мичиган) и Columbus (Миссисипи) – современные производственные площадки (модернизация первого завершилась в 2011 г., старт производства второго был дан в 2007 г.), которые располагают мощностью более 3 млн тонн листового проката в год каждый. По итогам 2013 г. на эти подразделения приходилось около 29% общей выручки Северстали (3,88 млрд долл.) и 12% – EBITDA (244 млн долл.).

На наш взгляд, сделка может быть воспринята рынком позитивно для Северстали, поскольку прибыльные заводы компания сможет реализовать по хорошей цене (более 1,5 млрд долл.), и направит средства на поддержание действующих активов и инвестпрограмму, которая в 2014 г. была сокращена на 23% до 976 млн долл. в сравнении с 2013 г. Причем, компания планировала направить порядка 85 млн долл. (или около 9%) на североамериканские заводы.

Продажа активов позволит Северстали также снизить уровень долга, который, впрочем, по итогам 1 кв. 2014 г. был на приемлемом уровне – размер долга составлял 4,4 млрд долл., а метрика Чистый долг/EBITDA была 1,6х (целевой уровень компании – 1,5х). Риски рефинансирования на конец марта 2014 г. были незначительными – короткий долг в размере 779 млн долл. полностью покрывался запасом денежных средств на счетах на сумму 892 млн долл.

Вместе с тем, продажа зарубежных активов может заметно снизить влияние геополитических рисков дл Северстали, что довольно актуально в текущей ситуации, когда есть угроза ввода очередной порции санкций в отношении России со стороны стран Запада.

Впрочем, на евробонды Северстали новость может не оказать заметного влияния, по крайней мере, до появления конкретных деталей возможной сделки, бумаги скорее будут под влиянием геополитики.