Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: "Минутки" ФРС США могут придать свежих сил доллару


[20.05.2013]  Промсвязьбанк 

Закрытие торгов в пятницу

Доллар США провел очередную прибыльную неделю, укрепившись против всех своих конкурентов, в том практически выполнив наши цели по его росту против евро, намеченные на текущий месяц, протестировав в результате в пятницу отметку в 1,2797. «Американец» также вырос за неделю против австралийского (2,94%) и канадского (1,76%) долларов, швейцарского франка (1,63%), иены (1,54%), фунта стерлингов (1,23%) и бразильского реала (0,73%). При этом наименьшие потери понесли многие валюты стран с развивающейся экономикой, в том числе рубль снизился лишь только на 0,05%. Поводом для покупок доллара по-прежнему выступают уже привычные факторы, а именно разговоры на тему «стратегии выхода» ФРС, улучшение торгового баланса и снижение бюджетного дефицита и, конечно, смена им статуса с «валюты-фондирования» на валюту страны с растущей экономикой.

Ко всему прочему на позитивный лад в отношении американской экономики после спада, отмечавшегося в первые 2 месяца весны, начинают настраивать майские цифры, в том числе сообщившие о резком росте индекса ожиданий потребителей от Мичиганского университета с 76,4 п. до 83,7 п. Это во многом связано с сочетанием целого ряда событий, в том числе в США в текущем месяце на фоне рекордных уровней акций американских компаний и 3-месячных минимумов цен на бензин продолжилось улучшение конъюнктуры на рынках труда и недвижимости. В связи с этим можно ожидать и роста потребления в стране, а значит и сохранения хороших темпов роста американских экономики во II кв. 2013 г.

Комментарии представителей американского Центробанка, снижающие ожидания некоторых инвесторов касательно того, что ФРС на текущих уровнях национальной валюты постарается удержать ее от дальнейшего роста, также помогают доллару. В связи с этим выделим ответ главы ФРБ Ричмонда Д.Лэкера на вопрос о высоком курсе доллара. Монетарный политик сказал, что ФРС проводит денежно-кредитную политику, фокусируясь на состоянии экономики внутри страны, включая экономический рост и занятость. Стоимость доллара является отражением экономических условий в США и других стран, относительно друг друга. На этом фоне рост доллара против евро видится вполне рыночным, т.к. экономика еврозоны в отличие от США находится в стадии рецессии, сократившись только в I кв. 2013г. – на 0,2% кв/к. Тогда как рост американской экономики в прошлом квартале составил 2,5% кв/кв.

Продолжая тему политики ФРС, то, как мы не раз писали, её ужесточение может начаться раньше, чем инфляция или уровень безработицы достигнут своих целевых отметок, поскольку отправным моментом для ФРС могут стать рынки активов, где отмечается формирование «пузырей». В частности, покупки ипотечных бумаг (MBS) приводят к спекуляциям на рынке недвижимости, тогда как программы количественного смягчения призваны создавать новые производственные мощности. В связи с этим отметим комментарий главы ФРБ Филадельфии Ч.Плоссера, который выразил мнение, что регулятору стоит выйти из ипотечных активов. При этом не исключаем, что 22 мая станет определяющем в дальнейшей судьбе доллара США, поскольку публикуемые в этот день «минутки» ФРС могут пролить свет на дальнейшие намерения регулятора в отношении денежно-кредитной политики.

Также напомним, что бюджетное управление Конгресса сообщило во вторник, что дефицит федерального бюджета, как ожидается, сократится до $ 642 млрд. в финансовом году, который заканчивается 30 сентября, из-за более высоких налоговых поступлений и других доходов, собираемых правительством. Дефицит на 2013 финансовый год прогнозируется на уровне всего 4,0% от ВВП, что значительно ниже 7,0% в 2012 г. и 10,1% в 2009 г

При этом евро, даже не смотря на стабилизацию ситуацию на долговых площадках еврозоны (доходности бондов многих стран держатся на минимумах с 2010 г.), продолжает находиться под давлением стагнирующей экономики и вместе с этим ожиданий новых шагов от ЕЦБ по смягчению монетарной политики. Из позитивных моментов выделим движение португальских 5-летних бондов ниже 4%, тем самым отражая хороший результат работы ЕЦБ, которая как раз была направлена на стабилизацию ситуации на долговых площадках еврозоны. Поэтому неудивительно, что глава ЕЦБ М.Драги отметил несколько недель назад необходимость принятия «пакта роста», намекая тем самым на то, что последнее решение Банка может оказаться лишь первой ласточкой, а значит, в рамках денежно-кредитной политики у евро остается все меньше на возвращение к росту. Причем не только глава ЕЦБ выражает идею стимулирования европейской экономики, но и другие члены правления регулятора. Так, в пятницу И.Мерш не исключил отрицательных ставок по депозитам, отметив также, что у ЕЦБ множество возможностей для маневрирования.

Торги в Азии

Сегодня в Азии отмечался рост основных индикаторов фондового рынка, в том числе Shanghai comp. рос на 0,77, Nikkei 225 – на 1,47%. При этом японский рынок акций не смогли удержать от повышения и комментарии министра экономики страны А.Амари, спровоцировавшие рост иены. В Wall Street Journal появилась информация, что политик сказал, что излишнее укрепление иены в большей степени скорректировано, и дальнейшее ослабление валюты может негативно отражаться на жизни людей. При этом результат снижения иены начинает чувствоваться во многих отраслях экономики, о чем свидетельствует выходящая статистика. Такое положение вещей позволило правительству Японии повысить оценку состояния экономики, отметив в майском отчёте признаки оживления экспорта вкупе с ростом объемов промышленного производства. Заметим, что комментарии министра экономики с учетом растущего баланса Банка Японии вряд ли окажут долгосрочную поддержку иене, поэтому мы продолжаем ожидать повышение пары USDJPY до 107. На этом фоне пара EURUSD торговалась в районе 1,2860 пара USDJPY около 102,50, пара AUDUSD около 0,9780.

События дня

Сегодняшний день не богат на события, за исключением выступления главы ФРБ Чикаго Ч.Эванса и ряда макроданных, в том числе уже представленных цифр по Италии и ожидаемого выхода индекса активности от ФРБ Чикаго. Отметим мартовское снижение промышленных заказов и продаж в Италии на 10% г/г и на 7,6% г/г.

Российский валютный рынок

Решение ЦБ РФ оставить основные ставки без изменения, а также налоговый период удержали рубль от потерь на прошлой неделе. При этом мы продолжаем ожидать в ближайшие недели повышение доллара против рубля до 32,80-33,15 руб. в ответ на вероятное движение евро ниже 1,28 и нефти Brent ниже $100 за барр.

Отметим, что с технической точки зрения сегодня уровнями поддержки для пары USDRUB станут отметки 31,24 руб. и 31,18 руб., тогда как сопротивлениями выступят уровни 31,41 и 31,56 руб.

Для фьючерсного рынка (ФОРТС) уровнями поддержки для июньского контракта на пару USDRUB станут отметки 31430 и 31400 п., тогда как сопротивлениями выступят уровни 31665 и 31912 п.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
26 27 28 29 30 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
31 1 2 3 4 5 6
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов