Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: ЛенСпецСМУ: МСФО отчетность за 2009 г.: выше ожиданий. Новый выпуск БО-02 - привлекателен


[18.05.2010]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

ЛенСпецСМУ объявило консолидированные финансовые результаты по МСФО за 2009 г. На основании проведенного анализа отчетности мы констатируем усиление кредитного профиля компании.

Превышение в опубликованной отчетности предварительных данных обусловлено, главным образом, консервативным подходом к подготовке финансовых планов компании.

Публикация отчетности за 2009 г., значительно превосходящей озвученные ранее прогнозы, увеличение продаж недвижимости в 1 квартале 2010 г. (+ 47% по сравнению с 1 кв. 2009 г.) на фоне сокращения долга повышают инвестиционную привлекательность обращающихся бондов и планируемого выпуска биржевых облигаций ЛенСпецСМУ.

Выручка за 2009 г. выросла на 40% по сравнению с предыдущим годом и составила 18,2 млрд руб. Рост финансового результата в условиях стагнации строительного рынка достигнут благодаря применяемой практике продаж объектов по предварительным договорам, среди которых значительная часть была заключена еще в докризисный период. В соответствии же с учетной политикой выручка ЛенСпецСМУ отражается после полного завершения расчетов с покупателем (т.е. поступления оплаты, сдачи объекта в эксплуатацию и передачи недвижимости покупателю).

EBITDA – достигла 6,2 млрд. руб. против 3,9 млрд руб. в 2008 г. (+59%).

Чистая прибыль – выросла в 1,9 раза и составила 3,6 млрд. руб.

Рост показателей рентабельности EBITDA в 2009 г. до 34% и рентабельности по чистой прибыли до 20% отражает высокую эффективность операционной деятельности и успехи компании в управлении затратами. Рост рентабельности в 2009 г. достигнут благодаря тому, что выручка за 2009 г. сформирована за счет продажи объектов по ценам, зафиксированным на высоком докризисном уровне. В то же время снижение стоимости строительных материалов в 2009г. позволило ЛенСпецСМУ снизить себестоимость строительства, что позитивно сказалось на рентабельности компании.

Валюта баланса ЛенСпецСМУ за 2009 г. уменьшилась на 5% и составила 34.2 млрд руб. Сокращение валюты баланса связано с передачей покупателям завершенных объектов, отражавшихся ранее по статье «запасы», и с сокращением финансового долга.

Собственный капитал по итогам 2009 г. увеличился в 1,9 раз с 3,9 млрд руб. до 7,5 млрд руб. Рост показателя обусловлен капитализацией чистой прибыли за 2009 г.

Финансовый долг (кредиты и займы) за 2009 г. уменьшился на 8.2% – с 6.6 млрд руб. на начало года до 6.1 млрд руб. на конец года. В условиях высокого уровня недоверия инвесторов к строительной отрасли ЛенСпецСМУ успешно справилось с погашением и рефинансированием своих финансовых обязательств. На 1.01.2010 г. компания располагала резервом денежных средств и эквивалентов в размере 2,2 млрд. руб., что обеспечивает покрытие 65% краткосрочного финансового долга.

Чистый финансовый долг (кредиты и займы за вычетом депозитов, денежных средств и их эквивалентов) благодаря наращиванию резерва ликвидности из собственной прибыли за 2009 г. сократился на 25% – с 5,2 млрд руб. до 3,9 млрд руб.

Новый выпуск биржевых облигаций – привлекателен. Успехи в операционной деятельности и ответственное управление долгом даже при самых неблагоприятных условиях внешней среды характеризуют ЛенСпецСМУ как надежного заемщика. ЛенСпецСМУ обладает самым высоким международным рейтингом среди предприятий строительной отрасли РФ и Восточной Европы: S&P B/Стабильный/B. Новый выпуск биржевых облигаций 02 серии предполагает максимальную доходность (14,2-15,3% годовых) среди первичных размещений в 2010 г., отвечающих критериям включения в Ломбардный список ЦБ РФ.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: