Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Кульминация в греческой истории намечена на 1-2 марта


[17.02.2012]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Ситуация на рынке FOREX

• Традиционная реакция инвесторов на любую новость по Греции, на этот раз позитивную, спровоцировала вчера покрытие коротких позиций по многим валютам в паре с долларом США. Однако вряд ли сегодня эта тенденция сохранится, поскольку греческие переговоры продолжаются, и по-прежнему масса вопросов остается без ответа. Более того, с каждым днем усиливается поддержка американской валюты со стороны ожиданий касательно дальнейшей монетарной политики ФРС. Этот фактор, а также последние решения Банка Японии помогли паре USDJPY обновить вчера очередной максимум с середины 2011 г. (78,94), что отражает желание инвесторов покупать доллар.

• Вместе с тем ФРБ Нью-Йорка вчера представил свой опрос первичных дилеров, значительная часть которых предполагает, что регулятор начнет процесс повышения ставок в первой половине 2014 г., но при этом снижается вероятность запуска третьей программы стимулирования в ближайшие дни. Однако многие по-прежнему верят, что ЦБ в этом году в целях укрепления экономического восстановления, скорее всего, будет проводить другую масштабную программу стимулов. Мы также придерживаемся этого мнения, поскольку рынки труда и недвижимости, даже несмотря на появление ряда позитивных сигналов, таят в себе множество подводных камней. К примеру, если брать во внимание не поверхностные индикаторы оценки их состояний, которые помимо прочего подвержены сезонности, а более объективные, то их значения далеки от уровней 2008 г. В частности, доля занятых лиц в общей численности экономически активного населения почти не увеличилась с момента достижения минимального значения в 58,2% в декабре 2009 г. — текущее значение составляет 58,5%, в то время как еще в 2008 г. оно превышало 60%.

• Пара EURUSD изменялась вчера в диапазоне 1,2974-1,3159, закрепившись к концу дня у отметки 1,3104. Что касается европейских событий, то с приближением мартовских погашений Грецией 14,5 млрд. евро нервозность инвесторов возрастает, и они продолжают реагировать на любые новости по этой стране все активнее, при этом поначалу не вникая в них. Вчера евро получил сильный импульс от неподтвержденных сообщений о том, что ЕЦБ планирует поменять свои греческие бонды на вновь выпущенные с теми же возможностями, что и старые. Однако нельзя исключать, что Банк попытается обменять бонды Греции на регулируемые не греческим правом, а английским, что сможет защитить регулятора от вынужденных потерь на случай, если власти Греции внесут изменения в коллективные договора, предусматривающие возможность принудительного участия в списании части задолженности. В этой связи появившуюся накануне новость можно рассматривать как увеличение рисков принудительного участия инвесторов в списании, а значит, нельзя исключать и интерпретации данного процесса как «кредитное событие». Тем не менее не стоит ждать официальных сообщений до предстоящей встречи Еврогруппы, намеченной на 20 февраля, поэтому любые новости, которые выходили накануне и еще появятся сегодня, могут быть с легкостью опровергнуты. Более того, многие ключевые вопросы остаются нерешенными, и для их глубокого понимания стоит дождаться саммита лидеров еврозоны, который пройдет 1-2 марта. Так что, похоже, до следующего месяца рынки продолжат находиться в столь же нервном состоянии и, вероятно, будут играть не в пользу евро.

• Для пары EURUSD уровни сопротивления пройдут у отметок: 1,3209, 1,3280, 1,3305, 1,3333, тогда как уровни поддержки пройдут: 1,3080, 1,3023, 1,2974. Сегодня инвесторы вновь будут ожидать сообщений из еврозоны. При этом к моменту написания обзора стало известно, что запланированная на сегодня встреча лидеров Италии и Германии М.Монти и А.Меркель отменена в связи с отставкой президент Германии К.Вульф. По этому поводу во второй половине дня состоится выступление А.Меркель. Что касается макроэкономического календаря, то в еврозоне выйдут цифры по платежному балансу и объему производства в строительном секторе для всего региона, в Великобритании — данные по розничным продажам, а в США — показатели потребительской инфляции. Напомним, что ФРС, принимая решения по своей монетарной политике, теперь опирается не на CPI core, а на PCE (Personal Consumption Expenditures, Excluding Food & Energy), поэтому реакция на сегодняшние цифры может быть несколько приглушенной.

• Пара USDSEK изменялась вчера в диапазоне 6,7918-6,7083, закрепившись к концу дня у отметки 6,72. Центральный банк Швеции (Riksbank) в четверг сообщил о снижении ключевой процентной ставки на 25 б.п. (до 1,5%) после того, как накануне были представлены цифры по инфляции, сообщившие о ее снижении на 0,9% м/м. В сообщении Центробанка говорится, что снижение ставки должно огородить шведскую экономику от разрушительного воздействия ожидаемого спада в Европе, который оказывает негативное влияние на экспорт страны, сократившийся в декабре прошлого года на 7,09% м/м. ЦБ также снизил прогноз среднегодового роста ВВП Швеции до 0,7% в 2012 г. с ранее прогнозируемых 1,3%. Отметим, что в свете растущих рисков для экономики Швеции валюта этой страны на протяжении полугода демонстрировала нисходящую динамику в паре с долларом. В результате нынешние уровни пары USDSEK (6,72) значительно выше рекордных минимумов (на 12%), показанных ею в мае прошлого года.

• Сегодня в Азии отмечалась положительная динамика большинства индексов региона, Nikkei 225 рос на 1,58% вслед за дальнейшим ослаблением иены, при этом Shanghai comp. прибавлял лишь 0,1%. Отметим, что китайский фондовый рынок демонстрировал в последние дни слабую динамику роста в свете усиления рисков замедления экономики КНР. Пары EURUSD и USDJPY торговались в районе 1,31014-1,3159 и 79,18-78,80.

Ситуация на внутреннем валютном рынке

• Российские участники валютного рынка продолжат сегодня следить за внешним фоном, который в течение дня может стремительно меняться. Однако отметим, что рубль не лишен поддержки в лице стартовавшего накануне налогового периода, спровоцировавшего также некоторое повышение ставок денежного рынка. С технической точки зрения важным уровнем поддержки для пары USDRUB выступает 29,95 руб. Ближайшее сопротивление же проходит в районе 30,35 руб.

• Накануне платежей по НДС, предстоящих 20 февраля, на денежном рынке отмечается ухудшение ситуации с ликвидностью и растущее напряжение в ставках. Так, ставки МБК «овернайт» держатся сегодня около 4,5%, в то время как стоимость фондирования на один день под залог ОФЗ и облигаций 1 эшелона составляет примерно 5%.

• Общая рублевая ликвидность сократилась вчера на 36,268 млрд. руб. — до 1121,016 млрд. руб. Остатки на корсчетах кредитных организаций уменьшились с 846,827 до 838,448 млрд. руб., депозиты, в свою очередь, сократились с 310,457 до 282,568 млрд. руб.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов