Коррекция в евробондах EM приостановилась, кредитные спрэды вновь начали сужаться. Суверенный сектор отставал от корпоративного.

Кредитные спрэды по индексам EMBI+ и CEMBI по итогам вчерашнего дня сузились на 3-5 б.п. соответственно. Субиндексы РФ вели себя разнонаправлено, суверенная компонента вновь отставала от широкого рынка (спрэд EMBI+ RU cузился на 2 б.п.), корпоративные выпуски РФ напротив опережали широкий рынок (спрэд CEMBI RU сузился на 6 б.п.)

В российском сегменте рынка соответственно: котировки евробондов суверенной кривой продолжили снижаться, тогда как в корпоративных выпусках существенные продажи наблюдались только в выпусках ТНК-BP(на фоне неопределенности окружающей структуру финансирования сделки поглощения Роснефтью).

CDS базис RUS30 начал сужаться на фоне сокращения спрэдов CDS RUSSIA 5Y (-3 б.п. по итогам четверга). Спрэд CDS GAZPRU 5Y сократился на 5 б.п.

Мы не ожидаем увидеть существенных продаж в долларовых евробондах сегодня в начале дня. Вместе с тем, отметим, что сравнительно высокий уровень доходности Treasuries (UST-10 YTM1.82% находится на верхнее границе 6-месячного диапазона) оказывает существенно давление на довольно дорогие (узкие кредитные спрэды) евробонды развивающихся стран.

В этом плане сегодня важным событием может стать публикация данных по ВВП США за III-квартал. Консенсус прогноз предполагает рост на 1,8% в годовом выражении, вместе с тем существенное отклонение фактических данных от прогнозных в сторону снижения может простимулировать спрос на Treasuries в ожидании дополнительных мер стимулирования от FOMC в конце года. Что в свою очередь может запустить новую волну спроса на долларовые евробонды EM.

Жайкмунай (B2/B) небольшая казахстанская нефтегазовая компания начала road-show нового выпуска еврооблигаций, которое завершится 31 октября. По информации информационных агентств после может последовать предложения нового 7-летнего выпуска объемом $500 млн. Мы прокомментируем выпуск после официального объявления параметров размещения.

Новатэк (BBB-/Baa3/BBB-) также рассматривает возможность в ближайшее время разместить еврооблигации. В настоящее время еврооблигации NVTKRM-16 (YTM-2.7%) и NVTKRM-21 (YTM-4%) на наш взгляд выглядят несколько переоцененными относительно близких по дюрации выпусков GAZPRU-15 (YTM-2.48%) и GAZPRU-21 (YTM-4%).