Глобальные рынки: Глобальные долговые рынки умеренно реагируют на публикуемую статистику

Торги на глобальных площадках проходили в условиях насыщенного информационного фона. Представленные данные об индексах деловой активности в сфере услуг оказались лучше прогнозов, что существенно повысило спрос на гособлигации Италии и Испании. При этом доходности гособлигаций Германии и Франции практически не изменились.

В рамках американской сессии опубликованные данные, об изменении количества рабочих мест в частном сектора США от агентства ADP, оказались хуже прогнозов. Также немного хуже прогнозов оказался индекс деловой активности в сфере услуг. На этом фоне доходности UST‐10 достигли уровня 1,83%. Тем не менее, по итогам дня доходности UST‐10 вернулись к значениям открытия – 1,73%.

Сегодняшний день не менее насыщен публикациями макростатистики из ЕС и США, что может поддержать активность на глобальных долговых площадках.

Еврооблигации: Смешанная динамика в течение дня

Негативный настрой на рынке в целом был с открытием торгов. Отсутствие очевидного тренда на восстановление нефтяных котировок после уверенного роста в предыдущие дни заставило инвесторов фиксировать позиции в ряде российских бумаг. Для суверенной кривой вчерашний день завершился снижением цен не более 30‐50 б.п. в терминах цены. В корпоративном сегменте динамика оставалась довольно смешанной. Отметим продажи в нефтегазовом сегменте и сохранение положительной динамики в сегменте банковских бумаг.

Сегодня на рынок будут оказывать давление нефтяные котировки, которые показывают снижение. Так же отметим, что сегмент бумаг компаний металлургического сектора может быть под давлением на фоне заявления министра промышленности и торговли Мантурова о возможности введения экспортных пошлин для металлургов при отсутствии прогресса в переговорах по внутренним ценам.

Ждем роста настроений на фиксацию сегодня.

FX/Денежные рынки: Слабая нефть – слабый рубль

В рамках вчерашней сессии рубль вновь начал сдавать позиции. Снижение цен на нефть на сырьевых площадках стало поводом для начала ослабления национальной валюты. Еще при открытии торгов на российских площадках цены на нефть удерживались на уровне 57 долл. за барр., тем не менее, уже к концу дня они снизились к уровню 53,5 долл. за барр. Курс доллара на локальных площадках при этом вырос по отношению к рублю с 64,5 руб. до уровня 68,7 руб.

Не исключено, что цены на нефть в ближайшее время вновь могут вернуться к значениям ниже уровня 50 долл. за барр., что может спровоцировать дальнейшее ослабление курса рубля.

На денежном рынке сохраняется стабильность. Ставки удерживаются внутри процентного коридора ЦБ. Уровень ликвидности немного сократился, тем не менее, это не отразилось на настрое инвесторов.

Коррекция на сырьевых площадках продолжит оказывать давление на национальную валюту.

Облигации: На фоне падения цен на нефть рынок предпочел осторожную фиксацию

Российский сегмент в отсутствии негативных новостей со стороны геополитики полноценно зависит от конъюнктуры на рынке нефти. Так, и вчера, к концу дня, на фоне довольно уверенного снижения цен на рынке энергоносителей инвесторы начали фиксировать позиции в суверенных бумагах, несмотря на довольно успешные итоги аукциона по размещению флоутера. Общее движение рынка под конец дня скорее можно назвать нейтральным – котировки под конец дня редко показывали снижение больше 10‐20 б.п. Стоит сказать, что если цены на нефть смогут продолжить восстановление, в том числе дойти до уровней выше 60 долл. за баррель, то у рынка есть шанс на продолжение роста. Однако мы пока видим, что рынок выглядит довольно дорого. Учитывая доходность ОФЗ на длинном отрезке в 12,5%, рынок формирует ожидания еще одного снижения ключевой ставки ЦБ на 2 п.п. При этом не совсем ясна риторика ЦБ, что, с нашей точки зрения, не гарантирует безусловного дальнейшего смягчения денежно‐кредитной политики. В силу этого длинные позиции в ОФЗ выглядят сейчас довольно спорно.

Продолжение коррекции на рынке нефти сегодня может усилить продажи в сегменте ОФЗ.

Корпоративные события

После понижения суверенного рейтинга S&P провело ряд рейтинговых действий в адрес компаний

Вчера Standard&Poor's провело в среду рейтинговые действия в отношении ряда компаний в связи с понижением суверенного рейтинга РФ (26 января 2015 г.), об этом сообщил Интерфакс. Рейтинги 14 компаний были снижены, 10 – подтверждены, при этом прогноз некоторых был изменен в сторону ухудшения:

‐ С уровня «ВВВ‐» до «ВВ+» были понижен рейтинги Газпрома, Газпром нефти, НОВАТЭКа, Роснефти, а также МТС, МегаФона, Транснефти, РЖД, Федеральной пассажирской компании, Россети, ФСК.

‐ Рейтинги ЛУКОЙЛа и Уралкалия были подтверждены на уровнях «BBB‐», то есть выше суверенного, но с Негативным прогнозом.

‐ Подтвержден рейтинг НЛМК на уровне «ВВ+» со Стабильным прогнозом.

‐ Сохранены рейтинги Северстали («ВВ+»), Polyus Gold («ВВ+»), Eurasia Drilling («ВВ+»), но прогноз был изменен на Негативный.

‐ Изменен был прогноз на Негативный прогноз рейтинга АЛРОСА («ВВ‐»). Рейтинг Ростелеком оставлен на уровне «BB+», прогноз Негативный.

‐ Рейтинг РусГидро снижен с «BB+» до «BB», МОЭК – до «BB‐» с «BB».

‐ Рейтинги Совкомфлота и DME Ltd подтверждены на уровне «BB+» с Негативным прогнозом.

В целом, действия S&P были ожидаемы, и бонды компаний, скорее всего, отыграли данное событие еще в январе после понижения суверенного рейтинга. Отдельно стоит отметить сохранение рейтингов Уралкалия и Лукойла на уровне выше суверенного, что окажет поддержку евробондам компаний в условиях коррекции рынка после роста накануне.

Мантуров не исключает введения экспортных пошлин на металлы, если не удастся найти компромисс по ценам

Министр промышленности и торговли РФ Д.Мантуров допускает возможность введения экспортных пошлин на металлы в случае, если «не удастся найти компромисс по ценам с металлургическими компаниями». По его словам, под компромиссом понимается заключение краткосрочных договоров между производителями и потребителями металлов «на конкретный период времени, по конкретным ценам, чтобы не произошел резкий рост финальной продукции, так как иначе это приведет к разгону инфляции и одновременному падению потребительского спроса ‐ никто плюс 30% к цене автомобиля покупать не будет». Введение пошлины в зависимости от ее величины направлено на снижение привлекательности экспорта для металлургов, который в условиях девальвации национальной валюты крайне выгоден для компаний. В то же время вряд ли данная мера приведет к снижению цен на металлопродукцию, ориентиром для которой служат котировки за рубежом, а вот на маржу компаний окажет негативное влияние. В целом, если пошлины будут введены, мы будем рассматривать их как негативный фактор для бондов компаний.

МКБ (В1/ВВ‐/ВВ) по РСБУ‐отчетности увеличил чистую прибыль на 46,3% до 6,2 млрд руб.

Активы МКБ за 2014 г. выросли на 28,1% и составили 571,2 млрд руб. Рост активов был обеспечен за счет увеличения средств, привлеченных от корпоративных клиентов на 34,8% г/г (до 244,4 млрд руб.), и средств физлиц на 21,9% (до 162,3 млрд руб.). В структуре активов опережающими темпами рос портфель розничных кредитов, что позитивно отразилось на прибыльности Банка. Портфель кредитов населению вырос на 29,2% г/г до 126,2 млрд руб., портфель кредитов юрлицам вырос на 16,8% до 268,6 млрд руб.

Капитализация прибыли, а также привлечение двух субординированных займов обеспечили увеличение капитала Банка и сохранение норматива Н1.0 на комфортном уровне 14,2%.

В настоящее время в обращении находятся рублевые облигации МКБ на 49 млрд руб. Котировки бумаг МКБ предполагают доходность на уровне эмитентов, имеющих превосходящие масштабы бизнеса и пока сохраняющих инвестиционные рейтинги, что не предполагает торговых идей. Евробонды МКБ в силу длинной дюрации также малоинтересны.