РуссНефть - нефтяной холдинг, включающий 21 добывающее предприятие, 2 нефтеперерабатывающих завода и собственную сбытовую сеть АЗС. В разработке находится 178 нефтегазовых месторождений суммарными запасами более 600 млн. т. В 2007 г. компания добыла 14,2 млн. т нефти, переработала - 7,4 млн.т.

За 9 мес. 2008 г. выручка РуссНефти составила 119,5 млрд. руб. (+52% к 9 мес. 2007 г.), показатель EBITDA увеличился на 87% - до 19,9 млрд. руб., чистая прибыль выросла в 2 раза – до 8,8 млрд. руб. При этом, за III кв. на фоне падающей нефти прибыль до налогов осталась на уровне полугодия – 16 млрд. руб. Таким образом, дальнейшее снижение нефти в IV кв. ухудшит показатели компании (доля экспорта в выручке около 70%) – на этот период пришлось наибольшее падение цен в сочетании с отставанием пересчета экспортных пошлин. По оценкам Минфина, нефтяники будут работать в «ноль» при экспорте нефти при цене Urals $38 за баррель и снижении пошлин до $117 за т. При текущих пошлинах в $192 за т убытки нефтяников доходят до $140 с т нефти.

В 2007 г. печальную известность РуссНефти принесло уголовное дело по обвинению экс-главы компании Михаила Гуцериева в уклонении от уплаты налогов. Еще до наложения ареста на акции компании, Базэл и нефтетрейдер Glencore весной 2007 г. подали в ФАС два ходатайства на приобретение долей РуссНефти - 75% и 25% соответственно. В октябре 2008 г. арест с акций РуссНефти был снят, а налоговые претензии к компании по решению ВАС сократились с 20 млрд. до 8,3 млрд. руб. (данные средства могут компенсировать потери РуссНефти от резкого падения цены на нефть). Теперь En+ (формально иностранная структура Базэла) необходимо разрешение правительственной комиссии для покупки РуссНефти, так как принадлежащее нефтяной компании Варьеганское месторождение является стратегическим. В свою очередь, нефтетрейдер Glencore ждет решения антимонопольного ведомства Германии. Скорее всего, тандем «Базел – Glencore» не случайный – нефтетрейдер, являющийся давним партнером Базела, может получить долю в РуссНефти в счет погашения долга компании (37,8 млрд. руб.) и профинансировать En+ покупку оставшейся доли, т.к. сам Базел испытывает дефицит денежных средств.

РуссНефти 16 декабря предстоит пройти оферту по облигациям на 7 млрд. руб. Показатель чистый долг/EBITDA по итогам 9 мес. 2008 г. РуссНефти составил 3,8х, EBITDA/% - 2,8х. При этом, общий кредитный портфель компании составляет 101,4 млрд. руб., из которого 35,3 млрд. кредиты Сбербанка с погашением в декабре 2011 г., и 37,8 млрд. руб. – долг перед INTERSEAL («дочка» Glencore). Учитывая значительное снижение налоговых претензий к нефтяной компании, а также возможную поддержку Glencore (как будущего акционера и крупнейшего кредитора), прохождение оферты РуссНефтью не должно вызвать затруднений.

Однако стоит отметить, что закрытие сделки по покупке РуссНефти, помимо финансовых возможностей Базела, во многом будет зависеть от отношения к ней государства. Настораживает тот факт, что в ноябре Роснефть подала иск к РуссНефти по компенсации потерь в размере 5 млрд. руб., которые понесла ее «дочка» Самаранефтегаз, доставшаяся в наследство от ЮКОСа, от действий Русснефти по поставкам нефтепродуктов по заниженным ценам. Также 10 декабря Руснедра досрочно отозвали лицензии на пользование Южно-Пудинского, Сомовского и Соболиного участков в Томской области – это 4,1% извлекаемых запасов компании и 1,6% от суммарной добычи в 2007 г. Помимо этого, мы не исключаем, что оферта может стать поводом для давления на компанию по снижению цены сделки. В этом случае может быть допущена задержка выплат обязательств по оферте. Получить комментарии от РуссНефти не удалось.