Закрытие торгов в пятницу

Пятничные цифры Минтруда США поддержали уверенность в отношении реализации американским регулятором новых программ стимулирования уже в ближайшей перспективе, что также нашло подтверждение в динамике драгоценных металлов (в т.ч. золото прибавило за неделю 3,13%) и доллара, который значительно просел в пятницу против большинства своих конкурентов. Как итог, индекс доллара к корзине из шести мировых валют пробил основные уровни поддержки и закрепился ниже них — в районе 80,252 п., тем самым дав надежду на продолжение снижения индикатора вплоть до предстоящего заседания ФРС с целью движения до 79,83 п. При этом валюты азиатского региона также старательно подрастали против «американца» — их индекс, рассчитываемый JP Morgan и Bloomberg, прошел за пределы важных отметок, закрепившись в районе 115,87 п.

Что же касается статистики, то американская экономика добавила меньше рабочих мест в августе, чем ожидали, что является признаком замедления восстановления. В США фонд заработной платы увеличился на 96 тыс. рабочих мест. При этом важный уровень безработицы упал до 8,1% с 8,3%. Понижение уровня безработицы спровоцировано тем, что люди ушли с рынка труда, то есть перестали искать работу. Напомним, что для ФРС важно улучшение на рынке труда, которого по-прежнему не наблюдается. Поэтому ЦБ может начать действовать вопреки другим довольно позитивным моментам, тем более если учесть продолжающее ослабление инфляционного давления (PCE core снизился июле до однолетнего минимума в 1,6). Также если обратить внимание не на уровень безработицы (8,1%), а на долю занятых лиц в общей численности экономически активного населения, что гораздо разумнее, поскольку этот показатель не подвержен влиянию сезонных факторов, то значение индикатора уже на протяжении 3 лет держится в районе 58,4% и, по последней оценке, составило 58,3%, тогда как еще в 2007 г. он был выше 63%.

С учетом вышеизложенного мы продолжаем ждать «подарков» от ФРС, которые возможно будут преподнесены как в рамках снижения ставки по фондам, чтобы банки перестали аккумулировать средства на депозитах в ЦБ, так и посредством третьего раунда покупок активов (QE3) вкупе с возможным пересмотром своих прогнозов по динамике ВВП и уровню безработицы. Также, вероятно, будут увеличены сроки сохранения нулевой процентной ставки.

Между тем за минувшие выходные появилось множество комментариев, в первую очередь в отношении последних решений ЕЦБ. Так, министр финансов Германии В.Шойбле настаивает, чтобы ЕЦБ не финансировал другие государства и придерживался мандата в рамках кредитно-денежной политики. Он подчеркнул, что ЕЦБ был независимым, тогда как последние планы разработаны, чтобы дать Испании и Италия больше времени.

В то же время Тройка вернулась в Грецию для очередной ежеквартальной проверки, которая может длиться до трех недель. По сообщениям СМИ, инспекционная группа уже запросила разъяснения о том, как же стране удастся в ближайшие несколько лет сократить расходы в размере 11,5 млрд. евро.

Кроме того, в газете El Economista появилась статья, что власти Испании будут ждать региональных выборов, намеченных на 21 октября, прежде чем сделают официальной запрос на финансовую помощь. Если же действительно испанские власти решат отложить свое обращение на столь продолжительный срок, то это будет означать, что ЕЦБ не вернется к покупкам суверенных бондов в ближайшие недел


Китайский фактор

В Китае на минувших выходных состоялась публикация новой порции важных ежемесячных макроэкономических данных, вновь указавших на риски для китайской экономики, которые могут подтолкнуть ЦБ к снижению ставок по резервам уже на текущей неделе вслед за решением властей страны осуществить новые инфраструктурные проекты, в том числе предполагающие строительство дорог. В частности отметим локальный рост индекса потребительских цен с 1,8% до 2% г/г, что во многом нивелируется снижением производственных цен с 2,9% до 3,5% г/г. В то же время темпы роста розничных продаж сохранились практически неизменными — на уровне 13,2% г/г. При этом несколько замедлилось промышленное производство с 9,2% до 8,9% г/г, что настораживает, тем более если учесть августовское снижение индекса PMI до 49,2 п. Помимо этого тревожный сигнал пришел сегодня утром, когда представили показатели торгового баланса, сообщившие о сокращении импорта (на 2,6% г/г) и росте экспорта меньшими темпами, чем ожидалось (2,7% г/г.). Причем отметим также снижение импорта нефти и потребления в Китае, в том числе последний индикатор упал в прошлом месяце на 12,5% г/г — до минимумов с октября 2010 г. в 8,9 млн. барр. в сутки.

Торги в Азии

Вопреки слабым макроэкономическим данным из разных стран Азии многие фондовые индексы региона торговались с повышением, в том числе китайский Shanghai comp. рос на 3,7%, Nikkei 225 — на 2,2%. Отметим, в свою очередь, пересмотр данных по ВВП КНР за II кв., которые сообщили о более значительном сокращении экономики, чем полагали ранее, — на 0,3% кв/кв. На этом фоне пара EURUSD торговалась утром в районе 1,28, в то время как пара USDJPY консолидировалась в районе 78,30.

События дня

Сегодня инвесторы будут следить за размещением бумаг Франции и Германии, а также за новостями из Швейцарии, где свою встречу проведут главы мировых ЦБ. Что касается макроэкономического календаря, то сегодня уже сообщили об июльском росте промышленного производства во Франции (0,2% м/м), Финляндии (1,2%) и Словении (1,9% г/г). Позже в Греции представят показатели инфляции промышленного производства, а также индекс инвесторских настроений Sentix и объем потребительского кредитования в США.

Российский валютный рынок

У рубля сохраняются возможности для дальнейшего роста, как в рамках общемировых тенденций, отражающихся в первую очередь на валютах развивающихся рынков, так и благодаря внутренним событиям, в том числе за счет приближения налоговых выплат (с 17 сентября). Отметим, что следующей целью снижения пары USDRUB может стать отметка 31,42 руб., пробой которой сулит паре возможность для движения до 31,11 руб. С технической точки зрения сегодня уровнями поддержки для пары USDRUB станут отметки 31,62 и 31,49 руб., тогда как сопротивлениями выступят уровни 31,88 и 32,05 руб.