Комментарий трейдера:

Облигации

Обеспокоенность относительно бюджетных переговоров в США начали выражать крупнейшие держатели treasuries - Япония и Китай, однако результатов по-прежнему пока нет. Инвесторы продолжают находиться в режиме ожидания, что выражается в консолидации долговых рынков. Котировки ОФЗ 26207 вчера снизились на 10-20 б.п. - до 105,2/105,4; ожидаем что сегодня котировки продолжат боковое движение в рамках коридора 105,0-105,6. Минфин на среду объявил аукционы по размещению 7- и 10- летних бумаг: ожидаем, что инвесторы продолжат неагрессивно накапливать позиции в ожидании развязки затянувшихся дебатов в США.

FX

У рубля практически не остается факторов поддержки, поэтому с разрешением ряда вопросов по обе стороны Атлантики можно ожидать его новых значительных продаж, в первую очередь в паре с долларом. Из факторов давления на российскую валюту можно выделить аукционы ЦБ РФ под нерыночное активы (14 окт.), возможные покупки валюты Минфином и, конечно, октябрьское возвращение российскими компаниями средств в рамках погашений по внешним займам (евробонды и синд. кредиты) около $5,5 млрд.

Глобальные рынки: Инвесторы продолжают внимательно следить за ситуацией с бюджетом США

На глобальном долговом рынке торги в понедельник проходили без принципиальных изменений. Инвесторы предпочитали не совершать активных действий до разрешения бюджетного вопроса в США. Отметим, что в последнее время слишком много внимания уделяется именно реализации негативного сценария, при котором США могут допустить дефолт по имеющимся обязательствам. При этом, даже рейтинговые агентства с низкой долей вероятности оценивают подобный исход. Кроме того, вчера президент Б. Обама сообщил, что будет согласовывать увеличение краткосрочного долга с целью предотвращения дефолта. Таким образом, говорить о том, что США однозначно пойдет по негативному пути, на наш взгляд, необоснованно.

В то же время кривая UST сохраняет инверсионную форму. При этом рост доходностей происходит поимущественно на месячном отрезке. Так, доходность с конца сентября выросла со значения в 0,025% до 0,16%. В свою очередь изменения бумаг большей срочностью не столь значительное. Вчера UST-10 сохраняли довольно стабильные уровни и торговались в коридоре 2,61-2,62%.

На международном валютном рынке сохраняется негативное отношение к доллару, на фоне чего пара EUR/USD удерживается у отметки 1,358х.

Отсутствие результатов в бюджетном вопросе США формирует у инвесторов сдержанные настроения. На наш взгляд, сегодня следует рассчитывать на сохранение нейтральной динамики.

Еврооблигации: Инвесторы показали интерес к российскому долгу. В лидерах был нефтегазовый сегмент. Банковские выпуски по-прежнему в аутсайдерах

Инвесторы вчера сохраняли довольно смешанную динамику. Довольно ожидаемо хуже всего выглядели бумаги частных банков. Участники торгов продолжали отыгрывать в бумагах Русского Стандарта новости о снижении рейтинга: еврооблигации снижались в диапазоне 80-90 б.п. и вернулись на уровни середины июня 2013 года. Вместе с тем, мы считаем, что еще пока рано покупать выпуски банка. Вероятно, бонды будут под давлением в течение текущей недели. Интересно, что продолжаются продажи в облигациях НОМОС-БАНКа – Nomos-19 вчера потерял 25 б.п.

Уверенней всего вчера выглядел нефтегазовый сектор, который получил поддержку, в том числе на фоне роста цен на нефть. Прежде всего, росли бумаги Газпрома и Новатэка на новости о заявлениях о либерализации рынка экспорта сжиженного газа.

Суверенные бумаги показывали довольно смешанную динамику. Так, Russia -30 («+1,20 б.п.»), Russia-23 («+14.8 б.п.») оставались практически без движений, в то время как Russia-42 («+45.3 б.п.») и Russia-43 («+50,1 б.п.») пользовались спросом у инвесторов.

Ждем сегодня некоторого роста в котировках.

FX/Денежные рынки: Национальная валюта в понедельник демонстрировала ослабление на фоне общего негативного настроя

Неделя на локальном рынке началась с ослабления рубля относительно базовых валют. Негативное настроение инвесторов было, прежде всего, обусловлено тем фактом, что ожидания достижения в США договоренностей относительно бюджета за выходные все же не были достигнуты. Тем не менее, уже во второй половине дня утренний импульс на ослабление рубля практически полностью потерял силу, и национальная валюта начла дрейфовать у отметки 37,45 руб. к бивалютной корзине. Примечательно, что дополнительным негативным фактором для рубля была ситуация на денежном рынке, где наблюдалось резкое снижение ставок на рынках МБК и РЕПО.

Так, ставка Mosprime o/n снизилась до уровня 5,17%, что является минимальным значением с середины сентября 2012 года. Подобная ситуация, на наш взгляд, обусловлена тем, что банки привлекли избыток ликвидности на предыдущем семидневном аукционе прямого РЕПО. Вполне логично предположить, что сегодня банки привлекут ресурсы в объеме меньшем, чем 2 трлн руб., в свою очередь, уже в среду ставки денежного рынка начнут демонстрировать рост.

Сегодня мы не ждем сильных движений на локальном валютном рынке, при этом рубль может продемонстрировать небольшое укрепление.

Облигации: Торговая активность вчера была на летних минимумах. Инвесторы предпочитали короткие выпуски

В отсутствие внешних ориентиров и продолжения политического кризиса в США инвесторы оставались вчера, похоже, вне своих торговых терминалов. Оборот в сегменте ОФЗ вчера был на уровне минимумов лета этого года. Сложившаяся комфортная ситуация на денежном рынке обеспечила спрос на короткие выпуски, которые преимущественно росли в цене. В свою очередь ослабление национальной валюты не позволило инвесторам совершать покупки длинного отрезка суверенной кривой. Итогом дня стал рост в пределах 30 б.п. на коротком отрезке и снижение ценовых ориентиров на схожих значениях на длинном отрезке – 26207 (-25 б.п.), 26211 (-40 б.п.).

Минфин решился на размещения в среду 15-летних ОФЗ 26212 объемом 15 млрд руб. и 6-летние бумаги 26210 в объеме 13 млрд руб. В случае если сегодня по-прежнему из США не будет сколь значимых новостей относительно разрешения заокеанских проблем, инвесторы могут занять выжидательную позицию и проявить низкий интерес к предложению Минфина. Вчера 26212 торговался в диапазоне 7,65-7,74%, а 26210 - 6,92-6,99%.

Отметим, что первичный рынок по-прежнему практически не реагирует на внешний фон, сохраняя интерес инвесторов. Стоит выделить довольно успешный book-building по бумагам НЛМК. Так, диапазон вчера снижался с первоначальных уровней доходностей в 8,25-8,50% до финального значения в 8,21%. Мы считаем, что даже на этом уровне выпуск выглядит достаточно справедливо, в том числе на фоне бумаг Металлоинвеста.

Сегодня в отсутствие новостей из США рынок выберет, вероятно, боковое движение.