Rambler's Top100
 

ѕромсв€зьбанк: »нвесторы продолжают внимательно следить за ситуацией с бюджетом —Ўј


[08.10.2013]  ѕромсв€зьбанк    pdf  ѕолна€ верси€

 омментарий трейдера:

ќблигации

ќбеспокоенность относительно бюджетных переговоров в —Ўј начали выражать крупнейшие держатели treasuries - япони€ и  итай, однако результатов по-прежнему пока нет. »нвесторы продолжают находитьс€ в режиме ожидани€, что выражаетс€ в консолидации долговых рынков.  отировки ќ‘« 26207 вчера снизились на 10-20 б.п. - до 105,2/105,4; ожидаем что сегодн€ котировки продолжат боковое движение в рамках коридора 105,0-105,6. ћинфин на среду объ€вил аукционы по размещению 7- и 10- летних бумаг: ожидаем, что инвесторы продолжат неагрессивно накапливать позиции в ожидании разв€зки зат€нувшихс€ дебатов в —Ўј.

FX

” рубл€ практически не остаетс€ факторов поддержки, поэтому с разрешением р€да вопросов по обе стороны јтлантики можно ожидать его новых значительных продаж, в первую очередь в паре с долларом. »з факторов давлени€ на российскую валюту можно выделить аукционы ÷Ѕ –‘ под нерыночное активы (14 окт.), возможные покупки валюты ћинфином и, конечно, окт€брьское возвращение российскими компани€ми средств в рамках погашений по внешним займам (евробонды и синд. кредиты) около $5,5 млрд.

√лобальные рынки: »нвесторы продолжают внимательно следить за ситуацией с бюджетом —Ўј

Ќа глобальном долговом рынке торги в понедельник проходили без принципиальных изменений. »нвесторы предпочитали не совершать активных действий до разрешени€ бюджетного вопроса в —Ўј. ќтметим, что в последнее врем€ слишком много внимани€ удел€етс€ именно реализации негативного сценари€, при котором —Ўј могут допустить дефолт по имеющимс€ об€зательствам. ѕри этом, даже рейтинговые агентства с низкой долей веро€тности оценивают подобный исход.  роме того, вчера президент Ѕ. ќбама сообщил, что будет согласовывать увеличение краткосрочного долга с целью предотвращени€ дефолта. “аким образом, говорить о том, что —Ўј однозначно пойдет по негативному пути, на наш взгл€д, необоснованно.

¬ то же врем€ крива€ UST сохран€ет инверсионную форму. ѕри этом рост доходностей происходит поимущественно на мес€чном отрезке. “ак, доходность с конца сент€бр€ выросла со значени€ в 0,025% до 0,16%. ¬ свою очередь изменени€ бумаг большей срочностью не столь значительное. ¬чера UST-10 сохран€ли довольно стабильные уровни и торговались в коридоре 2,61-2,62%.

Ќа международном валютном рынке сохран€етс€ негативное отношение к доллару, на фоне чего пара EUR/USD удерживаетс€ у отметки 1,358х.

ќтсутствие результатов в бюджетном вопросе —Ўј формирует у инвесторов сдержанные настроени€. Ќа наш взгл€д, сегодн€ следует рассчитывать на сохранение нейтральной динамики.

≈врооблигации: »нвесторы показали интерес к российскому долгу. ¬ лидерах был нефтегазовый сегмент. Ѕанковские выпуски по-прежнему в аутсайдерах

»нвесторы вчера сохран€ли довольно смешанную динамику. ƒовольно ожидаемо хуже всего выгл€дели бумаги частных банков. ”частники торгов продолжали отыгрывать в бумагах –усского —тандарта новости о снижении рейтинга: еврооблигации снижались в диапазоне 80-90 б.п. и вернулись на уровни середины июн€ 2013 года. ¬месте с тем, мы считаем, что еще пока рано покупать выпуски банка. ¬еро€тно, бонды будут под давлением в течение текущей недели. »нтересно, что продолжаютс€ продажи в облигаци€х Ќќћќ—-ЅјЌ а – Nomos-19 вчера потер€л 25 б.п.

”веренней всего вчера выгл€дел нефтегазовый сектор, который получил поддержку, в том числе на фоне роста цен на нефть. ѕрежде всего, росли бумаги √азпрома и Ќоватэка на новости о за€влени€х о либерализации рынка экспорта сжиженного газа.

—уверенные бумаги показывали довольно смешанную динамику. “ак, Russia -30 («+1,20 б.п.»), Russia-23 («+14.8 б.п.») оставались практически без движений, в то врем€ как Russia-42 («+45.3 б.п.») и Russia-43 («+50,1 б.п.») пользовались спросом у инвесторов.

∆дем сегодн€ некоторого роста в котировках.

FX/ƒенежные рынки: Ќациональна€ валюта в понедельник демонстрировала ослабление на фоне общего негативного настро€

Ќедел€ на локальном рынке началась с ослаблени€ рубл€ относительно базовых валют. Ќегативное настроение инвесторов было, прежде всего, обусловлено тем фактом, что ожидани€ достижени€ в —Ўј договоренностей относительно бюджета за выходные все же не были достигнуты. “ем не менее, уже во второй половине дн€ утренний импульс на ослабление рубл€ практически полностью потер€л силу, и национальна€ валюта начла дрейфовать у отметки 37,45 руб. к бивалютной корзине. ѕримечательно, что дополнительным негативным фактором дл€ рубл€ была ситуаци€ на денежном рынке, где наблюдалось резкое снижение ставок на рынках ћЅ  и –≈ѕќ.

“ак, ставка Mosprime o/n снизилась до уровн€ 5,17%, что €вл€етс€ минимальным значением с середины сент€бр€ 2012 года. ѕодобна€ ситуаци€, на наш взгл€д, обусловлена тем, что банки привлекли избыток ликвидности на предыдущем семидневном аукционе пр€мого –≈ѕќ. ¬полне логично предположить, что сегодн€ банки привлекут ресурсы в объеме меньшем, чем 2 трлн руб., в свою очередь, уже в среду ставки денежного рынка начнут демонстрировать рост.

—егодн€ мы не ждем сильных движений на локальном валютном рынке, при этом рубль может продемонстрировать небольшое укрепление.

ќблигации: “оргова€ активность вчера была на летних минимумах. »нвесторы предпочитали короткие выпуски

¬ отсутствие внешних ориентиров и продолжени€ политического кризиса в —Ўј инвесторы оставались вчера, похоже, вне своих торговых терминалов. ќборот в сегменте ќ‘« вчера был на уровне минимумов лета этого года. —ложивша€с€ комфортна€ ситуаци€ на денежном рынке обеспечила спрос на короткие выпуски, которые преимущественно росли в цене. ¬ свою очередь ослабление национальной валюты не позволило инвесторам совершать покупки длинного отрезка суверенной кривой. »тогом дн€ стал рост в пределах 30 б.п. на коротком отрезке и снижение ценовых ориентиров на схожих значени€х на длинном отрезке – 26207 (-25 б.п.), 26211 (-40 б.п.).

ћинфин решилс€ на размещени€ в среду 15-летних ќ‘« 26212 объемом 15 млрд руб. и 6-летние бумаги 26210 в объеме 13 млрд руб. ¬ случае если сегодн€ по-прежнему из —Ўј не будет сколь значимых новостей относительно разрешени€ заокеанских проблем, инвесторы могут зан€ть выжидательную позицию и про€вить низкий интерес к предложению ћинфина. ¬чера 26212 торговалс€ в диапазоне 7,65-7,74%, а 26210 - 6,92-6,99%.

ќтметим, что первичный рынок по-прежнему практически не реагирует на внешний фон, сохран€€ интерес инвесторов. —тоит выделить довольно успешный book-building по бумагам ЌЋћ . “ак, диапазон вчера снижалс€ с первоначальных уровней доходностей в 8,25-8,50% до финального значени€ в 8,21%. ћы считаем, что даже на этом уровне выпуск выгл€дит достаточно справедливо, в том числе на фоне бумаг ћеталлоинвеста.

—егодн€ в отсутствие новостей из —Ўј рынок выберет, веро€тно, боковое движение.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов