Ситуация на рынке FOREX

• Вчера европейской валюте удавалось обновлять многомесячные максимумы против доллара вследствие намерений ФРС США сохранять исключительно низкие процентные ставки на протяжении длительного времени на фоне слабого потребления, высокой безработицы, стабильных инфляционных ожиданий, а также слабости рынка недвижимости. В частности, вчерашние американские макропубликации указывали на то, что опасения инфляции преждевременны - индекс цен производителей в феврале снизился впервые за 5 последних месяцев на 0,6% м/м.

• Однако по итогам минувшего дня евро не удалось удержать ранее завоеванные позиции у доллара т.к. затишье по греческому вопросу оказалось недолгим, а инвесторы вновь засомневались в том, что страны-участницы Еврозоны примут какое-либо решение относительно реальной помощи Греции. В том числе, вчера выступая в нижней палате парламента Германии, немецкий канцлер А.Меркель высказалась против оказания быстрой помощи Афинам и одобрила идею необходимости разработать механизм исключения стран Еврозоны регулярно нарушающих условия валютного союза. Кроме того, позиции официальных представителей Германии все чаще расходятся со взглядами других дилеров ЕС, в том числе президента Франции Н. Саркози, главы ЕЦБ Ж-К. Трише.

• При этом позитивную динамику в этот день показал британский фунт, получив поддержку со стороны опубликованных данных по состоянию рынка труда, согласно которым в феврале в Великобритании снизилось число обративших за пособием по безработице на 32300, тем самым став самым значительным снижением показателя с ноября 1997 г. Помимо этого, в опубликованных вчера «минутках» мартовского заседания Банка Англии говорилось о возможных инфляционных рисках, связанных в т.ч. со слабостью фунта. Таким образом, регулятор пересмотрел свое отношение к слабой национальной валюте, поскольку дешевый фунт провоцирует риски инфляции.

• Пара EURUSD 17 марта двигалась в диапазоне 1,3717-1,3818 и к концу американской сессии закрепилась в районе 1,3738. Пара USDJPY изменялась в коридоре 90,03-90,71, закрепившись к концу торгов в США у уровней закрытия предыдущего дня 90,31. Пара GBPUSD торговалась в диапазоне 1,5210-1,5382, закрепившись к концу торгов в США в отметке 1,5325.

• Между тем, сегодня стало известно, что Греция не надеется на помощь со стороны других членов Еврозоны. В частности, греческие официальные лица в докладе отметили, что страна все более пессимистично оценивает перспективы помощи на саммите Европейского союза, запланированного на 25 марта, а так же может запросить помощи у МВФ в пасхальные выходные (2-4 апреля).

• На торгах в Азии появление этого доклада заставило многих участников рынка закрывать длинные позиции по евро. Кроме этого, уход из рисковых активов в более безопасные, доллар и иену, был спровоцирован, появившейся информации в китайских СМИ. Так, в China Securities Journal сообщалось о том, что КНР запретила банкам предоставлять займы ряду девелоперских компаний, что было интерпретировано рынком, как очередной шаг Китая в направлении ужесточения монетарной политики в целях избегания перегрева экономики. Возможно, так же многие участники рынка решили вернуться к покупкам доллара и иены в преддверии многочисленных публикаций, запланированных на четверг. На этом фоне пары EURUSD и USDJPY находились в диапазонах 1,3667-1,3776 и 90,07-90,45, соответственно.

• Мы полагаем, что в условиях неоднозначности сложившейся ситуации вокруг решения греческого вопроса с учетом уже опубликованных в четверг европейских макроданных продажи евро могут продолжиться до конца сегодняшнего дня. В частности, торговый баланс Еврозоны впервые с сентября прошлого года продемонстрировал отрицательное сальдо – 8,9 млрд. евро.

• Что касается валюты США, то она может получить поддержку со стороны американских данных. Ожидается, что число обращений за пособиями по безработице вновь снизилось, тем самым потепление на рынке труда дает надежду на то, что ФРС в скором времени обозначит примерные сроки смены курса монетарной политики. При этом в четверг состоится выступление главы ФРБ Канзаса Т.Хенига, который на недавнем заседании ЦБ США единственных из всех представителей ФРС выступал против политики низких ставок, т.к. это может привести к росту финансового дисбаланса и усилить риски для долгосрочной макроэкономической и финансовой стабильности. Тее не менее, еще одним из условий повышения процентных ставок являются риски инфляции, которые по-прежнему находятся на низком уровне, в том числе этому могут дать подтверждение сегодняшние данные по потребительской инфляции. Таким образом, если предположения относительно инфляции подтвердятся, тогда с учетом отрицательной динамики цен производителей это может приостановить рост курса доллара.

• Кроме этого, сегодня стоит обратить внимание на другие показатели по США (индекс опережающих экономических индикаторов и производственный индекс ФРБ Филадельфии), влияние которых будет зависеть от того, как отреагируют участники рынка на данные по рынку труда и инфляции. Однако, вероятнее всего, сегодня пара EURUSD продолжит снижение, т.к. фискальные проблемы некоторых европейских стран только прогрессируют.

Ситуация на внутреннем валютном рынке

• Российская валюта в среду, обновляя многомесячные максимумы против евро и доллара, продолжила свой рост к корзине валют на фоне повышения цен на нефть и благоприятной ситуации на Forex.

• По итогам торгов 17 марта стоимость бивалютной корзины понизилась на 18 коп. до 34,08 руб. Евро в этот день ослаб на 15 коп. (40,12 руб.). Курс американской валюты снизился на 21 коп. (29,14 руб.).

• Между тем, однодневные ставки на МБК большую часть находились в диапазоне 3-3,3%. При этом показатель банковской ликвидности за вчерашний день снизился на 10,936 млрд. руб. до 1285,495 млрд. руб., в т.ч. корсчета кредитных организаций в ЦБ выросли с 514,234 млрд. руб. до 571,306 млрд. руб. Депозиты сократились с 782,197 млрд. руб. до 714,189 млрд. руб. Обратим внимание, что с учетом накопленной рублевой ликвидности, предстоящие налоговые платежи по НДС (22 марта) вряд ли смогут привести к каким-то неудобствам участников рынка.

• Отметим, что по данным Росстата инфляция в России за период с 10 марта по 15 марта составила 0,2%, с начала года - 2,9%. В прошлом году на аналогичную дату рост цен составил 0,2% и 4,9% с начала года. Таким образом, учитывая более низкие темпы инфляции относительно прошлогодних показателей на фоне разочаровывающих данных по промышленному производству и текущего укрепления рубля мы расцениваем вероятность снижения ставок ЦБ РФ в ближайшие дни как высокую.

• Что касается золотовалютных резервов ЦБ в период с 5 по 12 марта, то они выросли с $437,1 млрд. до $441,3 млрд. Возможно, данное увеличение, впрочем, как и предыдущие недели могло произойти вследствие продолжающихся валютных интервенций со стороны ЦБ.

• Мы полагаем, что рубль сегодня может продолжить свой рост против бивалютной корзины, но только это движение, вероятнее всего, будет более сдержанным, чем в прошлые несколько дней т.к., возможно, значительное укрепление валюты США на Forex. В частности, сегодняшнее смещение кривой NDF USDRUB вверх, указывает на то, что участники рынка ожидают роста курса доллара.