Глобальные рынки

Заявления представителей ФРС по перспективе повышения ставок в США определили ход торгов на долговых рынках.

Во вторник торги на глобальных рынках проходили по сценарию предыдущего дня – в рамках европейской сессии не наблюдалось ярко выраженной динамики в условиях слабого информационного фона, но открытие американских площадок и рост доходности UST стали поводом и для соответствующих изменений в суверенных бондах стран Европы.

Так, заявления главы ФРБ Нью-Йорка У.Дадли в интервью Fox Business Network, что приближается момент, когда будет уместно вновь повысить ставку, привели к переоценке вероятности повышения ставок ФРС в этом году выше 51%, а доходности 10-летних UST показали рост с 1,52% до 1,58% годовых. Усилили данный эффект и заявления президента ФРБ Атланты Д.Локхарта, который уверен в перспективах экономики США и не исключает возможности одного повышения ставки ФРС в этом году. В итоге, доходности 10-летних гособлигаций Германии подросли с "-0,089%" до "-0,03%", Франции – с 0,133% до 0,19%, Испании – с 0,933% до 0,99%, Италии – с 1,0725% до 1,12% годовых.

Сегодня глобальные долговые рынки будут находиться в ожидании публикации протоколов последнего заседания ФРС (в 21-00 мск). Скорее всего, с приближением даты очередного заседания американского регулятора спекуляции на тему повышения ставки возрастут, учитывая, что вопрос возможного негативного эффекта Brexit отходит на второй план.

Сегодня игроки глобальных долговых рынков будет в ожидании публикации протоколов ФРС.

Еврооблигации

Российские суверенные евробонды вновь прервали рост при дорожавшей нефти из-за геополитики.

В четверг российские суверенные евробонды в первой половине дня демонстрировали рост котировок, отыгрывая подъем нефтяных цен к отметке в 50 долл. за барр. марки Brent. Впрочем, в ход торгов вновь вмешалась геополитика, после того как президент Украины П.Порошенко завил, что может ввести военное положение, если будет обострение ситуации на Донбассе и в Крыму. После этого котировки российских евробондов резко снизились, но продолжившая рост нефть выше отметки в 50 долл. за барр. позволила бумагам восстановить часть потерь. Впрочем, этого было недостаточно, чтобы показать по итогам дня рост, соответствующий ситуации на сырьевых площадках. В то же время динамика доходности базовых активов не демонстрировала выраженной динамика после снижения накануне – UST-10 была в диапазоне 1,53-1,55% годовых. В итоге, длинные евробонды Russia-42 и Russia-43 завершали вчерашние торги без заметных ценовых изменений, показав условный рост на 9-11 б.п. (YTM 4,69%-4,71%), бенчмарк Russia-23 был "в минусе" 10 б.п. (YTM 3,42% годовых). При этом CDS на Россию (5 лет) подрос на 3 б.п. до 227,5 б.п.

Сегодня с утра Brent торгуется чуть ниже отметки 51 долл. за барр., что должно подталкивать котировки российских евробондов вверх, которые еще не в полной мере отыграли восходящую динамику цен на "черное золото". К тому же на рынках в целом сохраняется "аппетит" к риску после публикации протоколов июльского заседания ФРС. В этом ключе российские госбумаги могли бы приблизиться к максимумам года, но этому может вновь помешать возвращение на арену геополитики. К тому же в преддверии выходных игроки рынка могут воздержаться от активных действий, что, вероятно, отразится и на ходе торгов.

Brent вблизи 51 долл. за барр. должен толкать котировки российских евробондов вверх, но помешать возвращению бумаг к годовым максимумам может влияние геополитики.

FX/Денежные рынки

Полноценному укреплению рубля при сильной нефти вновь не дает геополитика.

В четверг рубль демонстрировал укрепление позиций до уровня 63,5 руб. за доллар при поддержке дорожавшей нефти к отметке в 50 долл. за барр. Но во второй половине торгов заявления президента Украины о готовности ввести военное положение, в случае обострения ситуации на Юго-Востоке страны, временно ослабили позиции рубля к значению 64,15 руб. за доллар, но дальнейшее восхождение нефти выше 50 долл. за барр. вернули рубль к отметке 63,55 руб. за доллар. В целом, обострение российско-украинских отношений не дает рублю в полной мере отыгрывать сильный рост цен на "черное золото".

Сегодня нефть вблизи отметки в 51 долл. за барр. могла бы позволить национальной валюте преодолеть отметку в 63,5 руб. за доллар, но фактор конца недели и вернувшиеся риски геополитики вряд ли позволят этому реализоваться. Скорее всего, рубль перейдет к плавному ослаблению в район "64+". Впрочем, на следующей неделе, если геополитический информационный фон будет нейтральным, и нефть будет находиться в районе 48-50 долл. за барр., курс рубля сможет удерживаться в диапазоне 63-65 руб. за доллар, в том числе с локальной поддержкой подготовки к налоговым выплатам 25 и 29 августа.

Фактор конца недели и возвращение геополитики даже при нефти вблизи 51 долл. за барр., скорее всего, вернут курс рубля в район "64+".

Облигации

Геополитика продолжает вносить коррективы на долговом рынке даже при сильной нефти.

Вчера рынок ОФЗ продемонстрировал восходящую динамику по всей длине кривой. Однако день выдался очень спокойным. Оживление в ход торгов внесли заявления президента Украины П. Порошенко о том, что "возможность эскалации и конфликта остается значительной", после чего в большинстве выпусков наблюдалась резкая просадка примерно на 20 п.п. Впрочем, котировки ОФЗ достаточно быстро восстановились вслед за нефтью, подорожавшей до 50 с лишним долл. за барр. В результате доходности среднесрочных выпусков опустились на 2-3 б.п. до 8,43-8,91%, долгосрочных – на 4-6 б.п. до 8,3-8,43%. Дисконт доходностей ОФЗ к ключевой ставке вновь вернулся на уровень 160-220 б.п., отражая сохранение ожиданий смягчения монетарной политики ЦБ в среднесрочной перспективе.

С момента вчерашнего закрытия торгов ралли на рынке нефти продолжилось: котировки прибавляют около 0,5% и находятся вблизи 51 долл. за баррель, что создает позитивный внешний фон на открытии рынка. Тем не менее, мы полагаем, что после недельного роста угроза коррекции на нефтяном рынке возросла, в связи с чем возможны продажи и в рублевых облигациях. Отметим, что на рынке также сохраняются геополитические риски из-за нового витка обострения российско-украинских отношений. При отсутствии негативных новостей мы ожидаем дальнейшего роста котировок на среднем и дальнем участках кривой в пределах 10-15 б.п.

На наш взгляд, сегодня на рынке ОФЗ возможен умеренный рост котировок, но инвесторы могут проявить осторожность из-за геополитики в конце недели.