Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Доходность выше 7% годовых осталась лишь в ОФЗ срочностью более 7 лет


[29.08.2019]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Еврооблигации

Российские евробонды в среду дорожали вместе с остальными ЕМ. Доходность Russia-29 снизилась до 3,45% (-3 б.п.). Покупки суверенных евробондов ЕМ проходят на фоне снижения доходности облигаций развитых стран. UST-10 вчера торговались с доходностью в диапазоне 1,45% – 1,48%. Сегодня с утра доходность снижается к нижней границе данного диапазона. Доходность UST-30 вчера обновила исторический минимум, достигнув 1,91% годовых.

Спрос на защитные активы и ожидания снижения ставки ФРС усилился на сообщениях о том, что США подтверждают намерение повысить пошлины на китайские товары стоимостью 300 млрд долл с 1 сентября и 15 декабря на 15%.

Российские евробонды торгуются в общем тренде с ЕМ. Снижение доходности поддерживается ожиданиями смягчения монетарной политики ФРС.

Облигации

Вчера рост цен рублевых облигаций продолжился. Доходность ОФЗ срочностью 4 – 10 лет снизилась на 1 – 2 б.п. Минфина РФ успешно разместил гособлигации в соответствии с плановым объемом на 20 млрд руб. Спрос на ОФЗ 26227 (погашение 17.07.2024 г.) составил 38,4 млрд руб., доходность по цене отсечения 6,99% годовых. Спрос на новый флоатер составил 113,4 млрд руб. Бумага ушла в рынок по цене выше номинала, цена отсечения составила 100,01%.

По данным Росстата за последнюю неделю инфляция составила 0%, а в годовом сравнении опустилась к концу августа до 4,3% по сравнению с 4,6% в июле. Устойчивое замедление инфляции выступает в пользу снижения ключевой ставки, что поддерживает спрос на ОФЗ.

На первичном рынке корпоративных бондов активность восстанавливается. Почта России (рейтинг BBB от Fitch, AAA(RU) от АКРА) планирует 3 сентября сбор заявок инвесторов на новый выпуск облигаций объемом 5 млрд руб. Ставка купона на 3 года маркетируется в диапазоне 7,90% - 8,00% годовых. Объявленная доходность выпуска (YTP 8,06% - 8,16% годовых) предполагает премию к ОФЗ в размере 116 – 126 б.п., что для эмитента с инвестиционным уровнем кредитного рейтинга смотрится интересно уже по нижней границе прайсинга.

Тинькофф Банк (Ва3/-/ВВ-) проведет 17 сентября book-building на бонды объемом 10 млрд руб. Ориентир ставки купона объявлен в диапазоне 8,50% – 8,75% на 3 года. Предлагаемая доходность (YTP 8,68% – 8,94%) содержит премию к ОФЗ на уровне 178 – 204 б.п., а также премию 34 – 60 б.п. к обращающемуся займу Тинькофф 2R с сопоставимой дюрацией. Мы считаем покупку нового выпуска облигаций Тинькофф Банка интересной с доходностью от 8,50% годовых.

Доходность выше 7% годовых осталась лишь в ОФЗ срочностью более 7 лет, что справедливо отражает ожидания снижения ключевой ставки в сентябре.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 1 2 3 4 5 6
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов