Российский рынок облигаций

По итогам прошлой недели доходность 10-летних ОФЗ снизилась на 8 б.п. – до 5,61% годовых (в том числе на 2 б.п. в четверг). Премия в доходности 1-летних и 10-летних ОФЗ расширилась с 138 до 150 б.п., что отражает ожидания сильного смягчения ДКП в этом году и неопределенность относительно траектории ставок в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Позитивным фактором для российских облигаций и других ЕМ на прошлой неделе стало решение ФРС сохранить около нулевые ставки, а также программу выкупа активов в безлимитном объеме. Причем стимулирующую монетарную политику американский центробанк планирует проводить до конца 2022 г. На этом фоне доходность UST`10 снизилась на 19 б.п. за неделю – до 0,71% годовых. Приток дешевой ликвидности на глобальный рынок и низкие доходности евробондов развитых стран в ближайшее время будут поддерживать спрос на облигации развивающихся стран.

Ключевым событием этой недели для рублевых облигаций будет решение ЦБ РФ по ключевой ставке. Если 19 июня регулятор снизит ставку на 100 б.п. либо даст сигнал о снижении до 4,5% на ближайшем заседании, то доходность 10-летних ОФЗ имеет потенциал снижения до 5,30-5,40% годовых.