Rambler's Top100
 

Ѕ  –≈√»ќЌ: –ынок рублевых облигаций в поисках основного тренда в преддверии заседани€ ÷Ѕ –‘


[11.06.2020]  Ѕ  –≈√»ќЌ    pdf  ѕолна€ верси€

–ынок рублевых облигаций: в поисках основного тренда в преддверии заседани€ ÷Ѕ –‘

Ќа вторичном рынке ќ‘« снижение цен сменилось ростом на фоне укреплени€ рубл€ вслед за повышением нефт€ных цен после новой сделки ќѕ≈ +. Ќа последних аукционах по размещению ќ‘« эмитент отсек большую часть спроса (около 78%), который суммарно составил около 238 млрд руб., отказавшись предоставл€ть инвесторам "премию". јктивность на рынке корпоративных облигаций снижаетс€.

ќсновным событием дл€ рынка нефти, несомненно, стало онлайн – заседание ќѕ≈ +, которое состо€лось в субботу, 6 июн€ 2020г. —траны ќѕ≈ + договорились продлить текущие квоты по сокращению суточной нефтедобычи на 9,7 млн б/с еще на один мес€ц, т.е. до конца июл€. —траны, не выполнившие свои об€зательства за май-июнь по сделке ќѕ≈ +, согласились компенсировать добычу за счет показателей июл€, августа и сент€бр€. ¬ июле суточна€ добыча нефти странами ќѕ≈  сократитс€ на 6,084 млн б/с, не-ќѕ≈  - на 3,616 млн б/с. —аудовска€ јрави€, ќјЁ,  увейт и ќман в июне дополнительно сверх квот сократ€т добычу на 1,2 млн б/с. ”частники встречи договорились проводить заседание министерского мониторингового комитета (JMMC) ежемес€чно до декабр€ 2020 года, при этом следующее заседание JMMC состоитс€ 18 июн€.

¬ начале текущей недели на фоне новых договоренностей ќѕ≈  + котировки фьючерсов на нефть марки Brent достигли своего локального максимума, превысив уровень $43 за баррель, но в дальнейшем начали корректироватьс€, вернувшись в диапазон $40-41 за баррель.

¬ начале текущей недели наблюдалось уверенное укрепление рубл€ на фоне очередного роста цен на нефть. ѕри этом курс доллара закрепилс€ ниже отметки в 69 руб. за доллар, что соответствует уровню первой декады марта т.г. ѕродолжаетс€ снижение объема продаж валюты Ѕанком –оссии: с конца прошлой недели ежедневные продажи валюты составили 10,1-10,3 млрд руб. против 11,2-11,5 млрд руб. на прошлой неделе.

«а май т.г. по нашим расчетам на основе данных Ќ–ƒ, объем вложений в ќ‘« инвесторов - нерезидентов вырос на 51,47 млрд руб., что на 13,5% ниже показател€ за апрель т.г. «а первые дес€ть дней июн€ вложени€ инвесторов – нерезидентов снизились на 34,815 млрд руб.

—нижение цен на рынке ќ‘«, которое началось с начала июн€ и привело к повышению доходности к началу текущей недели в среднем по рынку на 12 б.п. (в пределах 16-26 б.п. по долгосрочным выпускам, доходности которых превысили 6% годовых), накануне аукционов неожиданно сменилось ростом, который преимущественно продолжилс€ в среду и четверг более низкими темпами. ¬ результате около половины роста ставок было отыграно. Ќапомним, что рост доходности проходил из-за опасений инвесторов относительно масштабного роста эмиссии государственных облигаций, однако основным фактором формировани€ конъюнктуры рынка в последние дни стало укрепление ожиданий инвесторов в более решительных действи€х регул€тора по см€гчению денежно-кредитной политики в ближайшее врем€ на фоне замедлени€ темпов инфл€ции.

Ќа аукционах 10 июн€ инвесторам были предложены п€тилетний выпуск ќ‘«-ѕƒ серии 26234 и четырехлетний ќ‘«-ѕ  серии 24021 в объеме остатков, доступных дл€ размещени€ в каждом выпуске. ќбъем удовлетворени€ за€вок на каждом аукционе определ€етс€ ћинфином –‘ исход€ из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимс€ на рынке уровн€м доходности.

¬черашние аукционы проходили на фоне улучшени€ конъюнктуры рынка государственных облигаций. ƒебютное размещение п€тилетнего выпуска ќ‘«-ѕƒ прошло при относительно умеренном спросе, который составил около 84 млрд руб. ћинфин, удовлетворив около 58,8% от объема спроса, разместил облигации на общую сумму боле 49,33 млрд руб. практически без "премии" к текущим ставкам вторичного рынка ќ‘«. Ќа втором аукционе при размещении ќ‘«-ѕ  инвесторы, очевидно, вновь рассчитывали на большую "премию", однако ћинфин –‘ отсек пор€дка 97,6% от объема спроса, который превысил 150 млрд руб., установив цену отсечени€ на уровне 100% от номинала. “аким образом, ћинфин –‘ показал, что не готов предоставл€ть высокие "премии", даже ценой сокращени€ суммарного объема размещени€ до 53,3 млрд руб. (самый слабый показатель с середины апрел€ т.г.).

ѕо итогам аукционов в апреле-мае и двух аукционных дней в июне ћинфин –‘ разместил гособлигации на общую сумму пор€дка 876,476 млрд руб., выполнив на 146,08% план привлечени€ на рынке ќ‘« во II квартале т.г., который был установлен на уровне 600 млрд руб. “аким образом, на текущий момент объем размещенных с начала текущего года ќ‘« составл€ет 1 357,777 руб., что составл€ет 113,15% от плана двух кварталов.

ѕервичный рынок долга сбавл€ет обороты. ¬ течение прошедшей недели проходили в основном технические размещени€ на бирже выпусков, book-building которых завершилс€ ранее. “ак, прошли размещени€ ћ–—  ÷ентра, ћ–—  ÷ентра и ѕриволжь€, ƒќћ.–‘, –”—јЋ Ѕратска,  ировского завода, Ќ  –оснефть,  јћј«а и √“Ћ .

¬ п€тницу собрал книгу за€вок на выпуск –осэксимбанк, в среду –≈—ќ-Ћизинг, сегодн€ – ¬ЁЅ.–‘.

¬ЁЅ.–‘ (¬¬¬-/¬аа3/¬¬¬/јјј(RU)/-) в ходе book-building нового 7-летнего выпуска облигаций номинальным объемом 15 млрд руб. установил купонную ставку первого купона уровне 6,59% годовых против озвученного в ходе премаркетинга ориентира "не выше 6,65%", что транслируетс€ в доходность к погашению 6,70% годовых и спрэд к G-кривой 144 б.п. при дюрации 5,70г.

¬ тоже врем€ в стадии премаркетинга сейчас наход€тс€ выпуски ”ль€новской области, Ёнерго“ех—ервиса, ћаксима “елеком, ƒжи-групп, ѕромсв€зьбанка и Ѕашкирской содовой компании. Ёмитенты планируют выйти на рынок до конца июн€.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов