Глобальные рынки

Доходности стран ЕС продолжают демонстрировать рост.

На глобальном долговом рынке торги в рамках вчерашней сессии проходили при слабом информационном фоне. При этом в рамках европейской сессии участники рынка предпочитали продавать гособлигации, доходности которых демонстрировали рост на протяжении всего дня.

В рамках американской сессии доходности UST-10 находились выше уровня 2,6%, и по итогам дня достигли значения 2,64%.

На глобальном валютном рынке европейская валюта продолжает находиться под давлением недавнего решения ЕЦБ о смягчении монетарной политики. По итогам дня пара EUR/USD достигла уровня 1,354х.

Сегодня, вероятнее всего, инвесторы предпочтут отыграть вчерашнее сильное движение на рынке гособлигаций стран ЕС, что может спровоцировать снижение доходностей.

Еврооблигации

Рынок евробондов продолжил фиксацию. Хуже рынка бонды Газпрома и ВымпелКома.

Инвесторы не могли остаться равнодушными к росту долларовых ставок на рынке гособлигаций США, а также новости, что России и Украине не удалось достигнуть договоренностей по газовому вопросу. В итоге инвесторы сокращали позиции в российских евробондах. За день снижение на суверенной кривой было в рамках 30-50 б.п. Корпоративные выпуски были также под давлением продавцов. В целом наиболее существенных продажи, которые приводили к падению цены более 100 б.п., были на кривой Газпрома, что в целом подтверждает наше мнение о том, что бумаги выглядят довольно дорого. Отметим также, что инвесторы фиксировали свои позиции в бондах ВымпелКома после уверенного ралли в бумагах. В остальных выпусках снижение довольно редко выходило за рамки в 30 б.п.

Сегодня ждем продолжения консолидации с настроем на осторожные продажи.

FX/Денежные рынки

Рубль торгуется без инициатив накануне продолжительных выходных.

Предпраздничные торги на локальном валютном рынке проходят без особой активности участников. Инвесторы предпочитают воздерживаться от операций в преддверии четырехдневных выходных. При этом приближение налоговых выплат не смогло оказать существенной поддержки рублю. В рамках вчерашней сессии курс доллара находился в узком диапазоне 34,25 – 34,41 руб., а завершил торги на уровне открытия дня -34,36 руб.

На денежном рынке увеличение уровня ликвидности не способствовало удерживанию ставок на низком уровне. Так, ставка Mosprime o/n выросла до уровня 8,47%. На проведенном вчера аукционе прямого РЕПО банки привлекли 2,388 трлн руб., что всего на 22 млрд руб. больше, чем неделей ранее. При этом ожидаемое поступление ресурсов от проведенного накануне кредитного аукциона под залог нерыночных активов должно покрыть недостаточное количество ликвидности для прохождения налогового периода.

Сегодня мы ожидаем сохранение низкой активности торгов на локальном валютном рынке.

Облигации

Инвесторы осторожно фиксировались. Успешное размещение Альфа-Банка. В фокусе размещение 26212.

Инвесторы вчера завершили день с осторожной фиксацией. Снижение в целом редко выходило за границы в 30 б.п. При этом движение внутри дня было без существенных колебаний. Отметим, что спрэды между бумагами разной срочности начали некоторое движение к нормализации однако в целом пока далеки от традиционных уровней.

Сегодня в фокусе инвесторов будет размещение Минфином выпуска 26212. Последние сделки по выпуску проходили на ценовом уровне 89,2-89,4, что соответствует доходности в 8,54% - 8,57%. Ближе к этим уровням Минфин может разместиться сегодня. Учитывая, что ведомство увеличило объем эмиссии бумаги на 100 млрд руб., выпуск вполне может найти спрос инвесторов. Вместе с тем, текущий наклон кривой, а также 4 дня выходных впереди плюс заседание ЦБ в понедельник, вполне могут сдерживать участников рынка. В силу этого мы ждем довольно умеренного спроса на сегодняшнем аукционе.

На первичном рынке отметим довольно успешное размещение Альфа-Банка, которому удалось разместиться существенно ниже изначально заявленных ориентиров. Так, итоговая ставка купона составила 9,75% при начальном диапазоне в 10,25% - 10,50%. На итоговых уровнях, с нашей точки зрения, бумага имеет довольно ограниченный потенциал на вторичном рынке.

Вчерашнее решение ЦБ о снижение дисконтов по большинству выпусков находящихся в списке РЕПО безусловно важная новость для корпоративных бумаг, что в значительной степени может поддержать новые первичные размещения.

Новостей, которые могут в значительной степени поменять настрой инвесторов, пока что нет. В силу этого участники торгов будут ждать итогов аукциона Минфина. Длинные выходные могут заставить часть инвесторов сократить позиции в рублевом долге.