Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Cущественный спрос на новый выпуск UST’10 поддержал котировки treasuries. Москомзайм не стал нарушать своих традиций, предоставив премию инвесторам на аукционе


[08.04.2010]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Облигации в иностранной валюте

Облигации казначейства США

Существенный спрос на новый выпуск UST’10 при снижении склонности инвесторов к риску из-за Греции и данных статистики США подтолкнул котировки treasuries к продолжению 2-дневного роста. Сегодня в Токио котировки госбумаг незначительно корректируются на ожиданиях позитивных недельных данных по безработице в США. В результате по итогам вчерашних торгов доходность UST’10 снизилась на 9 б.п. - до 3,86%, доходность UST’30 – также на 9 б.п. – до 4,74%.

На торгах в среду котировки американского госдолга поддержали негативные данные по потребительскому кредитованию в феврале, а также снова возросшие опасения, связанные с возможным дефолтом Греции по своим долговым обязательствам. Объем потребительского кредитования в США упал на $11,5 млрд. в феврале по сравнению с январем при ожидании снижения показателя всего на $700 млн.

Кроме того, глава ФРС Б.Бернанке, выступая вчера в Далласе, отметил, что США еще далеки от полного восстановления после рецессии – на рынке труда пока не наблюдается значительного улучшения, жилищный рынок также остается в сложной ситуации. Между тем, глава ФРБ Канзаса Т.Хоениг уже традиционно высказался за повышение в скором времени базовой процентной ставки ЦБ до 1% с текущих 0-0,25%.

На этом фоне аукцион, проведенный Казначейством США по размещению UST’10 на $21 млрд., прошел успешно – спрос превысил предложение в 3,72 раза, что оказалось максимальным показателем как минимум с 1994 г.

Сегодня инвесторы ждут традиционной статистики по рынку труда США – ожидается, что количество первичных обращений за пособием по безработице за прошедшую неделю снизится до 435 тыс., что станет минимальным уровнем с августа 2008 г.

Суверенные еврооблигации РФ и ЕМ

Вопреки сложившемуся негативному внешнему фону российский суверенный долг на торгах в среду чувствовал себя уверенней других представителей сектора суверенных облигаций ЕМ. Однако снижение цен на «черное золото» из слабых данных по запасам нефтепродуктов в США сегодня может негативно отразиться на российских бумагах.

Индикативная доходность выпуска RUS’30 вчера снизилась на 2 б.п. – до 4,95% годовых, спрэд между российскими и американскими бумагами (Rus’30 и UST'10) расширился на 8 б.п. – до 110 б.п. Индекс EMBI+ резко вырос на 20 б.п. – до 245 б.п.

Наиболее сильное негативное влияние на индекс EMBI+ вчера оказали европейские бумаги на фоне очередного роста опасений по поводу дефолта Греции – вчера спрэд между греческими 10-летними облигациями и германскими госбумагами вырос до 405 б.п. - максимума с введения евро в 1999 г.

Не прибавили оптимизма игрокам и снижающиеся котировки на нефть после публикации данных Минэнерго США – коммерческие запасы нефти в стране на прошлой неделе выросли на 1,976 млн. барр. (0,56%) - до 356,165 млн. барр.

Таким образом, на рынке складывается негативный внешний фон, который может продолжить оказавать давление на котировки госбумаг ЕМ.

Корпоративные еврооблигации

Вчера на рынке активность игроков оставалась невысокой, однако можно было наблюдать покупки российских бумаг нерезидентами, которые продолжились уже второй день подряд. Вероятно, инвесторы делают ставку на скорое начало road show российских суверенных евробондов.

Рублевые облигации

Облигации федерального займа

Вчерашняя коррекция, начавшаяся на внешних рынках и перекинувшаяся на российский рынок акций, пока не затрагивает рублевый долговой рынок. В секторе ОФЗ котировки поддерживаются новыми локальными минимумами по NDF – хотя в среду рынок и закрылся при разнонаправленном изменении котировок, кривая доходности ОФЗ смогла снизиться в среднем на 5 б.п.

Рынок продолжает закладывать в стоимость валютного хэджирования дальнейшее снижение ставок Банком России. Кроме того, вчера рубль к бивалютной корзине укрепился до максимума с начала кризиса – до 33,72 руб. На этом фоне стоимость годового контракта NDF потеряла еще 23 б.п., достигнув очередного исторического минимума на уровне 4,17% годовых.

Спрэд между кривыми ОФЗ и NDF расширился до 80 – 100 б.п., однако мы не ожидаем активизации на рынке покупателей пока внешняя рыночная конъюнктура не изменится на позитивную. Кроме того, сегодня не исключена небольшая коррекция вверх по ставкам NDF за счет подорожания бивалютной корзины сегодня с утра на 8 коп. - до 33,8 руб.

Корпоративные облигации и РиМОВ

В среду на рынке рублевого долга наблюдалось боковое движение котировок. Москомзайм на вчерашнем аукционе не стал нарушать своих традиций, предоставив премию инвесторам, что не способствовало снижению доходностей бумаг I эшелона. В тоже время Росстат опубликовал позитивные данные по инфляции, что дает инвесторам право рассчитывать на продолжение снижения ставок на рынке.

Денежный рынок демонстрирует избыточную рублевую ликвидность - объем банковской ликвидности сохраняется на уровне 1,1 трлн. руб., при этом объем средств на депозитах ЦБ (676 млрд. руб.) значительно превышает остатки на счетах Банка России (488 млрд. руб.). Ставки по однодневным кредитам MosPrime вчера снизились до 3,37% годовых.

Росстат вчера сообщил позитивные данные по инфляции - с 30 марта по 5 апреля рост цен составил 0,1%, с начала года - 3,2%, с начала апреля - 0,1%. Таким образом, рост цен по 0,1% третью неделю подряд усиливает ожидания, что ЦБ продолжит снижение ставок в конце апреля. На это указывают также стремительно снижающиеся ставки по свопам и NDF.

Несмотря на избыточную рублевую ликвидность Москомзайм вчера все же решил предоставить инвесторам небольшую премию к рынку при размещении 48-го выпуска – объем размещения составил 9,8 млрд. руб. с доходностью 7,58% годовых. Ранее Москомзайм называл ориентиром доходности диапазон 7,5-7,55% годовых. Вчера доходность данного выпуска составила 7,56% годовых. В результате, переоценки кривой Москвы в сторону снижения так и не произошло.

В центре внимания инвесторов по-прежнему остается первичка – на следующей неделе пройдут размещения Аэрофлота, Газпром нефти, Банка «Санкт Петербург».

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов