Глобальные рынки

Глобальные долговые площадки провели вторник без особых идей.

Вторник на глобальных долговых рынка прошел без особых потрясений. Слабый информационный фон, а также отсутствие иных драйверов позволили гособлигациям ЕС и США дрейфовать вблизи ранее достигнутых уровней. Можно отметить, что публикация индексов деловой активности от института ZEW практически не отразилась на ходе торгов.

По итогам торгов доходности десятилетних гособлигаций Германии находилась на уровне -0,03%, Франции 0,20%.

В рамках американской сессии также наблюдалась слабая активность игроков. Данные о строительстве домов в США фактически были проигнорированы рынком. Доходности UST-10 удерживались у отметки 1,56%.

Сегодня мы ожидаем увидеть сохранение слабой активности игроков.

Еврооблигации

Российские суверенные евробонды были в небольшом "минусе", несмотря на снижение "аппетита" к риску и продолжающейся волатильности цен на нефть.

Во вторник российские суверенные евробонды были в небольшом "минусе" в цене в пределах 5-10 б.п., несмотря на сохраняющийся негатив для ЕМ, в том числе из-за событий в Турции. Кроме того, вчера нефть продолжила находиться ниже отметки в 47 долл. за барр. марки Brent. В итоге, в доходности длинные евробонды Russia-42 и Russia-43 удерживались на уровне 4,77%-4,80%, бенчмарк Russia-23 – 3,49% годовых. При этом CDS России (5 лет) еще немного подрос – на 2,5 б.п. до 232 б.п.

Сегодня с утра Brent вновь торгуется на уровне 46,8 долл. за барр., что с учетом накапливающихся внешних рисков не создает поводов для роста российских евробондов, которые к тому же после активного роста в июне смотрятся дорого, назревает необходимость коррекции. Вместе с тем, долговые рынки на этой неделе находятся в ожидании заседания ЕЦБ 21 июля, от которого ожидается расширение перечня выкупаемых активов. Если европейский регулятор пойдет по пути Банка Англии и не обозначит расширение стимулирующих мер, нельзя исключать переоценки рынками рисков последствий Brexit.

В то же время стоит отметить, что в ближайшее время могут вновь начаться спекуляции по поводу возможного ужесточения монетарной политики ФРС в этом году – так, рыночная вероятность повышения ставки в конце года уже достигла почти 43%, хотя еще в конце июня после Brexit и слабых данных с рынка труда она составляла порядка 10%, а еще неделю назад была 30%. В свою очередь, на активности хода торгов по-прежнему сказывает летний сезон отпусков.

Brent ниже 47 долл. за барр. и накапливающиеся внешние риски не создают поводов для роста российских евробондов, которые к тому же после активного роста в июне смотрятся дорого.

FX/Денежные рынки

Рубль оказался под давлением к завершению вторника.

В рамках вчерашних торгов рубль демонстрировал попытки закрепиться ниже отметки 63 руб. по отношению к доллару. Из факторов поддержки национальной валюты можно назвать продолжающуюся подготовку к налоговому периоду, а также рост котировок нефти в рамках дневных торгов. Курс доллара при этом находился вблизи уровня 63 руб. Тем не менее, к завершению торгов в рамках дневной сессии рубль продемонстрировал ослабление позиций. Негативное влияние на национальную валюту оказало снижение котировок нефти, после дневного роста, а также устные интервенции со стороны президента России относительно чрезмерного укрепления рубля при сохраняющейся волатильности на сырьевых площадках. По итогам торгов курс доллара составил 63,32 руб.

В рамках сегодняшних торгов рубль, вероятнее всего, продолжит удерживаться в диапазоне 63,0 – 63,5 руб. по отношению к доллару.

На денежном рынке ситуация сохраняется умеренно комфортной. Остатки на корсчетах и депозитах удерживаются вблизи отметки 1,8 трлн руб., ставки МБК удерживаются вблизи уровня ключевой ставки.

В рамках сегодняшних торгов рубль, вероятнее всего, продолжит удерживаться в диапазоне 63,0 – 63,5 руб. по отношению к доллару.

Облигации

ОФЗ продолжили умеренное снижение котировок на фоне сохраняющейся волатильности в нефти и ослаблении рубля во второй половине торгов.

Во вторник ОФЗ продолжили умеренное снижение котировок в основном в пределах 5-10 б.п. на фоне сохраняющейся волатильности в нефти, к тому же во второй половине торгов рубль проявил ослабление позиций. В итоге, в доходности среднесрочные выпуски продолжили удерживаться в диапазоне 8,6%-8,8%, в длине – 8,5% годовых. Дисконт доходности гособлигаций к ключевой ставке сохраняется порядка 170-200 б.п.

Сегодня Минфин проведет аукционы 5-летних ОФЗ серии 26217 на сумму 15 млрд руб., а также 9-летнего флоатера ОФЗ 29006 (ср. ставка RUONIA за 6 мес. плюс 1,2 п.п. ) объемом 10 млрд руб. Вчера ОФЗ серии 26217 в цене были на уровне 95,73% (YTM 8,74%), а под конец торгов после объявления аукциона опустились до 95,45%/95,5% (YTM 8,81%/8,8%). При этом последний раз размещение данных госбумаг было в конце июня по средневзвешенной цене 95,5850%, доходность – 8,76% годовых. Среднесрочные ОФЗ на фоне смещения акцента Минфином на длинный конец в последние кварталы вполне могут найти интерес игроков при размещении с доходностью 8,75%-8,77% годовых. Флоатер до объявления параметров аукционов вчера торговался в цене 105,68%, после – 105,55%/105,6%. Последний раз размещение данного займа проходило в первой декаде июля по средневзвешенной цене 105,6039%. В целом, данный выпуск уже продемонстрировал ценовой рост и основной интерес к флоатерам в настоящее время проявляют банки, в том числе для выполнения норматива краткосрочной ликвидности.

ВЭБ вчера успешно собрал книгу заявок на облигации серии ПБО-001Р-04 объемом 20 млрд руб. Финальная ставка купона была установлена на уровне 10,15% годовых, что соответствует доходности 10,41% к погашению через 3 года. Отметим, что эмитент смог снизить ставку первоначального индикатива (10,5%-10,75% годовых) почти на 35 б.п. от нижней границы, тем не менее, выпуск продолжает оставаться интересным на вторичном рынке, в том числе к собственным бумагам.

Сегодня внимание игроков рынка ОФЗ будут аукционы Минфина. В фокусе по-прежнему ситуация на сырьевых площадках и динамика рубля.

Корпоративные события

Татфондбанк (B3/B/–) увеличил капитал.

Татфондбанк вчера сообщил об увеличении капитала второго уровня за счет привлечения субординированного депозита на 4 млрд руб. Средства привлечены от ПАО "Казаньоргсинтез", которое входит в группу "ТАИФ". В результате сделки с ПАО "Казаньоргсинтез" размер собственного капитала банка будет увеличен более чем на 17% и составит около 27 млрд рублей.

Ранее, 30 июня, сообщалось о том, что акционеры осуществили докапитализацию Татфондбанка на 1,5 млрд руб. В ближайших планах увеличение капитала Татфондбанка еще на 2,5 млрд рублей. Указанные сделки проводятся в рамках реализации планов по докапитализации Татфондбанка на общую сумму 8 млрд рублей, утвержденных в стратегии его развития.

Доля собственных средств, сформированная за счет ресурсов, предоставленных Республикой Татарстан и предприятиями, находящимися в собственности республики, после размещения субординированного депозита превысит 50% от общего размера собственных средств банка.

Рублевые выпуски облигаций Татфондбанка торгуются с доходностью выше 18% годовых при дюрации менее 6 месяцев. С учетом реализуемой поддержки со акционеров и Правительства Татарстана, покупка коротких и высокодоходных бондов Татфондбанка может быть интересна для инвесторов, готовых принимать риск банков рейтинговой категории "В".