Ситуация на рынке FOREX

• Доллар США попал вчера под очередную волну продаж на спекуляциях относительно наступившей «паузы» в восстановлении американской экономики. При этом были исключения, франк выглядел несколько хуже после публикации цифр по инфляции, указавших на замедление темпов роста потребительских цен (на 0,0% м/м), а с учетом стран ЕС и во всех на их снижение (на 0,1% м/м). Таким образом, пока уровень инфляции является приемлемым, а дальнейшее снижение может побудить монетарные власти Швейцарии пересмотреть свою денежно-кредитную политику, рост франка, как защитного актива может быть ограничен.

• В то же время, как мы ранее писали, одной из основных тем текущего месяца станет монетарная политика мировых ЦБ, поэтому вчера участники рынка пристально следили за выступлением председателя ФРС Б.Бернанке.

• Обращая внимание на его несколько замечаний, вновь давших возможность усомниться, что ФРС готова в лице новой программы осуществить масштабные покупки активов, поскольку Банк, скорее всего, решит подождать ускорится ли экономический рост во II половине года. Тогда как зарождающееся замедление в начале текущего года может быть связано с временными факторами, такими как рост цен на сырьевые товары и перебои с поставками в свете погодных катаклизмов. Кроме того, судя по всему цель ФРС защитить экономику от дефляции «была достигнута», что также снижает шансы новой программы. Также справедливости ради отметим, что Б.Бернанке впервые признал, что «кредитно-денежная политика не может быть панацеей». Подведя итог, можно заключить, что если американский регулятор действительно выберет стратегию «wait-andsee », тогда доллар США может получить довольно сильный фактор поддержки. Единственно, он может решить продолжить реинвестировать средства, получаемые от приобретенных им ранее бумаг, но объемы эти будут гораздо меньше и могут являться неким инструментом, призванным сгладить неблагоприятный эффект от завершения QE2.

• Пара EURUSD торговалась во вторник в диапазоне 1,4648-1,4697, закрепившись к концу дня в районе 1,4679. Ситуация в Еврозоне продолжает оставаться одной из основных тем, влияющих на пару. Однако учитывая по-прежнему высокие уровни доходности бумаг некоторых европейских стран решение насущных вопросов далеко от их завершения, поэтому рост пары мы связываем с ожиданиями заседания ЕЦБ.

• Отметим, что доходности португальских бумаг, несмотря на заверения новой правящей партии, что она будет осуществлять меры строгой экономии, помимо требуемых пактом спасения ЕС/МВФ, продолжили рост к очередным историческим максимумам (дох-ть 10-леток подросла до 9,7%). Отчасти это связано с тем, что кредиты не могут решить структурные проблемы страны, о чем накануне в своем докладе писали представители МВФ.

• В отношении предстоящего заседания европейского ЦБ, то мы не исключаем повышения им ставки, после чего в Банке могут просигнализировать о возможной «паузе». Поводом для европейского регулятора может стать ряд факторов: замедление темпов роста инфляции и появления сигналов, указывающих на вероятное замедление европейской экономики к концу года. Обратим внимание, что на вероятный рост ставки ЕЦБ указывает резкий скачок короткого конца кривой доходности немецких бумаг – с конца прошлой недели дох-ть 3-месяных бондов выросла с 0,857% до 1,048%. Причем, если ЕЦБ действительно просигнализирует о дальнейшей «паузе», то вопреки возможному повышению ставки, это окажет сильное давление на евро, поскольку участники рынка рассчитывали на более агрессивную политику Банка.

• Сегодня для пары EURUSD уровни сопротивления пройдут: 1,4711, 1,4745,1,48, тогда как уровни поддержки пройдут: 1,4570, 1,4450, 1,4408 (50-дневная скользящая средняя). Между тем, уже вышедшая сегодня статистика по Еврозоне, вновь указала на риски замедления экономики региона во втором 2 кв. после 2,5% г/г роста. Так, в апреле в Германии отмечалось сокращение экспорта (-5,5%) и импорта (-2,5%), а во Франции и во все показатели торгового баланса продемонстрировали рекордный дефицит с 2000 г. – 7,14 млрд. евро. Цифры по промышленному производству Германии также не вдохновили, сообщив о падение данного индикатора в апреле на 0,6% м/м. Позже сегодня опубликуют «бежевую книгу» ФРС. Тем не менее, важнейшим событием станет заседание министров ОПЕК, итоги которого могут значительно повлиять на цены на нефть, а значит и на позиции многих сырьевых валют и косвенным образом на инфляционные ожидания.

• Сегодня в Азии отмечалось очередное снижение аппетита к риску на фоне рисков повышения ставок ЦБ КНР и появления информации о том, что в Китае также назревает кризис «плохих долгов». На этом фоне лучше всех выглядела иена, которая вновь протестировала против доллара уровень 80. При этом каких-либо комментариев от представителей японского ЦБ в отношении этого не последовало. В то же время, японская автомобильная ассоциация призывала правительство вмешаться. Таким образом, на текущих уровнях пары USDJPY возможны валютные интервенции.

Ситуация на внутреннем валютном рынке

• Рубль вчера подорожал к бивалютной корзины за счет его 0,37% роста против доллара на фоне продаж последнего на Forex. К тому же поддержка национальной валюте была оказана со стороны подорожавшей нефти на спекуляциях относительно резервных мощностей ОПЕК.

• Между тем, ситуация на денежном рынке характеризовалось снижением стоимости привлечения денег. Так, днем сделки по однодневным МБК проходили по 3,5-3,6%, а к вечеру и вовсе ниже уровня ставок по депозитам ЦБ «овернайт» (3,5%). При этом стоимость денег через однодневное РЕПО под залог ОФЗ и облигаций 1 эшелона оказалась несколько повыше в районе 3,75-4,0%.

• Общая рублевая ликвидность уменьшилась вчера на 8,519 млрд. руб. до 948,582 млрд. руб. Остатки на корсчетах кредитных организаций снизились с 536,772 млрд. руб. до 492,829 млрд. руб., в то время как депозиты выросли с 420,329 млрд. руб. до 455,753 млрд. руб.

• Учитывая непредсказуемость внешнего фона, в том числе из-за рисков значительной просадки цен на нефть и пары EURUSD рубль до конца дня может возобновить снижение к доллару. Причем в случае падения котировок нефти (в случае повышения квоты ОПЕК, ставок ЦБ КНР) рубль могут продавать и к бивалютной корзине, предположительный диапазон изменения которой может составить 33,49-33,60 руб.