Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Апсайд на вторичном рынке по новым еврооблигациям РЖД в евро довольно ограниченный и не превышает 10 б.п.


[28.02.2014]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Связной Банк (-/-/-) выставил на 18 марта оферту на выкуп бондов БО-01

Связной Банк 18 марта приобретет до 1,6 млн единиц биржевых облигаций серии БО-01. Предъявление к выкупу ожидается с 13 по 14 марта по цене в 98% от номинальной стоимости. Годовая оферта предусмотрена в июне 2014 года.

Комментарий. Связной Банк принял решение 18 марта приобрести биржевые облигации серии БО-01 в количестве до 1,6 млн штук. Бумаги должны быть предъявлены к выкупу с 13 по 14 марта. Выкуп производится по цене 98% от номинальной стоимости облигаций.

Напомним, Банк в июне 2013 года разместил 5-летние биржевые облигаций серии БО-01 объемом 2 млрд руб. со ставкой 12,5% годовых. По выпуску предусмотрена годовая оферта с исполнением 18 июня 2014 года. Как сообщалось, в октябре 2013 года банк в рамках оферты приобрел 421,488 тыс. биржевых облигаций серии БО-01 (21% выпуска) по цене 96,5% от номинальной стоимости.

В настоящее время в обращении также находится дебютный выпуск облигаций Банка серии 01 на 2 млрд руб. с датой погашения 6 августа 2015 года. Оферта по нему предусмотрена на 14 августа 2013 года.

Вчера обе бумаги показали рост в цене – БО-01 – на 50 б.п., 01 – на 32 б.п. – и закрылись на уровнях 97,74% и 88,91%, в районе максимумов, на фоне возросших объемов.

РЖД (Ваа1/ВВВ/ВВВ) новый евробонд в евро

Уровни, предложенные РЖД, мы считаем вполне справедливыми. Вместе с тем апсайд на вторичном рынке довольно ограниченный и не превышает 10 б.п.

Комментарий. Напомним, что в январе компания уже проводила road-show, однако в дальнейшем из-за плохого рынка компания отказалась от идеи размещения бумаг. Вместе с тем, если посмотреть на динамику выпуска RZD-21, то ценовые уровни по сравнению с январем в феврале снизились. Вероятно, размещение компании вызвано в том числе возможными рисками эскалации ситуации в Украине и усугублением ситуации в марте на фоне первого заседания ФРС под председательством госпожи Йеллен.

Транспортная монополия размещает новый 9-летний выпуск с премией в 290-300 базисных пунктов к свопам. По нашим подсчетам, доходность нового выпуска формируется на уровне 4,35-4,45%. Напомним, что у компании есть еще один выпуск в евро с погашением в 2021 году, котировки по которому сегодня формируются в диапазоне около 4% годовых, или 265 б.п. к свопам. В целом нам нравятся выпуски в евро тем, что в отличие от долларовых бондов формируют премию к кривой Газпрома. Добавим, что новый выпуск РЖД предлагается на уровнях ВЭБа. При этом мы считаем, что, учитывая риски финансовой организации в части ухудшения кредитных метрик на фоне завершения Олимпиады, а также убытки дочерних украинских банков, выпуск РЖД выглядит более привлекательно и надежно. Однако мы считаем, что возможность апсайда, учитывая котировки бумаг РЖД на вторичном рынке, достаточно ограниченная и не превышает 10 б.п.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: