Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Активность на рынке евробондов остается слабой


[30.08.2012]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Активность на рынке евробондов остается слабой. Неопределенность относительно монетарной политики США сдерживает рынок от активного движения котировок. Впрочем, сегодня волатильность на рынке может быть спровоцирована большим объемом макроэкономической статистики.

Вчера на фоне коррекции в Treasuries (доходность UST-10 выросла на 2 б.п.) спрэды суверенных евробондов EM сузились на 2-3 б.п. Спрэды к Treasuries консолидируются в районе минимальных значений на протяжении трех недель.

В корпоративном секторе российские евробонды выглядели лучше широкого рынка, спрэд CEMBI RUSSIA вчера сузился на 5 б.п., тогда как спрэд индекса широкого рынка CEMBI расширился на 1 б.п.

Рынок CDS также стоит на месте, CDS RUSSIA 5Y — 163 б.п., CDS GAZPRU 5Y — 227 б.п.

С утра аппетит к риску достаточно слабый — фьючерсы на акции торгуются по всему миру снижаются. Впрочем, на рынке евробондов открытие мы ожидаем без существенных ценовых изменений.

Далее днем выходит блок статистики по индексам потребительской и деловой уверенности, а также бизнес климата в ЕС. Едва ли данная статистика сможет преподнести какие-то сюрпризы, индексы продолжают снижаться на протяжении 5-6 месяцев, предпосылок для изменения тренда в условиях продолжающегося спада экономики ЕС не видно.

Большая неопределенность окружает данные по личным расходам и доходам по экономике США, консенсус прогноз предполагает снижение роста доходов в июле до 0,3%. Также традиционные недельные данные по первичным обращениям за пособием по безработице ожидаются нейтральными.

Поздно вечером в Потсдаме выступит член исполнительного комитета ЕЦБ Йорг Асмуссен, комментарий которого возможно прольет свет на затянувшиеся разногласия ЕЦБ и ЦБ Германии.

Выпуск SBERRU-17_5.4 (Mdur 3,96,YTM-3.9%) дешев не только против VEBBNK-17_5.375 (Mdur 3,97,YTM-3.45%), но и против кривой Газпрома: GAZPRU-18 (Mdur 4.55,YTM-3.67%) и GAZPRU-16_6,212 (Mdur 3,7,YTM-3.27%)

Также спрэд SBERRU-21 (Mdur 6.96,YTM-4.83%) против VEBBNK-20 (Mdur 6.22,YTM-4.41%) достиг исторического максимума в 42 б.п, что соответствует 2,2 стандартным отклонениям от среднего.

В этой части кривой также недооцененными выглядят выпуски VTB-20 (Mdur 6.21,YTM- 5.88%) и SBERRU-22 (Mdur 7.34,YTM-4.89%).

Газпром нефть (Baa3/BBB-/-) сообщила о начале встреч с инвесторами 3 сентября в понедельник. Наиболее вероятно, что эмитент попытается сделать 7-10 летний выпуск, доходность которого окажется на уровне 4-4.5%, в кривой Лукойла и ТНК-BP.

Принимая во внимание крайне благоприятную ситуацию на рынке, размещение Газпром нефти может последовать уже на следующей неделе. Также напомним, что в планах есть размещение еще одного "нового" имени на рынке евробондов Роснефти.

Вероятно, размещение дочки Газпрома может стать говорить о том, что материнская компания выполнила план заимствований в этом году.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: