Ситуация на денежном рынке в марте оказалась гораздо более спокойной, чем ожидало большинство участников рынка. Ставки по межбанковским кредитам только в последние дни месяца поднимались до уровня 6,5-7% годовых. Вексельный рынок стабилизировался, найдены определенные уровни поддержек, ниже которых в текущих условиях движение маловероятно. Система рефинансирования со стороны ЦБ РФ позволяет держать стоимость коротких денег на относительно низком уровне, что позволяет инвесторам, использующим операции РЕПО, получать неплохой доход.

Вместе с тем, сейчас у банков существуют сложности с долгосрочным фондированием, поэтому доходности годовых векселей, например, по таким высококлассным заемщикам, как Россельхозбанк и Транскредитбанк, находятся на уровне 9,6-9,8% годовых. Более короткие бумаги эмитентов первого-второго эшелона пользуются спросом, учитывая высокие уровни доходностей и низкие ставки РЕПО. Наши рекомендации по-прежнему покупать бумаги банков первого круга сроком погашения в октябре-декабре 2008 года. Особое внимание стоит обратить на бумаги вышеназванных эмитентов.