ТКС Банк(-/В2/В)

Результаты за 2011 год по МСФО

ТКС Банк опубликовал финансовые результаты по МСФО за 2011 г. Банк второй год подряд удваивает кредитный портфель. Менеджмент рассчитывает сохранить темпы роста в 2012 г. Уровень просроченной задолженности (90+) стабилен и составляет около 4%. Соотношение резервов под возможные потери к просроченной задолженности составляет 1,7х. Гибкость управления кредитным портфелем и значительная доля высоколиквидных активов являются основой высокой ликвидности банка. Значительные показатели рентабельности позволяют поддерживать капитализацию банка на хорошем уровне.

В целом мы считаем кредитное качество ТКС весьма высоким. С включением облигаций банка в Ломбардный список ЦБ РФ и получением листинга на ФБ ММВБ мы ожидаем существенного снижения доходностей по обращающимся бумагам.

Основные итоги 2011 года

▪ В марте 2011 г. рейтинговое агентство Fitch подняло кредитный рейтинг ТКС Банка до уровня B, и в апреле 2011 г. Moody's Investors Service - до уровня B2.

▪ По итогам года кредитный портфель банка вырос на 110%; уровень просроченной задолженности (NPL 90+) стабилен и составляет около 4%.

▪ В настоящий момент ТКС Банк входит в ТОП-5 на рынке кредитных карт, и в течение 2012 г. менеджмент рассчитывает войти в ТОП-3.

▪ Общие процентные доходы в 2011 г. увеличились с $138,7 млн до $331,9 млн.

▪ Чистые процентные доходы выросли в 2,7 раза и составили $253,7млн; чистая прибыль банка выросла в 7,5 раз и составила $68,4млн. Показатель NIM увеличился с 39,0% до 51,7%.

▪ На 01.03.2012 норматив Н1 ТКС составил 16% - ТКС поддерживает хороший уровень достаточности капитала за счет высокой рентабельности и капитализации чистой прибыли.

▪ Объем привлеченных депозитов вырос в 2 раза и составил $361,7млн. Соотношение выданных кредитов к объему клиентских счетов (LTD) стабильно на уровне 1,8х.

▪ На конец 2011 г. $163,2 млн было размещено в высоколиквидных инструментах, что составляет 18% от активов и 45% от объема клиентских счетов.

▪ В 2011 г. банком успешно размещены 3 выпуска облигаций: рублевые облигации на 1,5 млрд руб., еврооблигации на $175 млн и на SEK550 млн. В совокупности с долгового рынка за год было привлечено более $300 млн.

▪ Менеджмент ТКС активно работает над включением бумаг банка в Ломбардный список ЦБ РФ, что приведет к существенному снижению доходности по размещенным выпускам, а также значительно облегчит доступ к размещению более длинных рублевых облигаций.

Ненасыщенный рынок потребительского кредитования и инновационная бизнес-модель позволяют ТКС Банку постоянно наращивать рыночную долю. Сейчас она составляет около 5,8% и продолжает увеличиваться.

В настоящий момент ТКС входит в ТОП-5 крупнейших игроков рынка кредитных карт. Последние два года банк удваивал кредитный портфель (практически полностью состоит из кредитных карт). Менеджмент банка рассчитывает сохранить эту тенденцию в 2012 г. и планирует по итогам года войти в ТОП-3 на рынке кредитных карт. Динамика первых двух месяцев текущего года дает основания рассчитывать на успешную реализацию этих планов.

ТКС опирается на 3 основных канала привлечения клиентов: интернет (заявки на сайте банка, контекстная реклама и продвижение через социальные сети), агентов по продажам и прямую почтовую рассылку. Таким образом, не располагая филиальной сетью, ТКС предлагает свои продукты в любом регионе РФ, где есть почтовое отделение и/или доступ в интернет. Это является существенным конкурентным преимуществом ТКС Банка, так как таким образом достигается не только существенная экономия операционных расходов (CTI2011 составило всего 38%), но и появляется возможность работать в регионах с низким уровнем проникновения банковских услуг.

Значительный объем заявок на получение кредита позволяет ТКС применять жесткие скоринговые модели. В частности, по заверению менеджмента банка, у ТКС отсутствует план по одобрению предустановленного процента поданных заявок. В среднем процент одобренных заявок составляет около 40%. Банк придерживается стратегии установления относительно небольшого первоначального лимита с последующим его увеличением для заемщиков с хорошей кредитной историей. Тщательная оценка потенциального клиента является одним из ключевых условий поддержания высокого качества кредитного портфеля банка – несмотря на резкий рост выданных кредитов, объем просроченной задолженности сроком 90 и более дней стабильно держится на уровне порядка 4%. При этом банк придерживается консервативной политики в отношении создания резервов – соотношение резервов под возможные потери к просроченной задолженности составляет 1,7х.

Количественный рост масштабов деятельности не является самоцелью банка – портфель кредитных карт одновременно является гибким инструментом регулирования ликвидности – по утверждению менеджмента ТКС, временно сократив выдачу новых кредитных карт, банк в течение 2 недель может резко увеличить чистый денежный поток от клиентов. В частности, подобная ситуация наблюдалась в августе-октябре 2011 г., когда на фоне ухудшения конъюнктуры долговых рынков ТКС сформировал через этот инструмент «подушку ликвидности» в объеме около 2,0 млрд руб.

ТКС стремится держать в высоколиквидных инструментах не менее 15% активов. По состоянию на конец 2011 г. денежные средства и их эквиваленты составили 18% от объема активов ($163,2 млн или 5,3 млрд руб.) и 45% от объема розничных депозитов. При этом ближайшая оферта по привлеченным средствам приходится на 22.08.2012 и составляет 1,5 млрд руб. В сочетании с широкими возможностями по управлению портфелем кредитных карт сильные показатели ликвидности являются одной из важнейших кредитных метрик банка.

В структуре обязательств ТКС привлеченные займы и депозиты составляют примерно одинаковую долю – 52% и 45% соответственно. Соотношение выданных кредитов к объему клиентских счетов (LTD) стабильно держится на уровне 1,8х. При этом, высокая рентабельность бизнеса позволяет ТКС гибко регулировать базу фондирования – в случае ухудшения конъюнктуры на долговых рынках банк имеет возможность резко повысить ставки по депозитам.

ТКС стремится к увеличению дюрации ресурсной базы. В настоящий момент в структуре депозитов банка порядка 2/3 приходится на вклады со сроком 1 год и более. Средний срок погашения портфеля привлеченных с долгового рынка средств – около 21 мес. В совокупности это в значительной степени снижает риски рефинансирования обязательств.

Высокие показатели рентабельности и капитализация прибыли позволяют ТКС поддерживать хорошие значения показателя достаточности капитала (Н1 составляет 16% на 01.03.2012). Кроме того, в случае необходимости акционеры готовы вложить в капитал банка необходимую сумму – в частности, в первом квартале 2011 года акционеры инвестировали в капитал ТКС $15 млн. В совокупности это создает надежный фундамент для дальнейшего роста кредитного портфеля банка.

В целом мы считаем кредитное качество ТКС весьма высоким. Гибкость управления кредитным портфелем и значительная доля высоколиквидных активов являются основой высокой ликвидности банка. Значительные показатели рентабельности позволяют поддерживать капитализацию банка на хорошем уровне. Менеджмент ТКС активно работает над включением бумаг банка в Ломбардный список ЦБ РФ и получением листинга на ФБ ММВБ, что приведет к существенному снижению доходности по размещенным выпускам, а также значительно облегчит доступ к размещению более длинных рублевых облигаций.