Rambler's Top100
 

ОТКРЫТИЕ Капитал: Сегодня в США выходной день, ожидается умеренное снижение цен "без идей" и слабая активность участников


[24.11.2011]  ОТКРЫТИЕ Капитал    pdf  Полная версия

Рынок российских облигаций

ТОРГОВАЯ ИДЕЯ: В США выходной день, ждем умеренное снижение цен «без идей» и слабую активность участников. Напомним, что завтра (24 ноября) и в понедельник (28 ноября) банки РФ выплачивают налоги, событие окажет умеренное давление на ставки денежного рынка и котировки рублевых бондов. Кроме того, завтра ЦБ РФ проведет заседание по ставкам.

Консервативным инвесторам рекомендуем сегодня смотреть больше на продажу, даже по текущим низким ценам – не исключаем, что завтра будет возможность откупиться еще ниже.

На российском рынке сегодня нет запланированных важных событий.

Внешние рынки:

На мировых площадках ситуация чем дальше, тем хуже:

- Германия не смогла полностью продать свои 10-ти летние суверенные облигации

- Подходит срок «окончания» денег у Греции, причем перечисление нового транша - под сомнением

- Рейтинги США, Франции, Италии могут быть понижены

- Власти США не договорились по бюджету, в августе 2011 это привело к масштабному снижению рынков

К улучшению ситуации может привести быстрые действия ЕЦБ, в том числе поддержка проблемных экономик финансами. Однако, как показывает история, Европейски ЦБ действует намного медленнее, чем ФРС или Банк Англии, поэтому мы бы не рекомендовали рассчитывать на этот фактор.

Полагаем, что внешний рынок, по крайней мере, до конца 2011 года будет оказывать существенное негативное влияние на рынок российских рублевых и евробондов

Отметим, что Минфин объявил, что потратит 1,8 трлн руб Федерального бюджета в декабре 2011 года. По сути расходы Минфина «заменят» выданный 1 трлн депозитов банкам – платные деньги заменят бесплатными. Это смягчит ситуацию на денежном рынке, окажет умеренную поддержку рублевым долговым инструментам, однако к сильному ралли не приведет.

Напомним, что расходы бюджета РФ в октябре 2011 года составили 759 млрд руб, а всего за январь-октябрь - 7,84 трлн руб при запланированных на весь год расходах в 11 трлн.

В декабре банкам предстоит вернуть Минфину порядка 487 млрд руб, а в январе 2012 года - 341 млрд руб

Денежный рынок

Отметим позитивную тенденцию – снижается спрос на рублевую ликвидность. В целом, ситуация на денежном рынке РФ остается стабильной уже несколько крайних дней, не исключаем, что видим начало «новогоднего» наполнения системы деньгами.

Более уверенно об этом можно будет говорить в понедельник следующей недели (28 ноября), после выплаты налогов в пятницу (25 ноября).

Форекс

Ждем ослабление рубля под влиянием относительного ухудшения ситуации на внешних рынках, негативно для рублевых бондов.

Ожидаем, что рубль будет торговаться в коридоре 35,80-36,20 руб.

Среднесрочные факторы влияния на цены

- Большое количество относительно дешевых выпусков на рублевом долговом рынке – позитивно
- ЦБ РФ и Минфин предоставляют большой объем рублевой ликвидности игрокам при необходимости – позитивно
- Минфин потратит 1.8 трлн руб в декабре - позитивно
- Рейтинг Италии, США, Франции может быть понижен – негативно
- Приближается середина декабря - срок «окончания» собственных средств у Греции – негативно
- Банки РФ уже в существенной степени зависят от рефинансирования в ЦБ и Минфине, должны до 2 трлн руб - негативно
- Власти США не смогли договориться по бюджету - негативно
- Существует опасность рецессии в США и Еврозоне в среднесрочной перспективе – негативно
- Отсутствует полная ясность с ситуацией в Китае. Возможные пузыри в экономике Китая могут быть «бомбой замедленного действия» для всех рынков – негативно

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов