Рынок рублевых облигаций

ТОРГОВАЯ ИДЕЯ: Сегодня ждем стабильный день, широкие спреды, небольшое количество сделок, активность будет больше в секторе ОФЗ. Мы рекомендуем обратить внимание на первичный рынок, особенно новый НЛМК БО7, кроме того, недавно размещенные РСХБ-15 и ФСК-15 также заслуживают внимания. Мы видим хороший потенциал в этих бумагах, даже в текущих нестабильных условиях.

На сегодня нет важных запланированных событий на российском рынке, ключевой драйвер для котировок – ситуация на внешних площадках, в частности политические новости по Италии и Греции. Сегодня возможно будет назван новый Премьер-министр Греции, это окажет существенную поддержку котировкам российских рублевых и евробондов.

Мы продолжаем придерживаться позитивного взгляда на долговой рынок РФ, особенно после новостей по ВТО. Полагаем, что при первых признаках стабилизации на глобальных площадках мы увидим уверенный рост в рублевых бондах, первыми отреагируют ОФЗ.

Трейдеры говорят:

ОФЗ: День открылся активным ростом в средней и длинной части кривой ОФЗ. Покупки шли как в стакане, так и в РПС. Цены выросли относительно открытия на 0,2 б.п. в бумагах средней срочности 25079, 25075, 25077 и на 0,4 б.п. в более длинных бумагах 26206, 26204. Аукцион в 26204 прошел относительно успешно –разместили 8.9 млрд. руб. из запланированных 10. Разброс в цене удовлетворенных заявок был очень небольшой – все участники ставили заявки по верхней границе ожидаемой доходности 8.15%, по которой и прошла отсечка.

После аукциона прошла волна фиксации прибыли в тех бумагах, которые покупали до аукциона. Рынок продавили ниже цен открытия, после чего падение цен приостановилось и дальнейшая торговля продолжилась на новых уровнях с небольшими колебаниями цен. При этом в целом внутри дня, несмотря на сильное падение рынка акций, преобладал buy-side.

Денежный рынок

Денежный рынок РФ в настоящее время в существенной степени зависит от объема предложения средств Минфином и ЦБ РФ, малейший сбой в налаженной системе перекредитования через РЕПО и депозиты Минфина может привести к напряженности на рынках РФ.

Продолжаем придерживаться нашего прогноза, что до конца года мы не увидим больших остатков по счетам в ЦБ РФ, однако большой объем «платной» ликвидности вольется в систему через депозиты Минфина и РЕПО ЦБ РФ, умеренно позитивно для рублевых бондов, позитивно для евробондов.

Сегодня ждем ставки по кредитам овернайт в коридоре 5,00-5,25%.

Форекс

Ждем волатильные торги под влиянием политических новостей с внешнего рынка, рубль будет торговаться в коридоре 35,20-35,6 руб.

Среднесрочные факторы влияния на цены

▪ Весьма неопределенная ситуация вокруг Греции и Италии -негативно
▪ Растет инфляция в РФ - негативно
▪ Банки РФ уже в существенной степени зависят от рефинансирования в ЦБ и Минфине - негативно
▪ Существует опасность рецессии в США и Еврозоне в среднесрочной перспективе – негативно
▪ Отсутствует полная ясность с ситуацией в Китае. Возможные пузыри в экономике Китая могут быть «бомбой замедленного действия» для всех рынков – негативно
▪ Большое количество относительно дешевых выпусков на рублевом долговом рынке – позитивно
▪ ЦБ РФ и Минфин предоставляют большой объем рублевой ликвидности игрокам при необходимости – позитивно