Новости эмитентов

Денежный рынок

В пятницу соотношение EUR/USD во второй половине дня вновь сместилось выше отметки 1,344х. Укреплять позиции европейской валюте по-прежнему в значительной степени позволяют не только собственные «успехи» ЕС в части проявления признаков восстановления экономического роста, сколько то осторожное отношение, которое участники рынка демонстрируют по отношению к доллару, ориентируясь на текущий макрофон в США. Косвенным подтверждением того, что доллар постепенно растрачивает свой статус главного «защитного» инструмента, можно рассматривать тот ажиотаж, который остается в сегменте золота, чья стоимость неуклонно движется к отметке 1300 долл. за унцию.

Локальный валютный рынок в пятницу оставался в рамках динамики предстоящих дней – несмотря на приближение периода налоговых расчетов, спрос на валюту, сохраняющийся в пятницу, был причиной довольно слабого положения рубля. Стоимость бивалютного ориентира к закрытию торгов отчасти снизилась до 35,55 руб. И, как мы можем наблюдать с началом торгов понедельника, понижательная динамика сохраняется в условиях объективной потребности в рублях для налоговых расчетов.

Что касается прозвучавших в пятницу комментариев со стороны ЦБ в лице С. Игнатьева, то здесь обошлось без каких-то серьезных «открытий». Главным объяснением текущего положения рубля были названы снижение профицита платежного баланса, а также масштабные спекуляции на валютном рынке, при этом обозначенные ЦБ масштабы «присутствия» в сентябре оказались весьма скромными – всего 600 млн долл., что в чем-то оправдывает именно спекулятивные настроения игроков. В свете всего обозначенного, на наш взгляд, девальвационные риски сохраняются умеренными – NDF, как их индикатор, пока не демонстрируют ощутимого роста, оставаясь довольно стабильными.

На межбанке в пятницу все складывалось весьма привычно: ставки оставались в диапазоне 2,75% - 3%. В части запасов ликвидности на счетах в ЦБ нет опасений – общий объем на депозитах и корсчетах остается на уровне выше 1,1 трлн руб., хотя и зафиксирован отток по депозитам на уровне порядка 50 млрд руб. Что касается предстоящих налоговых расчетов, то безусловно, их влияние на объем средств на счетах в ЦБ неизбежен, однако возможный отток за ближайшие 2 дня, по нашим оценкам, вряд ли превысит 200 млрд руб.

Долговые рынки

Пятница принесла на рынки немного позитива, позволившего фондовым площадкам завершить неделю положительной динамикой индексов. Главные «заслуги» за подобное развитие событий вполне можно приписать макростатистике, которая в Европе, например, оказалась лучше прогнозов в части оценок бизнес-климата в Германии в сентябре. На фоне отсутствия каких-либо негативных новостей это позволило европейским индексам прибавить от 0,9% до 1,8%. Для американских фондовых площадок сигналом для роста также были макроданные, хотя рынок недвижимости в сегменте продаж новых домов не преподнес ожидаемых приятных сюрпризов: спад продаж, который наблюдался ранее, в августе удалось сдержать, однако выйти на рост, прогнозируемый на уровне 6,9%, также оказалось не под силу. Вместе с тем, «привес» по индексам за день оказался довольно серьезным: 1,86% - 2,33%.

Ажиотаж в сегменте казначейских обязательств несколько стих. Спекуляции на ожиданиях госвыкупа еще продолжаются, однако более «влиятельными» на исход событий пятницы оказались продавцы – по итогам торгов доходности UST отчасти скорректировались относительно уровней предыдущих торгов, особенно по бумагам более длинной дюрации. Так, если UST-2 продолжают торговаться с минимальными доходностями - на уровне 0,44% - 0,45%, то по 10-летним UST доходность прибавила 6 б.п. - до 2,61% годовых.

Сегодняшний макрокалендарь в США готовит лишь публикацию индексов деловой активности: Чикаго за август и Далласа за сентябрь. В Европе из предлагаемого набора данных особо хочется выделить статистику по ЕС в целом, характеризующую ситуацию на денежном рынке в августе (показатель М3), а также отчет ЦБ Испании по бюджету за первые восемь месяцев текущего года.

Российские еврооблигации завершали рабочую неделю также на позитивной волне. Суверенные Russia-30 смогли удержать «гэп» сформировавшийся с начала торгов (порядка 25 б.п.) и торговались практически весь день около отметки 119%. В корпоративных евробондах можно было наблюдать возвращение спроса как в выпусках «первого эшелона», так и в более доходных. В заявках на покупку довольно часто упоминались бумаги Газпрома, ТНК-ВР, а также Сбербанк-17 и АльфаБанк-17, что обеспечило им положительную переоценку на уровне порядка 0,25%. В бумагах Северстали, Евраза и Alliance Oil «успехи» по итогам дня оказались более весомыми – порядка 0,375%.

Стратегия в сегменте евробондов на ближайшие дни остается умеренно-позитивной. С одной стороны, при отсутствии давления внешнего фона в части суверенного долга стоит ожидать сужения спрэда к американскому госдолгу. С другой, довольно комфортной сохраняется ситуация для российских евробондов наравне с инструментами других emerging markets, как возможного объекта вложений для инвесторов, потерявших интерес к переоцененному американскому госдолгу и ориентирующихся на что-то более доходное, но при умеренных рисках.

В рублевом сегменте пятница не отличалась высокой активностью игроков, что во многом оправдано предстоящими сегодня и завтра налоговыми расчетами (по НДПИ, акцизам и налогу на прибыль). Единая динамика торговых настроений по-прежнему отсутствовала. Из тех выпусков, которые характеризовались наиболее заметными масштабами сделок, обозначим: Система-2, Система-3, бумаги Башнефти, НОВАТЭКа, МОЭСК, ЕвразХолдинга, Сибметинвест-1. При этом констатировать серьезный ценовой рост не приходится. Отметим, что положительной переоценкой начались торги по новому выпуску биржевых облигаций Банка ЗЕНИТ.

Пожалуй, наиболее важной для рынка новостью пятницы стал анонсированный Минфином календарь новых размещений ОФЗ до конца текущего года. Общий объем нового предложения заявлен на уровне 300 млрд руб., при этом в течение октября и ноября будет предложено по 120 млрд руб. новых бумаг, а на декабрь намечено доразмещение «остатков», которые оцениваются Минфином на текущий момент в 60 млрд руб. В пятницу особого резонанса, сопровождающегося серьезными ценовыми изменениями, новость не вызвала. Однако в большей степени ее можно расценивать как сигнал для участников к тому, чтобы обозначать свои требования к премиям за размещение на более высоких уровнях, нежели те, что были на последних аукционах.

Налоговые расчеты, как мы полагаем, окажут свое стандартное «сдерживающее» влияние на участников рынка, что вкупе с приходящимися на ближайшие дни первичными размещениями, наиболее интересным из которых является предложение от ФСК ЕЭС бумаг на общую сумму 30 млрд руб., может в очередной раз «усыпить» вторичный рынок.