Рыночная конъюнктура

Внешние рынки

Положительная статистика с рынка труда США, однако негативные данные из Германии и Китая.

События пятницы создали довольно неоднородный настрой у участников торгов. Продолжение публикации довольно сильной статистики с рынка труда безусловно внесло позитив в ряды инвесторов.. Так, общий уровень безработицы снизился до 7,7% - минимального значения с февраля 2009 года, кроме того, число созданных рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора в ноябре, согласно отчету Минтруда США, составило 146 тыс. при ожидании 89 тыс. Однако дальнейшая публикация индекса потребительского доверия, который упал до августовского минимума, а также заявление спикера палаты представителей Конгресса Джона Бонера об отсутствии прогресса в переговорах с администрацией президента по вопросу fiscal cliff заставило инвесторов несколько сдерживать свои покупки. Американские 10-летние казначейские бумаги по итогам пятницы показали рост доходности до 1,63% (+4 б.п.) Старый свет обозначил пятницу новостями из Германии, где Бундесбанк заявил о замедлении роста ключевой экономики еврозоны. Также были опубликованы негативные данные о промышленном производстве страны.

В пятницу торги на международном валютном рынке проходили в относительно спокойных настроениях. Инвесторы предпочли немного отдохнуть после сильнейшей коррекции, которая произошла в четверг, после пресс-конференции М. Драги обозначавшего высокую вероятность негативного сценария развития ситуации в экономики ЕС, а также понизившего прогнозы роста ВВП региона. Тем не менее, в пятницу движение вниз по паре EUR/USD остановилось. Примечательно, что и позитивные данные не спровоцировали инвесторов на начало покупок рисковых активов. По итогам дня пара EUR/USD находилась на уровне 1,2925х. Подобных уровней соотношение между долларом и евро может удерживаться до заседания ФРС США, которое состоится в эту среду.

Сегодня с утра новостной фон формирует Китай, где опубликован обширный пакет маркроэкономеческих показателей. Негативными выглядят, прежде всего, данные по торговому балансу Поднебесной, которые оказались хуже прогнозов – в ноябре был отмечен дефицит торгового баланса в 19, 6 млрд долл против прогноза в 25,7 млрд. Данная новость в очередной раз обостряет дискуссию о замедлении второй крупнейшей мировой экономики.

Российские еврооблигации

Рублевые еврооблигации завершили неделю низкими торговыми оборотами и техническими ценовыми переоценками в рамках «+/- 5 б.п.».

На фоне достаточно неоднозначного новостного фона, в том числе отсутствия продвижения в вопросе fiscal cliff инвесторы достаточно неохотно совершали торговые операции в пятницу. Так, конец недели для российского сегмента рынка евробондов завершился в целом достаточно техническим изменением котировок, которые редко выходили за рамки – «+/-5 б.п.». На суверенной кривой сохранилась достаточно неоднородная динамика – Russia-30 (+2,5 б.п.), Russia-42 (-8,6 б.п). При этом спрэд к 10-летним американским казначейским бумагам довольно весомо сократился и по итогам дня составил 112,7 б.п. против 116,7 б.п. накануне.

Среди корпоративных бумаг отметить сколь значимые изменения можно, пожалуй, лишь в выпуске Распадской, который по завершению пятницы стоил дороже на 21 б.п. а также в длинных выпусках ВТБ и Сбербанка, которые росли также не выше планки в 20 -25 б.п. Размествшиеся на прошлой неделе бумаги Еврохима, Новатэка и ФСК сохраняют положительню динамику. Так, по итогам пятницы бонд Eurochem-2017 стоил 100,69% даже несмотря на довольно агрессивные уровни размещения. Вместе с тем, рост в первые дни торгов уже не удивляет инвесторов. Уровни ФСК после выхода на вторичный рынок скромнее - 100,08%. В этом случае сдерживающим фактором является традиционно низкая ликвидность в рублевых евробондах.

Рублевые облигации

Локальные рынки – пятница без особых изменений. Выпуск ОФЗ 26207 сохранил уровни начала недели. Заседание ЦБ по ставкам - не ждем изменений.

Локальные рынки на этот раз не стали исключением из глобальной картины и характеризовались довольно сдержанным торговым оборотом и смешанными ценовыми движениями. Индикатором настроения инвесторов можно считать выпуск 26207, где довольно традиционно сохраняется наибольшая ликвидность среди других ОФЗ. Конец недели бонд завершил на отметке доходности в 7,07%, что в целом соответствовало уровням понедельника. Среди остальных суверенных выпусков отмети 26206, который за день показал уверенную ценовую динамику в 23 б.п. Вместе с тем, остальные бумаги оставались в рамках изменения +/- 10 б.п. Сегодня участники рынка будут ждать решения ЦБ по ставкам, которые учитывая данные о замедлении инфляции в ноябре вероятно останутся неизменными.

Forex/Rates

Рубль в пятницу отыгрывал внешний негативный фон, демонстрируя снижение относительно доллара.

При открытии торгов национальная валюта продемонстрировала ослабление позиций относительно доллара. Отметим, что еще в четверг стоимость американской валюты находилась ниже отметки 30,85 руб. В пятницу доллар торговался на уровне 31 руб. При этом стоимость бивалютной корзины напротив начала снижаться за счет компоненты евро, дешевевшей на фоне внешнего негатива.

По итогам торгов курс доллара снизился, благодаря росту оптимизма после публикации данных с рынка труда США, и составил 30,82 руб., стоимость бивалютной корзины – 34,93 руб.

Ликвидность банковской системы продолжает снижаться. Согласно данным ЦБ, сумма остатков на корсетах и депозитах снизилась до уровня 663,1 млрд руб. («-60,1 млрд руб.»). При этом задолженность по инструменту однодневного прямого РЕПО снизилось до отметки в 77,47 млрд руб. Тем не менее, ставки денежного рынка накануне выходных снизились. Индикативная ставка MosPrime o/n составила – 6,05% («-48 б.п.»).

Наши ожидания

На фоне негативного новостного фона из Китая не ждем в течении дня изменения настроений инвесторов на глобальных долговых рынках. На локальном рынке участники торгов до решения регулятора будут занимать выжидательную позицию.

Сегодня, вероятнее всего, рубль по отношению к доллару продолжит удерживаться ниже отметки 31 руб. Тем не менее, рассчитывать на усиление позиций национальной валюты пока не следует.