Внешний рынок долга

Рынок труда США приятно удивил, но есть вопросы

Ключевая статистика прошлой недели – данные по рынку труда США – оказались заметно сильнее ожиданий рынка. Уровень безработицы снизился в ноябре с 7.9% до 7.7%, а прирост числа рабочих мест вне с/х сектора составил 146 тыс. при среднем прогнозе в 85 тыс. Несмотря на это, у этой статистики есть определенные искажения, которые не позволяют говорить об их надежности для оценки состояния рынка труда. В частности, снижение уровня безработицы вызвано скорее сокращением числа рабочей силы на внушительные 350 тыс. чел., что снизило долю трудоспособного населения с 63.8% до 63.6%. Число безработных сократилось на 229 тыс. до 12.029 млн чел., при этом количество отчаявшихся найти работу и "выпавших" из списка рабочей силы составило 166 тыс. В то же время, судя по опубликованным данным, влияние урагана "Сэнди" на американский рынок труда было минимальным.

Число рабочих мест в частном секторе выросло в ноябре на 147 тыс., в государственном – сократилось на 1 тыс. (против сокращения на 51 тыс. в октябре). Производственный сектор подтверждает предыдущие данные, отражающие его слабость. Занятость здесь снилилась за месяц на 22 тыс. против роста на 18 тыс. в октябре, аутсайдерами стали строительство (-20 тыс.) и промпроизводство (-7 тыс.). В сфере услуг картина была очень похожа на октябрьскую. Единственное, что можно отметить здесь – это перераспределение роста числа рабочих мест в сторону торговли от строчки деловых и профессиональных услуг.

Рынок труда США, несмотря на кажущуюся его силу при беглом взгляде на индикаторы, демонстрирует слабый рост, отражающий нейтральные темпы экономического роста. Снижение уровня безработицы вызвано не ростом экономической активности, а скорее статистическими факторами, тогда как занятость вне с/х сектора выглядит внушительно лишь за счет меньшего влияния на нее госсектора.

Денежно-кредитный рынок

Рынок приходит в хорошую форму

Конъюнктура локального денежно-кредитного рынка в пятницу немного улучшилась в ответ на снижение спроса на рублевую ликвидность. На рынке МБК стоимость 3-дневных кредитов снизилась в среднем на 25 бп до 6.00% годовых, междилерское репо с облигациями через выходные обходилось в среднем под 6.25% годовых. На аукционах прямого репо с ЦБ РФ баки привлекли весь запрошенный объем в сумме на 210 млрд руб. против 287 млрд руб. днем ранее. Сегодня утром сумма средств на корсчетах и депозитах банков в ЦБ РФ сократилась на 234.2 млрд руб. до 1 131.2 млрд руб. Условия рынка должны продолжить улучшение на текущей неделе, поскольку на рынке не запланировано каких-либо важных событий. В то же время, потенциал снижения краткосрочных процентных ставок, на наш взгляд, ограничен 25-50 бп.

Рубль укрепился на фоне восстановления котировок нефти

Коррекционное восходящее движение котировок нефти помогло рублю укрепить свои позиции в конце прошлой недели. В пятницу курс бивалютной корзины снизился на 13 коп. до отметки 34.94 руб. В период российских торгов цена барреля Brent поднялась с локального минимума на 106.80 долл. до 107.10 долл. Новая неделя начинается нейтрально для рубля, при этом котировки нефти держаться чуть ниже значений пятницы. Мы ожидаем продолжения консолидации рубля на уровне 35 руб. за корзину.

Российский долговой рынок

Евробонды провели нейтральный день

Спрэды долгов развивающихся стран в пятницу сузились со стороны UST, где доходности выросли после неплохого отчета по рынку груда. Российские еврооблигации провели день в условиях низкой активности и незначительных ценовых изменений. На суверенной кривой изменения цен не выходили за пределы 5 бп, корпоративный сегмент также завершил день разнонаправленными колебаниями; достаточно выразительный день провели разве что выпуски VTB’49 и новый выпуск EUCHEM’17, прибавившие в ценах порядка 25 бп.

Локальный рынок завершил пятницу «в плюсе»

Локальный рынок завершил неделю ростом, отыграв большую часть снижения среды и четверга. На рынок ОФЗ во второй половине дня вернулся спрос, а цены прибавили до 50 бп на фоне достаточно средних показателей активности. В корпоративном сегменте за пределами короткой дюрации спрос был заметен в новых выпусках Алросы, Роснефти, котировки которых прибавили в районе 10 бп, ближе по кривой активно торговался выпуск МТС 04.