Рыночная конъюнктура

Внешние рынки

У инвесторов появилась надежда на разрешение проблемы fiscal cliff.

К концу понедельника появились первые позитивные вести вокруг американской проблемы fiscal cliff. Так, и конгрессмены, и администрация президента США готовы на уступки в переговорах. Безусловно, такую новость инвесторы восприняли крайне позитивно, не отреагировав на негативную американскую статистику, в том числе сокращение иностранных вложений в американскую экономику. Итогом дня для UST-10 стал небольшой рост доходности с 1,70% до 1,72%.

Российские еврооблигации

Понедельник стал днем без весомых движений среди российских бумаг, исключение - бумаги ВымпелКома.

Вполне предсказуемо вчерашний день в свете нейтрального новостного фона и отсутствия поддержки со стороны нефти остался безыдейным для участников торгов в сегменте российских еврооблигаций. Большинство корпоративных бумаг, за исключение длинного отрезка кривой Газпрома, показывали ценовые изменения в рамках «+/-10 б.п.». Отметим, что ралли в бумагах металлургического сектора, имевшее место в пятницу, сошло «на нет». Несколько выбивавшимися из общей картины были бумаги ВымпелКома, которые на длинном отрезке кривой телекома показывали рост от 20 до 30 б.п. На суверенной кривой сохранялась смешанная динамика. Так, Russia-30 закончила день с динамикой в «+14,5 б.п.» (127,375%), а для Russia-42 итог был отрицательным – «-21 б.п.».

Рублевые облигации

В сегменте ОФЗ день прошел преимущественно снижением ценовых уровней. В корпоративных бумагах весомая просадка на больших оборотах в бумагах НМТП.

Для локального рынка день закончился преимущественно коррекцией, хотя обороты сохранялись достаточно низкими. Основное снижение проходило в пределах 20 б.п. Наиболее ликвидные за вчерашний день бонды показывали следующую динамику: ОФЗ 26207 («-22 б.п.»), ОФЗ 26208 («-12 б.п.»), ОФЗ 26205 («-19 б.п.»). В корпоративных бумагах, вместе с тем, были довольно уверенные обороты в ряде выпусках ФСК – ФСК ЕЭС-15 («+19 б.п.»), а также бондах Нижегородской области – Нижегоробл7 («+7 б.п.»). Среди бумаг, наиболее растерявших ценовые уровни в течение дня, – НМТП БО-2 («-17 б.п.»). Здесь отметим оборот свыше 500 млн руб.

Forex/Rates

Вчера рубль оказался под давлением внутренних факторов – традиционного для конца года избытка бюджетных средств в системе. На глобальных рынках сильного движения пары EUR/USD не наблюдалось, несмотря на достигнутый прогресс в переговорах по вопросу fiscal cliff.

Сегодня при открытии торгов национальная валюта продолжила удерживаться у границы 31 руб. относительно доллара. Отметим, что в понедельник рубль заметно потерял позиции к американской валюте – еще в начале торгов его стоимость была у отметки 30,77 руб., а день завершался уже на уровне 31,02 руб. Вместе с тем, стоимость бивалютной корзины также выросла и составила на конец дня 35,36 руб. Давление на рубль оказал сезонный фактор – традиционное поступление в систему бюджетных средств в конце года при сокращающемся спросе на рубль со стороны экспортеров. В условиях большого объема ликвидности в системе должная поддержка рублю со стороны налогового периода, очевидно, не последовала. В то же время укреплению доллару могло поспособствовать достижение прогресса в переговорах по вопросу fiscal cliff.

Ликвидность банковской системы продолжила расти. Согласно данным ЦБ, сумма остатков на корсетах и депозитах достигла уровня 923 млрд руб. («+113 млрд руб.»). При этом на рынке сохраняется спрос на инструмент однодневного прямого РЕПО – вчера было привлечено до 589 млрд руб., то есть практически весь предложенный объем в 590 млрд руб. Ставки денежного рынка выросли – индикативная ставка MosPrime o/n составила 6,52% («+7 б.п.»).

Главные новости

Промышленный рост остается слабым

В ноябре рост промышленного производства составил 1.9 % г/г, а по итогам 11 месяцев рост составил 2.7%. В целом ситуация по промышленности близка к стагнации, хотя можно выделить несколько отраслей с высокими темпами роста: пищевая промышленность, производство цемента, угля, грузовых вагонов.

Наш прогноз по промышленности на 2012/13 гг составляет 2.8% и 2.5%.

Событие. В ноябре сезонно-сглаженный индекс промышленного производства вырос на 0.6 % после падения на 0.7 % в предыдущем месяце.  Рост производства «год к году» составил в ноябре 1.9 %  (1.8 % в октябре).  С начала года промышленный выпуск увеличился на 2.7 % в сравнении с аналогичным периодом 2011 г.

Комментарий. Сезонно-сглаженный индекс промышленности производства продолжает колебаться без четко-выраженного тренда; показатели роста «год к году» остаются на уровнях чуть ниже 2 %

Позитивные тренды сохраняются в пищевой промышленности, производстве цемента, бензина, угля, грузовых вагонов. Стабилизация на достигнутых уровнях видна в черной металлургии, электроэнергетике, производстве легковых автомобилей. Усиливается спад в производстве удобрений. В трубной промышленности, напротив, после спада намечается рост.

Мы подтверждаем наш годовой прогноз по промышленности на уровне 2.8 %. Наш прогноз на 2013 год составляет 2.5%.