Rambler's Top100
 

НОМОС-БАНК: Предложение Группы "Разгуляй" о реструктуризации нельзя назвать неожиданным


[26.03.2009]  НОМОС-БАНК    pdf  Полная версия

Предложение Группы «Разгуляй» к держателям облигаций трех выпусков ООО «Разгуляй-Финанс» серий 02, 03 и 04 о реструктуризации данных обязательств нельзя назвать неожиданным, учитывая финансовое состояние компании, говорится в ежедневном обзоре НОМОС-БАНКа по денежным и долговым рынкам. В настоящее время в свободном доступе находится консолидированная отчетность по МСФО лишь только за первое полугодие 2008 г., согласно которой уровень долговой нагрузки Группы был высоким. Размер финансового долга по итогам 6 месяцев 2008 г. вырос на 59% до 22,7 млрд руб., при этом долговая нагрузка осталась на прежнем уровне – показатель Финансовый долг/EBITDA составил 4,0х. Однако данное значение некорректно, поскольку из показателя EBITDA не исключены доходы от продажи активов Группы в размере 1,5 млрд руб., которые имели место быть в рассматриваемом периоде времени, комментирует аналитик НОМОС-БАНКа Александр Полютов. По его словам, с учетом скорректированного показателя EBITDA, долговая нагрузка значительно выше – соотношение Финансовый долг/EBITDA составило 8,2х. Краткосрочная часть финансового долга компании по итогам первого полугодия 2008 г. составляла существенную долю в общем объеме долга – порядка 60% или 13,6 млрд руб. Причем к текущим обязательствам в отчетности не были отнесены три выпуска облигаций Группы «Разгуляй-Финанс» серий 02, 03 и 04 общим объемом 8 млрд руб., оферты по которым должны состояться в апреле и мае 2009 г. В результате, доля краткосрочных заимствований на конец июня 2008 г. была более существенной и составляла около 95%.

Однако если основываться на данных шестимесячной консолидированной отчетности за 2008 г., говорит Александр Полютов, то можно увидеть, что все основные финансовые показатели Группы продемонстрировали рост. Но в настоящее время, добавляет эксперт, данные показатели не репрезентативны, поскольку еще не отражают способность компании в кризисных условиях генерировать денежный поток, необходимый для самостоятельного рефинансирования краткосрочных долгов.

«В свою очередь, Группа «Разгуляй» по-прежнему остается крупным игроком в агропромышленном секторе и относится к списку «системообразующих предприятий», которые государство вряд ли позволит обанкротить, но и ждать финансовой помощи не следует. Данный факт позволяет предположить, что в дальнейшем государственная поддержка для компании может проявиться в виде содействия при ведении переговоров с держателями облигаций трех выпусков при реструктуризации», - отмечает Александр Полютов, напоминая, что подобная ситуация наблюдалась при обсуждении реструктуризации долгов Группы «ГАЗ». Каким образом руководство Группы предполагает выходить из сложившейся ситуации, отчасти прояснится по итогам сегодняшней встречи с инвесторами.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: