Рыночная конъюнктура

Внешние рынки

Поводов для роста на глобальных площадках пока нет. Инвесторы сохраняют интерес к безрисковым бумагам.

Глобальные инвесторы вчера продолжали сохранять негатив. Виной тому сохраняющиеся пессимистические настроения о замедления роста мировой экономики. Также довольно негативно выглядят отчеты американских корпораций. Наиболее негативно инвесторы восприняли результат Bank of America. Помимо этого, сокращение запасов нефти против ожидания на рост также внесли порцию пессимизма. В свою очередь публикация «бежевой книги» скорее можно назвать положительным моментом вчерашнего дня. Публикация ФРС свидетельствует об умеренном росте на всей территории США. Вместе с тем, инвесторы продолжали сохранять интерес к «тихой гавани» UST. Так, UST-10 снизили свою доходность с 1,723% до 1,696%.

На глобальном валютном рынке в первой половине дня пара EUR/USD продолжила демонстрировать рост. Тем не менее, во второй половине дня негативный настрой все же взял верх. Опубликованный ранее отчет МВФ отразивший ожидания замедление экономики в перспективе 2013 и 2014 годов, а также заявления представителя ЕЦБ о том, что  регулятору пора предпринимать шаги по снижению курса европейской валюты, который может негативно отразится на экономики региона, стали поводом для коррекции.

В рамках американской сессии соотношение между долларом и евро вплотную приблизилось у значения 1,3х, а по итогам дня составило 1,303х.

Российские еврооблигации

Фиксация усугубилась, Russia-42 за день - «-129 б.п.» в цене. ЛУКОЙЛ успешно разместил новый 5-летний и 10-летний выпуски с премией к рынку. Альфа-Банк начал road-show рублевых бумаг.

Российский сегмент евробондов вчера продолжал сдавать позиции. Практически все бумаги усугубили уровни падения. Виной тому, прежде всего, динамика цен на нефть, которая являлась превалирующим фактором для инвесторов в российские бумаги. В основном корпоративные выпуски дешевели около 30 б.п., вместе с тем, экстремумы были в бумагах Лукойла, который размещал новый выпуск. Так, Lukoil-22 потерял за день больше 100 б.п. (107,5 б.п.). Также экстремумы были в бондах Северстали, НЛМК. Тихой гаванью выглядели банковские выпуски, где переоценки редко выходили за границы в 20 б.п. Суверенные бумаги завершали день также падением ценовых уровней, наиболее глубокое снижение было в выпуске Russia-42, который просел по итогам дня на 129 б.п. (цена 118,046%).

Вместе с тем, сложившаяся конъюнктура  пока не сильно влияет на первичный рынок, где эмитенты продолжают анонсировать свои новые выпуски. Вчера Альфа-Банк и Лукойл объявили о новых бондах. Первый эмитент предлагает трехлетний рублевый выпуск с диапазоном доходности 8.625% - 8.75%. На наш взгляд, предложенные уровни выглядят вполне интересно и предлагают премию более 50 б.п. к бумагам рублевых выпусков госбанков – RSHB-17 и GPB-16. Лукойл, после длительного отсутствия на рынке, одним днем разместил два выпуска - каждый траншем 1,5 млрд долл. При этом эмитенту удалось снизить премию с 270 б.п. к среднерыночным свопам по 15-летнему выпуску до 255 и с 285 б.п. по 10-летнему бонду до 270 б.п. Итоговые доходности составил 3,41 и 4,55% соответственно. Здесь предложенные уровни сохраняют премию к рынку. Вместе с тем, учитывая сложившуюся конъюнктуру, бумаги могут начать торги на вторичном рынке на отрицательной территории.

Рублевые облигации

Минфин успешно провел аукционы ОФЗ. Спрос на 26211 более чем в 1,5 раза превысил предложение.

Минфин вчера крайне успешно провел размещение двух выпусков. По 26211 спрос составил 93,4 млрд руб. при предложении в 20 млрд руб. По 5-летнему 25081 спрос практически совпал с предложением и составил 10,349 млрд руб. Отметим, что довольно успешно проходят и размещения корпоративных выпусков – с переспросом и снижением доходности. Интересно, что все это проходит на налоговой недели и при не самой стабильной внешней конъюнктуре, что по нашему мнению выступает несколько настораживающим фактором. На вторичном рынке инвесторы, на фоне успеха аукционов ОФЗ активно покупали суверенные бумаги.

Forex/Rates

На локальном валютном рынке вчера национальная валюта смогла удивить всех без исключения.

Наметившиеся в первой половине дня восстановление позиций рубля было полностью перечеркнуто вслед за мощнейшей коррекцией пары EUR/USD. НА этом фоне национальная валюта, в начале дня торговавшаяся на уровне 31,21 руб. к доллару, к закрытию торгов приблизилась к значению 31.9 руб. При этом рассчитывать что, улучшение общего настроя инвесторов пока не приходится, что позволяет предположить о возможном возобновлении негативного тренда в ближайшее время.

Согласно данным ЦБ, сумма остатков на корсчетах и депозитах составили 886,2 млрд руб., снизившись на 41 млрд руб. Ставки МБК практически не изменились. MosPrime o/n составила 6,3% («+1 б.п.»). Примечательно, сто снижение лимита по инструменту прямое РЕПО сроком на один день кредитные организации пережили относительно безболезненно, за счет поступления средств от ранее прошедшего аукциона РЕПО срокам на семь дней.

Наши ожидания

Сегодня на локальном валютном рынке при открытии торгов наблюдалось небольшое укрепление рубля. Тем не менее, оно, вероятнее всего, обусловлено агрессивным вмешательством ЦБ в валютные торги. Мы полагаем, что на рынке пока нет факторов для начала укрепления рубля. На локальном бондовом рынке, мы считаем, что сегодня инвесторы будут фиксировать прибыль. Для рынка евробондов поводов для роста цен пока нет, также ждем фиксации.